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10月10日以來，ST股出現(xiàn)大規(guī)模反彈，其中最為引人注目的就是ST中華的妖異走勢。最近3個交易日該股天
天漲停，其中前兩個交易日還封住了漲停板，累計漲幅高達14·75%，而同期ST板塊漲幅為2·97%，大盤漲幅為—
0·69%。是什么力量促使ST中華出現(xiàn)如此強勁的走勢？
華融成為第一大股東
在近期ST中華弱市雄起的同時，我們注意到公司本身情況發(fā)生變化。10月11日，也就是ST板塊出現(xiàn)異動的次
日，ST中華公布了一則法人股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告：原第一大股東ST盛潤所持有公司A股法人股65098412股于3月12日
被拍賣給中國華融資產(chǎn)管理公司，其中62098412股已于9月28日辦理完過戶手續(xù)。因該項股權(quán)過戶系法院執(zhí)行拍賣
所致，且過戶后股權(quán)性質(zhì)未發(fā)生變化，因此無需國有資產(chǎn)主管部門出具批準(zhǔn)文件，至此，中國華融資產(chǎn)管理公司已正式成為公
司第一大股東。盡管拍賣發(fā)生在3月，目前的過戶表面上看只是走形式，但期間還有一段插曲，華融曾一度申請法院對該部分
股權(quán)進行保護，所以過戶的完成從某種意義上說是增強投資者的信心。
節(jié)后主力刻意誘空
但事實上過戶手續(xù)發(fā)生在國慶節(jié)前，理論上公司應(yīng)該在節(jié)后第一個交易日就公布股權(quán)過戶行為。市場方面，節(jié)后兩個
交易日(10月8日、10月9日)ST中華繼續(xù)縮量下跌，跌幅為6·04%，從量價關(guān)系以及該股后來市場表現(xiàn)看，主力
誘空的成分較高。而公司方面沒有即時披露相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，在某種程度上幫助了主力誘空。10月11日ST中華發(fā)布公
告后，該股在復(fù)牌后1個小時內(nèi)封住漲停，乍一看主力是借題發(fā)揮，但實際上從過戶完成與發(fā)布公告的時間差來看，主力相中
ST中華并非借題發(fā)揮，而是蓄謀已久。
三大因素讓主力相中ST中華
那么，ST中華又是怎樣被主力挖掘出來的呢？筆者認為有以下三點：一是政策背景，ST股有朦朧政策推動。一方
面，近期證監(jiān)會有關(guān)人士透露，《上市公司股份回購辦法》正在擬定之中，大股東欠款可以用股份回購的方式予以注銷。而發(fā)
生大股東欠款最多、最普遍的非ST板塊莫屬，該朦朧政策對ST股有一定的推動力；另一方面，9月16日管理層為了鼓勵
退市公司重組，出臺了允許退市公司重組后在三板全流通的新政策。該政策對ST板塊的影響相當(dāng)大。投資者預(yù)期出于套現(xiàn)的
目的，ST公司存在“惡意退市”的可能性。但從政策規(guī)定來看，全流通還需征得流通股股東的同意。所以，如果確實存在“
惡意退市”，非流通股股東也有吸納流通股的需求。并且目前政策本身還只是一個框架，有待于進一步完善，這本身也預(yù)示著
經(jīng)歷大幅走低后，已經(jīng)釋放較大風(fēng)險的ST股存在反彈的可能；二是有板塊和個股技術(shù)背景。ST板塊在9月份出現(xiàn)了整體性
大跌，存在著超跌反彈的要求。ST板塊指數(shù)圖顯示，10月10日ST板塊已經(jīng)運行到其6月初的位置，由于該位置正好是
芒種行情的起點位置，該位置對ST板塊支撐力度較大；另外該位置也是ST板塊指數(shù)1月份以來的50%回調(diào)位。兩方面的
情況都表明，ST股在10月10日的價位水平有一定的支撐，而ST中華本身又是9月份以來跌幅最大的股票之一。因此S
T板塊近期連續(xù)大幅走低，部分個股如ST盛潤、ST中華等9月以來的跌幅均在20%以上，存在超跌反彈的技術(shù)要求；三
是ST中華在深圳本地上市公司重組中具有相當(dāng)特殊的位置，這使得其重組不容有失。深圳本地上市公司近年來業(yè)績不斷下降
的原因是多方面的，其中相互擔(dān)保、尤其是同一系列上市公司進行擔(dān)保是結(jié)癥之一，其中最大的一個擔(dān)保圈就是以ST中華為
核心的“中華擔(dān)保圈”，涉及ST盛潤等近十家上市公司。深圳市政府之所以花如此大的力氣來對ST中華進行重組，就在于
擔(dān)心其擔(dān)保鏈斷裂，相關(guān)上市公司將有可能被拖下水，進而對深圳金融體系、經(jīng)濟體系形成沖擊。所以，ST中華的重組不容
有失，也不會有失。重組方、現(xiàn)大股東華融也斷言“深中華重組項目將成為一個精品工程”。
短期存在回落整理要求
展望ST中華的后期走勢，筆者認為，作為近期ST板塊超跌反彈的龍頭，該股短期內(nèi)由于漲幅過大存在回落整理的
要求。從業(yè)績的情況來看，ST中華中期依舊虧損，綜合各方面情況該股在三季度扭虧的成數(shù)不大；另一方面，從技術(shù)的角度
來看，該股近日的漲升仍未能改變其中期弱勢的格局，昨日該股在30日均線已經(jīng)面臨一定的壓力，表明ST中華在目前位置
附近休整的機率較大。(中證資訊徐輝)
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