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2002-10-1111:48:47□博星投資張曉剛
和國內(nèi)眾多券商的紛紛增資擴股以及與外資結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟、爭相成立中外合作基金管理公司相比，一向行
事低調(diào)的大鵬證券顯得有些寂寞。15億元的注冊資本金，在國內(nèi)券商中屬于比上不足，比下有余，恰好說明了大鵬證券目前
處境的尷尬。如果不是沸沸揚揚的天歌科技股權(quán)爭奪戰(zhàn)再次將大鵬證券從幕后推向前臺，或許人們已經(jīng)忘記了這位股市猛將
的
昔日風采。“龍騰”締造牛股經(jīng)典大鵬證券真正的鯤鵬展翅、為業(yè)界所矚目的是“五礦發(fā)展(龍騰科技的前身)一役。在1
999年5月到2000年12月的一年半時間，大鵬證券楞是將這家中國最大的焦碳、鋼鐵出口貿(mào)易商脫胎換骨成集貿(mào)易、
電子商務、金融和高科技于一身的龍騰科技。綜觀從五礦發(fā)展到龍騰科技的“牛跡，基本可分成三個階段：1、1998年
8月至1999年5月，臥薪嘗膽階段。大鵬證券作為五礦發(fā)展配股的主承銷商被迫包銷了投資者棄配的2000余萬股，以
配股價10元計算，大鵬證券共投入了資金2億多元現(xiàn)金，一躍成為五礦發(fā)展的第二大股東。但此后至1999年5·19行
情啟動之前，股市的持續(xù)下跌使得該股也一度跌至7.2元，大鵬證券一直無法脫身，帳面出現(xiàn)嚴重虧損。不過，該股從19
98年底的82826戶股東銳減到1999年中期的39948戶，顯示大鵬證券正臥薪嘗膽，大肆低位吸納投資者拋出的
籌碼。2、1999年5月至2000年初，借勢發(fā)力，初露崢嶸階段。1999年5·19行情的爆發(fā)使得網(wǎng)絡股概念日益
深入人心，而五礦發(fā)展這家貿(mào)易型企業(yè)也在大鵬證券的精心策劃下開始了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的小步試探，先于1998年底投資成立五
礦騰龍信息技術(shù)有限公司，負責在信息等新技術(shù)領(lǐng)域的項目培育，并在1999年8月增資至1800萬元，加大對信息技術(shù)
產(chǎn)業(yè)的投入，正是憑借著炙手可熱發(fā)網(wǎng)絡股概念，五礦發(fā)展股價輕松翻了一番。同時在1999年10月五礦發(fā)展取消了一配
股項目共投入資金8280萬元參股大鵬證券，可謂投桃報李，兩者關(guān)系之密切可見一斑。3、2000年5月至2000年
12月初，利好輪番轟炸，更名股價沖刺奔頂階段。隨著在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的一系列大手筆投資以及更名，五礦發(fā)展自20
00年5月起，出現(xiàn)氣勢恢宏的5浪延伸走勢，前后時間持續(xù)近7個月，該波段上漲近20元。到2000年底，公司經(jīng)過一
系列令人眼花繚亂的資本運作，相繼公布成立科技網(wǎng)絡公司、中小學教育教學網(wǎng)站、進軍納米技術(shù)等利好消息，幾乎擁有了所
有市場的熱門題材，因此正式更名為龍騰科技，是時股價也登峰造極。在大鵬證券創(chuàng)立的“龍騰”模式里，公司股價從最低的
7.2元起步，一直頑強上漲到32.6元的天價，最大漲幅達到352.78％，其股價運行周期上非常清晰的上升5浪與
公司基本面的每一步變化堪稱珠聯(lián)璧合，成為重組股炒作的經(jīng)典案例，至今令人回味。其原因在于資本運作者與公司高層關(guān)系
融洽，能獲得強有力支持來對公司發(fā)展進行戰(zhàn)略重構(gòu)，合理利用現(xiàn)有資源，使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型跟市場熱點題材緊密結(jié)合，以吸引公眾
的眼球。同時借助大股東的雄厚實力和強大的主業(yè)支撐，使股價獲得重新定位機會(當時主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與信息產(chǎn)業(yè)的市
盈率差別上)。正因該股本身的質(zhì)地頗佳，業(yè)績能穩(wěn)步提高，所以迥然有別于中科、億安等虛火型重組股的一落千丈，所以在
市場中贏得了不錯的口碑。盤點大鵬旗下新寵由于在龍騰科技上一戰(zhàn)成名，也使得市場格外關(guān)注起大鵬證券在二級市場的最新
動向來。根據(jù)最新的中報資料，大鵬證券總共出現(xiàn)在8家上市公司的前10大股東名單中，其中5家為上市公司的流通股，分
別為龍騰科技(1771.9萬股)、天歌科技(2514.35萬股)、伊力特(588萬股)、山東海化(529萬股)
