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一、過于依賴新加坡市場對我國的影響
目前我國對新加坡燃料油市場具有較強(qiáng)的依賴性,進(jìn)口燃料油的定價是采用新加坡市場價格,進(jìn)口燃料油時所進(jìn)行的
避險操作也是在新加坡紙貨市場完成。但是,對新加坡市場的過分依賴給我國帶來許多不利影響。1、新加坡市場價格不能完
全反映我國國內(nèi)燃料油市場的供求關(guān)系
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,廣東市場的燃料油價格70%受新加坡市場影響,30%由廣東當(dāng)?shù)厥袌龉┣箨P(guān)系決定。廣東市場
價格受燃料油進(jìn)口到貨量的影響非常大。由于我國沒有權(quán)威的燃料油基準(zhǔn)價格,國內(nèi)廠商只能利用新加坡價格來指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)
營,難免會產(chǎn)生價格失真現(xiàn)象,給企業(yè)帶來損失。2、對新加坡市場的依賴使我國失去了燃料油的定價權(quán)
定價權(quán)不僅反映了一個國家的國際地位,而且是一個國家重要經(jīng)濟(jì)利益所在。我國是燃料油的進(jìn)口和消費(fèi)大國,理應(yīng)
在世界燃料油市場上具有較大的影響。目前我國燃料油貿(mào)易企業(yè)與國外油商進(jìn)行交易時采用三種計價方式:活價、固定價、活
價與固定價結(jié)合,且通常以Platt’s公布的新加坡燃料油現(xiàn)貨市場平均價格為計價基礎(chǔ)。這樣使得國內(nèi)市場對燃料油的
需求很難在現(xiàn)行的計價體系中得到反應(yīng),當(dāng)市場出現(xiàn)投機(jī)嚴(yán)重,油價被人為地抬高時國內(nèi)油商往往遭受重大損失。計價體系不
完善使很多國內(nèi)油商無法直接參與國際石油市場競爭。隨著石油進(jìn)口數(shù)量不斷增加,中國對進(jìn)口油品的依存度也不斷增加,國
內(nèi)進(jìn)口商及用戶在國際市場上所能起的作用和其石油進(jìn)口數(shù)量越來越不成比例。
國際上的一些大油商經(jīng)常利用這一點(diǎn)來損害我國企業(yè)的利益:在我國燃料油進(jìn)口實務(wù)中,通常運(yùn)用的一種作價方式是
采用裝船當(dāng)天及裝船前、后各兩天一共五天的普氏公開市場收盤價的加權(quán)平均價,作為雙方結(jié)算的價格,因此,國際上一些大
油商經(jīng)常在我國進(jìn)口燃料油裝船日前后兩天在普氏公開市場上聯(lián)手抬高現(xiàn)貨價格,給我國造成較大的經(jīng)濟(jì)損失,而我國企業(yè)面
對這種情況盡管非常不滿但卻毫無還手之力。
二、啟示
1.盡快建立避險市場由于燃料油的價格波動非常劇烈,因此國內(nèi)相關(guān)經(jīng)營企業(yè)面臨著很大的市場風(fēng)險。但受到國家
政策法規(guī)方面的限制,除了一些個體性質(zhì)的經(jīng)營企業(yè),絕大部分的境內(nèi)公司,包括各類終端用戶都無法直接參與境外保值活動
,這部分企業(yè)的經(jīng)營長期暴露在價格風(fēng)險之中。
近兩年國內(nèi)的一些貿(mào)易企業(yè)開始嘗試委托境外經(jīng)紀(jì)采用紙貨交易的方式對采購的油品進(jìn)行套期保值。對國內(nèi)的燃料油
貿(mào)易企業(yè)而言,由于國內(nèi)的燃料油價格波動主要受國內(nèi)港口到貨數(shù)量的影響,與新加坡當(dāng)?shù)厥袌龅墓┣箨P(guān)系不大,加上境內(nèi)的
企業(yè)不可能實地了解新加坡市場的供求動態(tài),運(yùn)用紙貨保值不能完全規(guī)避燃料油貿(mào)易的價格風(fēng)險,而且可能會導(dǎo)致一些意外情
況,影響套期保值的效果。例如,國內(nèi)貿(mào)易商為防止到貨時現(xiàn)貨價格下滑,對采購的進(jìn)口油品進(jìn)行賣期保值,賣出若干張燃料
油紙貨。當(dāng)油品到達(dá)黃埔口岸銷售時,由于同期到貨數(shù)量太多,現(xiàn)貨價格下滑,但由于新加坡市場短期內(nèi)對油品需求旺盛,紙
貨價格上揚(yáng),造成國內(nèi)貿(mào)易商現(xiàn)貨、紙貨兩頭虧損。除了我國政策方面的限制以外,對境內(nèi)客戶而言,新加坡紙貨交易市場也
存在一些不足:例如市場規(guī)模較小,價格容易被人操縱；國內(nèi)公司目前的知名度不夠,不容易尋找對家直接進(jìn)行場外交易；這
些局限都增加了境內(nèi)的各類企業(yè)進(jìn)行套期保值的難度。
綜合考慮上述因素,我國應(yīng)盡快建立燃料油期貨市場,為國內(nèi)燃料油市場提供一種公開、公平、公正、透明、合理的
定價機(jī)制和避險工具。2.研究和發(fā)展石油OTC市場
在國外發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家,大宗商品和金融工具如石油、金屬、債券、外匯等都有發(fā)達(dá)的OTC市場。OTC市場與
交易所場內(nèi)市場相比,具有成本低、更加靈活、能夠滿足不同用戶的需求等特點(diǎn)。目前OTC市場的成交量是交易所市場的幾
倍甚至幾十倍,OTC產(chǎn)品已經(jīng)開始與交易所衍生工具有機(jī)地結(jié)合起來,更好地服務(wù)于風(fēng)險管理的需要。
現(xiàn)代石油市場是一個由現(xiàn)貨市場、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期市場、OTC市場、期貨市場等市場形態(tài)有機(jī)結(jié)合在一起的完整市場體系
,其中每一種市場形態(tài)都有其獨(dú)特的功能和特點(diǎn)。目前OTC市場在我國石油領(lǐng)域還是一片空白,我們應(yīng)該加強(qiáng)對OTC市場
的研究,相信在這一領(lǐng)域一定會有巨大的發(fā)展前景。
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