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在滬深證券市場處于低迷狀態的背景下,從10月11日開始,2002年度第三季度季報的公布悄悄拉開了帷幕。
這批季報會有什么新的特點?能否給疲弱不振的市場注入新的活力呢?筆者試作了如下分析。截至10月15日共有滬市九家
、深市三家上市公司公布了季報,財務情況如右表。從右表披露的情況看,十二家公司除商業城業績有較大滑坡,除寧波華聯
實現扭虧、凌鋼股份和渝鈦白增長明顯外,其他公司業績大致持平。據悉上交所已在其網站上公布今年第三季度季報披露的預
約時間表,如公司無法在10月31日之前披露本次季報,需向
交易所提出書面說明,并需在指定報紙上公布未能如期披露季
報的原因及擬披露時間。換言之,在隨后不到三周的時間里,滬深兩市每天將平均有72家公司披露季報。根據以往財務報表
"先報喜后報憂"的慣例,越后公布的季報可能質地會有所下降。此外,基于以下幾個方面,筆者也認為,總體上三季度上市
公司的季報形勢不容樂觀。
一、季報預告虧多盈少
絕大多數的季報預告都是在上市公司的半年度報告中完成的。截至8月31日共有298家上市公司在半年報中對三
季度業績進行了預告。除去預計業績持平和不確定性預測以外,有128家預告虧損,68家預告大幅增長,45家公告預警
,預虧公司將近一半�？紤]到今年半年度報告共有167家上市公司發生虧損,一部分公司即使在三季度實現微利也不足以完
成扭虧,加上9、10月份又有十多家公司預虧,預計今年1-9月份虧損的公司總數當在150家以上。
二、半年報不景氣影響季報
回顧近幾年的半年報可以發現,上市公司半年度虧損比重呈不斷上升趨勢。1997年為5.25%,1998年為
9.01%,1999年為10.04%,2000年為11.83%。到2001年中期由于退市制度付諸實施,這一比重
降至8.85%。但今年上半年卻又升到13.78%,創下歷年虧損比重的新高。上市公司虧損的主因有市場競爭激烈、行
業環境惡化、資產重組不到位、證券市場融資困難、債務沉重、資金緊張等因素。由于上述因素都不是一朝一夕可以解決,因
此半年報的不景氣勢必連累到季報,虧損面短期內難以縮小。
三、三季度本身具有過渡性質
我國上市公司有不少是"修飾"報表的行家里手,在報告期最后一月、一周甚至一天里通過關聯交易改動公司業績的
舉措屢見不鮮。三季度的業績一般不為人們所關注,上市公司更關心的是年報的表現。以ST公司為例,在兩市總共75家S
T公司中,有50家半年度報告虧損。其中有21家ST公司已經連續虧損兩年半,對這些公司來說,只有抓緊下半年的時間
積極實施重組,在年報實現扭虧方能擺脫退市的命運。真正決定這些公司生死問題的是在第四季度。因此,上市公司的業績奇
跡總是發生在第四季度,這樣第三季度就很難有振奮人心的表現了。
四、季報公布的門檻不斷提高
隨著去年全面推行季報披露制度以來,季報信息披露的標準日益嚴格,逐步與半年度及年度報告相看齊。與以往季報
相比,此次季報被要求增加了部分內容,如要求披露股本變動和主要股東持股情況等。另外,第三季度季報應對全年度業績是
否發生虧損或對比上年發生大幅度變動進行預測,披露2002年年報前如發現實際情況與預告不符,應在第一時間進行補充
公告。信息披露制度的強化使季報信息的真實度和透明度不斷提高,但從短期的角度講,"水分"被榨干后,季報業績也就將
受到影響。不過我們也應該看到,雖然三季度季報本身不太可能給投資者帶來太多的驚喜,但照去年的情況來看,本季季報對
市場的影響并不會太大。而且經過了連續陰跌之后,市場本身的調整已經較為充分,人心厭跌思漲,加上宏觀面與政策面的扶
持,季報的影響不會對市場形成多少利空打擊。事實上,從已公布季報的幾家上市公司股價走勢來看,也反映出人們對季報的
利空反應較為遲緩,倒是對績優季報反響積極。商業城僅在公布績差季報后當日下跌,隨后兩天都收出陽線,渝鈦白在公布績
優季報前后連漲三天,都是較好的例子。
已公布季報公司1-9月份財務情況一覽表
代碼名稱凈利潤(萬元)去年同期(萬元)每股收益(元)
600306商業城1485.032046.800.089
600163福建南紙6311.006367.620.210
600598北大荒28891.8227684.720.200
600683寧波華聯465.80-349.340.045
600037歌華有線12702.0710045.770.470
600190錦州港4709.745088.060.048
600248秦豐農業19051659.100.150
600231凌鋼股份14509.018745.040.425
600529山東藥玻3748.462953.680.450
000515渝鈦白1294.85781.440.083
000755山西三維3999.084193.110.144
000936華西村4788.005128.280.285
代碼名稱去年同期(元)凈資產收益率(%)去年同期(%)
600306商業城0.1563.735.23
600163福建南紙0.2085.505.68
600598北大荒0.2408.1016.85
600683寧波華聯0.0013.63-1.48
600037歌華有線0.3907.166.38
600190錦州港0.0543.113.63
600248秦豐農業0.1293.623.27
600231凌鋼股份0.2829.407.05
600529山東藥玻0.3585.965.12
000515渝鈦白0.0506.604.47
000755山西三維0.1514.495.15
000936華西村0.3058.2710.67
注:表格數據由上海證券提供
�。圩髡呗暶鳎菰诒緳C構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系
。(王岸欣)
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