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今年9月份國際原油價格達到了一年以來的高點。9月24日,紐約商品交易所11月份交貨的原油價格當天以每桶
30.71美元收盤,為2001年2月初以來的最高水平。倫敦市場北海布倫特原油11月份期貨價漲至每桶29.13美
元,為去年9月中旬以來的新高。原油價格的上漲推動了成品油價格的攀升。由于我國原油和成品油價格已基本實現了與國際
油價波動的接軌,因此國際油價上漲的壓力很快在國內市場上得到了體現。
10月1日,根據國家計委的有關通知,國內以汽油柴油為主的成品油價格大幅上調,不同油品出廠價的上調幅度達
到7.3至18.8%。此次成品油價格的上調加之原油價格的上漲將對石油石化行業上市公司產生直接的影響,而這種影響
的性質將由具體公司的業務構成決定。
由于原油價格已經實現了與國際價格的接軌,國內原油開采類的上市公司將從原油價格上漲中受益匪淺。值得關注的
是,原油開采類上市公司業績雖然有望獲得相當程度的改善,但這卻是以業務單一為代價的。隨著我國經濟對外開放程度的進
一步提高,利潤來源單一的原油開采企業的業績將不可避免的隨世界石油價格的波動而呈現更大的不穩定性。
對于石油開采加工一體化的上市公司而言,公司的業績水平將因成品油價格的上漲而有望出現較大改觀。以中石化為
例,2002年上半年,中石化成品油及其他精煉石油產品對外銷售收入為1031億元,約占其營業額及其它經營收入的7
0.5%,因而成品油價格的大幅上調將直接提高公司產品的盈利能力。石油開采加工一體化上市公司產品品種齊全、生產規
模化等綜合優勢將在油價波動的沖擊中得以體現。
單一煉油類上市公司的業績也有望獲得改善,由于此類上市公司主要生產原料------原油價格已經與國際價格
接軌,近來原油價格的上漲嚴重侵蝕了成品油生產有限的利潤。此次成品油調價顯然有利于緩解原油價格上漲對企業生產成本
造成的壓力。但是,由于成品油指導價的調整總是滯后于市場變化,因此,單一煉油類上市公司還是很難通過此次成品油價格
調整實現業績水平的徹底改善。
處在石油產業鏈末端的石化加工類上市公司受到成品油價格調整的影響并不顯著,而原油價格上漲的影響將通過產業
鏈最終在其生產成本上體現出來。根據以往的經驗,油價的持續上漲將帶動下游石化產品價格的回升,從而帶動石化加工類上
市公司業績的回升。由于上半年樹脂、塑料等石化產品的價格一直在相對低位徘徊,因此價格回升的可能性很大,當然,這樣
的影響將在一段時間后才能體現出來。
交通運輸類上市公司受油價上調的沖擊則主要表現為負面影響,最為明顯的就是航空公司。國內航空公司已經紛紛上
調了票價水平以應對油價上漲帶來的壓力,無疑這將對航空公司整體的銷售狀況產生消極影響。加之航空業不規范的價格競爭
,票價上漲能否在實踐中得到貫徹并在多大程度上能夠抵消油價上漲的負面影響,還是一個未知數。當然,考慮到目前我國航
空公司燃油成本在企業整體運營成本中所占的比例在20-25%之間,燃油使用效率與發達國家航空公司還有相當差距,部
分航空公司倒是有可能通過內部挖潛在一定程度上緩沖油價上漲帶來的沖擊。
受油價波動影響較大的部分上市公司
公司類型公司名稱影響類別
原油開采類石油大明、中原油氣、遼河油田獲益
石油開采加
工一體化類中石化、上海石化、揚子石化、齊魯石化體現綜合優勢
單一煉油類大元股份、石煉化、大慶聯誼業績有望改善
航空類東方航空、海南航空、上海航空負面
(王波)
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