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德國證券交易所日前宣布，將于2003年年底關閉以吸納科技股及新經濟股為主的德國股票交易二板市場新市場，
對目前在新市場交易的264只股票將予以重新安排。證交所同時宣布，將對現行股市規則進行整改。
德國新市場創立于1997年3月，是德國證券交易所股份有限公司設立的證券主板市場以外的二板市場。新市場建
立的初衷是為了給投資者、高科技和新經濟類企業提供一個更直
接方便的投資和融資環境，并一度被看成是美國納斯達克股市
的歐洲翻版。新市場創立初期也的確促進了企業和投資者的交流，為眾多小企業提供了融資發展的機會。在新市場推出后，共
有343家公司成功上市，而且絕大部分是小公司。但是，作為證券交易市場其實際的收效并不大，即使是在兩年前高新技術
股狂飆突進期間，新市場的交易也并不活躍。
應該說，新市場的關閉是不得已而為之。新市場一直是在網絡泡沫的伴隨下運行的。如今以網絡股為代表的新經濟股
已今非昔比。投資者已經無意買進初創公司的股票，網絡概念股也倍受冷落。新市場綜合指數已從兩年半前網絡泡沫最嚴重時
期創下的8559點歷史最高紀錄暴跌到不到400點，市值縮水了95％以上。
與此同時，新市場的交易量也每況愈下。由于新市場沒有為企業上市制定嚴格的標準，相關審核部門對上市企業的業
績審核也不嚴格，導致許多缺乏真正市場潛能的企業得以進入。過去5年內上市的德國小公司中有很多業績不盡如人意，甚至
資不抵債、瀕臨破產。此外，只有短短5年半生命的新市場也始終丑聞纏身。一些公司虛報業績欺瞞投資者，非常典型的一個
例子是在新市場占有一席之地的德國遠程通訊技術公司近4年的營業額有80％以上是虛構的，這一新市場成立以來最大的假
賬丑聞嚴重挫傷了投資者對新市場的信心。新市場長期萎靡不振，投資者對股票市場信心不斷下降，促使德國證券業痛下決心
整頓股市。正如德國證交所所說，關閉新市場是為了讓真正優秀的公司在未來公開上市。除關閉新市場外，德國證券業還將重
新制定企業上市標準。按照新的構想，德國公司上市標準將分為兩大類，即針對主要面向國內融資的公司的“國內標準”和擬
在海外上市的公司的“基本標準”。
至于證券業的改革收效會有多大，此間金融分析人士認為，這主要取決于市場整體情況。從目前世界及德國國內的經
濟形勢來看，扭轉股票市場的低迷局面并非易事。(劉海燕)
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