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中國(guó)人民銀行的一份研究報(bào)告顯示，近幾年來(lái)，股市對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響越來(lái)越大。中央銀行作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的
重要部門，特別是貨幣政策當(dāng)局，更應(yīng)密切關(guān)注股市變動(dòng)，在進(jìn)行貨幣政策執(zhí)行和操作時(shí)考慮股票市場(chǎng)這一重要因素。
在日前召開的第二屆全國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上，人行研究局局長(zhǎng)謝平公布了由其主持編寫的《中國(guó)股票市場(chǎng)與貨幣政策
完善》的研究報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，中央銀行的貨幣政策操作應(yīng)
關(guān)注股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。中央銀行作為調(diào)控貨幣總量的金融當(dāng)局
，如果置如此龐大的股市資金總量于不顧，顯然有悖情理，但卻不能因此認(rèn)為股價(jià)變化應(yīng)成為影響貨幣政策的決定因素之一。
對(duì)中央銀行貨幣政策操作而言，著眼點(diǎn)仍應(yīng)是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和貨幣需求量的分析、判斷。
報(bào)告建議，要正確處理信貸資金進(jìn)入股市的問題。隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，股票市場(chǎng)必將成為貨幣政策傳導(dǎo)的一個(gè)重要
渠道，銀行信貸資金與股票市場(chǎng)之間的資金溝通不僅是必然的，也是正常的，但信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的
負(fù)面影響，所以問題的關(guān)鍵是如何建立和完善信貸資金與股市之間的聯(lián)系機(jī)制。目前可以考慮如下一些措施：一是進(jìn)一步完善
股票質(zhì)押貸款管理辦法，對(duì)質(zhì)押率、平倉(cāng)線等予以彈性控制；二是對(duì)企業(yè)尤其是上市公司持有證券資產(chǎn)的數(shù)量實(shí)行比例限制，
對(duì)其交易和投資收益加大征稅力度等；三是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，通過利率水平的市場(chǎng)調(diào)節(jié)，保持間接融資和直接融資的適
當(dāng)比例，促使郊外流動(dòng)的均衡分布。(王永生)
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