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6、心理分析流派
心理分析流派是基于市場心理分析股價,強調(diào)市場心理是影響股價的最主要因素。而在其他投資分析流派看來,市場
心理并非是影響股票市場的主要因素。在技術(shù)分析流派中,由于他們認(rèn)為一切影響因素都已包含在價格中,因此不把市場心理
作為獨立的分析對象。在基本分析流派及學(xué)術(shù)分析流派的理論研究中,也沒有考慮市場心理因素。
心理分析流派認(rèn)為,促成股價變動的因素,主要是市場對于未來股票市場信心的強弱。若投資者對未來股市樂觀,就
必然會買入股票來表現(xiàn)其心理,股價因而上升；若過度樂觀,則股價可能超越合理水平,上漲至不合情理的價位。相反,若投
資者對股市悲觀,信心轉(zhuǎn)弱,將賣出手中股票,股價因此而下跌；倘若投資者心理過度悲觀,會不計成本大量拋售,則可導(dǎo)致
股票價格跌至不合理的低價。股價狂升暴跌原因就在這里。成功投資的策略就是研究市場心理是悲觀還是樂觀,然后順勢而為
。
歷史上著名的股票投資家,如凱恩斯、巴魯赫、索羅斯都是市場心理分析大師。"空中樓閣理論"是心理分析流派中
最重要的理論,1936年由凱恩斯提出。該理論完全拋開股票的內(nèi)在價值,強調(diào)心理構(gòu)造出來的"空中樓閣"。該理論認(rèn)為
,投資者之所以以一定的價格購買某種股票,是因為他相信股價將上升,會有其他投資者以更高的價格向他購買這種股票。投
資者無須計算股票的內(nèi)在價值,他所需要做的,就是在股價到最高點之前買進(jìn)股票,然后以高于成本的價格將其賣出。成功的
投資者要能判斷何種情形下適宜建筑"空中樓閣",何種股票適宜建筑"空中樓閣",并搶先買進(jìn)。"選美理論"也是心理分
析流派的分支之一。
心理分析流派在判斷市場趨勢是否發(fā)生重大轉(zhuǎn)折時,有其獨到之處。當(dāng)市場表現(xiàn)出越來越強烈的投機狂熱的心理特征
時,牛市常常已進(jìn)入尾聲。當(dāng)市場一片低迷,恐懼心理越來越強烈時,熊市可能正悄然離去。這是心理學(xué)的逆向思維理論在股
票投資中的應(yīng)用。
但心理分析流派亦有其缺點。如何衡量股票市場的心理,這常使分析股市行情的人士感到困惑。在美國,已建立了測
量市場心理的一些指標(biāo)體系。如共同基金的現(xiàn)金/資產(chǎn)比例、投資顧問公司的看法、二次發(fā)行的數(shù)量等等。由于不同的國家有
不同的市場監(jiān)管體系、不同的市場發(fā)育程度、不同的市場信息結(jié)構(gòu),因此,按美國市場條件建立的市場心理測量體系,無法直
接應(yīng)用于其他國家。(全文完)
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