、深圳機場(512萬股)；另外云南白藥、ST深物業(yè)、ST銀山等3家則是公司法人股。前5家上市公司流通股目前的持
倉市值達到了7億元，相對于15億元的注冊資本金來說，這是一個相當高的比例，由此可以看出，大鵬崇尚的還是將所有雞
蛋放到一個籃子里的集中投資策略。從大鵬證券的重倉股表現(xiàn)來看，山東海化屬于波段運作品種，最高在2000年底持有7
66萬股，在去年采取的是減倉策略，至年底減到370萬股，這近400萬股的變現(xiàn)總體看是止損出局的，而到今年中期又
增倉至529萬股增加的159萬股主要在一季度時完成，有可能是低位回補的倉位。其持有伊力特首次出現(xiàn)在2001年底
，計588萬股，倉位至今未變。從該股的股東總數(shù)來看，籌碼集中趨勢尚不明顯，但西部概念、主營的穩(wěn)定性和7500萬
股的流通盤，給該股后市帶來了一定機會。另外大鵬還持有老牌績優(yōu)股深圳機場和過去成功運作的戰(zhàn)利品龍騰科技，但這兩家
顯然沒有太大的表現(xiàn)機會。在這所有的股票當中，大鵬證券持有2514.35萬流通股的天歌科技格外引人注目。歷史往往
驚人地相似，大鵬證券又因包銷配股成為天歌科技第二大股東的事實，不由讓人浮想聯(lián)翩，天歌科技會不會成為第二個龍騰科
技呢？兩者之間確實有一定的可比性：首先，籌碼的獲得都是因為配股配成大股東。大鵬證券和天歌科技的淵源可以追溯到去
年8月份成為該公司的配股主承銷商開始，由于當時天歌科技的股價已跌破配股價11.15元，投資者普遍放棄了配股，因
此大鵬證券被迫包銷了2514.35萬股，以墊付2.8億元資金的代價，成為公司的第二大股東。其次，面臨的市場背景
具有一定的相似形，即股市處在比較深刻的大調(diào)整周期中，人氣低迷，當大股東實屬迫不得已。第三，獲得籌碼后立馬被套，
帳面損失嚴重：五礦發(fā)展最大帳面損失為6000萬元，而天歌科技最低跌到6.51元，大鵬證券的股票市值縮水最多時超
過1億元。第四，兩者的配股價相當接近(10-11元)，兩家公司的流通盤也很接近(龍騰科技12000萬股，天歌科
技15084萬股)。正因兩者之間有如此之多的相似性，而大鵬證券的資本運作、產(chǎn)業(yè)重組能力又是如此惹人注目，使得市
場對于天歌科技的未來有了一份美好的憧憬。“天歌”能否克隆“龍騰”但是，一個人也決不會第二次踏進同一條河流。“天
歌”畢竟不是“龍騰”，首先，與龍騰科技強大的主業(yè)規(guī)模相比，作為主要從事特種水產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，特種水產(chǎn)品飼料的
加工、銷售以及服裝的加工的天歌科技，經(jīng)營效率低下，公司管理存在較大問題，原本打算用配股資金投入的光電子技術(shù)產(chǎn)業(yè)
，目前還停留在紙上談兵階段。并且，在募股資金到位后，天歌科技和大多數(shù)一融完資業(yè)績就變臉的上市公司一樣，當年業(yè)績
就出現(xiàn)大幅下滑，今年中期更是陷入虧損的泥潭。其次，是該公司復雜的股權(quán)爭奪戰(zhàn)給公司的未來發(fā)展留下太多不確定因素。
先是大鵬證券與公司原第一大股東湖北正昌鬧得不可開交。天歌科技先將6700萬元委托長江證券進行國債投資，今年7月
份又與廣東證券簽訂了9000萬元的委托理財合同。這筆涉及1.57億元的巨資一個子兒也沒有撈到，讓自掏腰包參加配
股的大鵬證券異常惱火。所以，這才有大鵬證券聯(lián)合和君創(chuàng)業(yè)一起向公司董事會發(fā)難的情況發(fā)生，要求對公司進行徹底的戰(zhàn)略
重建和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。就在大鵬證券躊躇滿志之際，卻“半路殺出個程咬金”，山東同人和下屬子公司深圳東潤的快速入主顯然改
變了原先的搏弈格局，新股東的天同證券背景使得天歌科技股權(quán)爭奪的背后隱含著兩大券商的資源爭奪，究竟誰將勝出目前仍
是懸念。不過俗語說“三個和尚沒水吃”，一山不容二虎，兩大機構(gòu)斗法可能產(chǎn)生的反而是副作用，對公司發(fā)展形成掣肘。第
三，是天歌科技歷史上復雜的股權(quán)糾葛和歷史過度炒作留下隱患。該公司控股權(quán)曾幾經(jīng)倒手，主業(yè)也一再變更，給人搗漿糊的
感覺非常明顯，也由此遭到媒體質(zhì)疑。尤其是該股在湖北正昌入主后，在改名前兩年的時間內(nèi)漲幅超過5倍，同期大盤指數(shù)漲
幅僅為25％，股價被嚴重透支炒作。隨著新老股東的更替，人們不由擔心一些原本掩蓋著的問題會完全暴露，公司經(jīng)營狀況
由此會進一步惡化。顯然，對這樣一個存在頗多問題公司的產(chǎn)業(yè)改造和重組比起龍騰科技來要復雜和困難的多，而誰將成為大
鵬證券旗下的另一個“龍騰”，目前只是留給市場猜測的一個懸念。(11C1)
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