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海通證券研究所最近一份研究報告認為，與往年股市大漲大跌相比，今年平衡市的市場特征非常明顯，而造成目前市
況的最主要原因是機構行為趨于一致。
這份研究報告概括，今年以券商和基金為代表的主流機構操作手法呈現四大特征：
其一，波段操作，利好出局。基于整體上處于平衡市的判斷，機構也改變了舊有非牛
即熊的定勢邏輯，轉而在波段中
尋找盈利機會，實際上以2002年已經發生的兩輪行情來看，指數上漲空間均超過了20％，如果節奏把握得好的話，其獲
利空間并不亞于正常牛市的年漲幅；
其二，小波段、小批量、高頻率。一些機構明顯降低了個股的盈利預期，兩毛錢盈利就走的情況已經不再是散戶獨有
的優勢，顯然這種操作策略中體現的是機構風險管理的強化和對于股票流動性的關注；
其三，調整持倉。單純從機構增減倉的角度分析是片面的，總的來講，減持舊有重倉品種，加強新上市優質資產的投
資比重，不斷“辭舊迎新”已經成為各方操作的共識；
其四，分散投資，不做莊。作為在對舊有集中持股否定的另一面，分散投資正受到各家的重視，甚至有部分基金持倉
股票近200家，可謂將該思路發揮到了極致。而指數基金的推出將催生這一思路的盛行，部分機構正失卻資金量大、持股集
中的優勢，逐步成為大散戶。
研究報告指出，由于市場各方在操作策略上的趨同性，使得行情向上拓展的空間和持續的時間都受到制約，這也正是
我們目前市場遇到的整體平衡市中存在脈沖型機會的根源。(夏雄偉)
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