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國慶長假期間，美國公布的利空經濟數據再次打擊了人們對于美國經濟復蘇的信心，美國股市大幅下挫，銅價也未能
逃脫下跌的命運：LME三月銅終于有效跌穿支撐了長達兩個多月的1480美元支撐位，最低摸到1447美元，銅價已經
下行了一個臺階尋找支撐。
雖然外盤銅價已經屢創新低，但滬銅卻開始表現出抗跌的走勢特征：銅價跌幅明顯小于外盤，低開盤后總能被抄底資
金拉起，收盤均能以陽線報收，基本都收在近期均價附近，
結果使得國內外銅價收盤價比價開始從底部回升，比價已從最近的
低點9.84：1回升到近日的10.17：1，較今年以來的均值9.98：1要高。
從LME銅價的走勢圖中我們發現，雖然銅價仍處于一個小的下跌趨勢中，短期仍有向下尋找支撐的要求，但銅價下
跌的空間不會太大，初步預測LME三月銅的支撐位在1440美元及1400處，因為：
1、過高的庫存壓制了銅價的反彈空間。由于世界經濟復蘇進程仍然緩慢，銅消費需求仍未大幅度增加，全球銅庫存
仍然較大，目前三大交易所的顯性庫存銅仍高達135萬噸以上。
2、最新公布的一系列經濟指標反映世界經濟復蘇進程仍然緩慢，同年初相比，有下滑勢頭。
3、迫在眉睫的對伊戰爭短期內將阻礙經濟復蘇的進程。
銅價從1720美元下跌以來已跌去了260多美元，幾乎將去年11月反彈以來的漲幅全部跌盡，筆者認為銅價后
市下跌空間已經很小，尤其是滬銅離底部已經不遠了。主要原因如下：
1、國內銅由于銅精礦缺乏，銅價過低，廢銅冶煉利潤被壓縮到了極限，已無利可圖，8月底的聯合減產宣言即為例
證，而銅需求隨著消費旺季的來臨在增加，滬銅庫存下降速度較快，最新庫存較峰值24.8萬噸下降了1/3，目前僅為1
6.1萬噸。
2、銅價過低，可能引發新的減產風。去年國際大減產計劃正是在銅價跌破1400美元后引發的，消息公布后，銅
價從底部迅速反彈，短短四個交易日上漲了120多美元，將前期獲利空單全部套牢，回調也只跌到1440美元附近。
3、從美國CFTC公布的COMEX銅市基金持倉情況來看，基金再次將空單補回，目前凈空單達到20608手
，絕對量達到34869手。基金的反復行為說明基金在銅價處于底部區間后，對于后市方向把握不準。從基金以前的操作情
況來看，基金對短期趨勢把握較好，但一旦持倉過大，價格基本處于底部或頂部。
4、美伊戰爭短期利空，但中長期或為利好。美國消滅了異己，可以順利控制中東原油，對于美國經濟也算一大利好
，歷次戰爭過后，美國經濟總有一次大發展。
5、雖然國際銅庫存量仍然龐大，但根據國際銅業研究小組(ICSG)最新的月報稱，由于中韓兩國經濟發展速度
較快，銅消費量增加，今年頭7個月全球精煉銅的供應過剩量減少至9萬噸，銅精礦產量為763.6萬噸，均低于去年同期
水平。
6、滬銅各合約間的基差已被擠壓殆盡，現貨月各合約之間的報價幾乎相同，價差已大大低于各合約之間應有的倉儲
費用，故銅價后市下跌空間應該不大了。
7.從技術圖形上分析，目前銅價的下跌處于調整浪中的大B浪中，支撐位應在1440及1400美元處。140
0美元也為國際公認的成本線，B浪回調到位后仍將運行反彈C浪。
綜上所述，銅價已離底部不遠，在后市操作中可以靜待銅價下跌到位，進行中長線建多單，短線也可以趁銅價反彈時
少量沽空，搏取短線利潤。(奚炳榮)
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