近期,上市公司的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓異常活躍,一些實力雄厚的民營企業(yè)正加緊入主上市公司。據(jù)統(tǒng)計,自國有股減持叫
停后首家“國轉(zhuǎn)非”案例沈陽北泰受讓方向光電8月15日獲批,短短的一個月時間內(nèi),財政部已連續(xù)批復方向光電、健特生
物等6家上市公司國有股轉(zhuǎn)讓給民營企業(yè)。一時間,“國轉(zhuǎn)非”提速成為證券市場上的新亮點。有業(yè)內(nèi)人士提醒,在“國轉(zhuǎn)非
”的熱潮中需持一份清醒,對重組的過程與效果均應(yīng)有理性期待。
據(jù)統(tǒng)計,截至今年上半年,民企上市公司達到了近140家,超過了同期A股上市公司總數(shù)的11%,其中民企買殼
上市的占到了絕大多數(shù),民企直接上市則只占較少部分。經(jīng)營業(yè)績顯示,直接上市的民營企業(yè)整體業(yè)績要遠遠高于深滬兩市平
均水平,相比之下,買殼上市的民營企業(yè)整體業(yè)績要差些。有業(yè)內(nèi)人士認為,造成這種現(xiàn)象的原因,主要是殼公司原有的治理
結(jié)構(gòu)存在缺陷,殼公司本身業(yè)績不振、主業(yè)難以為繼,加大了民營企業(yè)的治理難度;另外,由于企業(yè)重組后在經(jīng)營理念、企業(yè)
文化方面需要磨合,短期內(nèi)不大可能止住公司業(yè)績的下滑。當然,也不排除少數(shù)民營企業(yè)純粹是為了二級市場炒作而介入重組
的。
從已完成的民企入主上市公司看,相當部分民營企業(yè)在買殼上市后,往往通過剝離原有公司不良資產(chǎn)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
的方式,促使上市公司主業(yè)轉(zhuǎn)型,行業(yè)大多轉(zhuǎn)移至醫(yī)藥、能源、環(huán)保等目前發(fā)展前景向好的產(chǎn)業(yè)。有關(guān)人士認為,上市公司在
主業(yè)轉(zhuǎn)型中最關(guān)鍵的是應(yīng)把握好新主業(yè)的方向,克服為重組而重組的盲目性,至少應(yīng)對新的轉(zhuǎn)型方向有相當?shù)牧私猓ㄖ亟M
方的實力、行業(yè)的景氣度、競爭情況、自身優(yōu)勢等等。只有選擇合乎國家產(chǎn)業(yè)政策、快速成長的行業(yè),并確立了自身的競爭優(yōu)
勢,才能使企業(yè)重組后真正獲得新生。
引人注意的是,在民企入主上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,29%現(xiàn)象有愈演愈烈的態(tài)勢。從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公司公告中不難發(fā)
現(xiàn),新入主的大股東都有意避讓了30%這個要約收購的門檻,基本都把收購的股份控制在28%—29%之間。如在豐樂種
業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,新立克公司受讓6747.75萬股國有股,受讓的股權(quán)比例為29.99%,恰好低于30%。據(jù)了解,
通過這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓,既省去了一些相關(guān)的復雜手續(xù),爭取到了較多時間,又大大地節(jié)約了收購的成本。有業(yè)內(nèi)人士指出,如果
在新入主的多個重組方之間存在密切的關(guān)系,甚至實際上是“一致行動人”,純粹是為了避免要約收購,那么,對重組方在信
息披露方面應(yīng)該有更加嚴格的要求,以避免出現(xiàn)暗箱操作的可能。
總的來看,民營企業(yè)固然有它的優(yōu)勢,但民企買殼上市之路并不平坦。民企要把機遇變成企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實,還需充分
利用自身優(yōu)勢,揚長避短,苦練內(nèi)功。另外,目前的“國轉(zhuǎn)非”在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃撥和債務(wù)剝離等方面依然存在很多法律上
的空白,相關(guān)政策與法律法規(guī)也亟需健全。因此,國退民進的戰(zhàn)略還有待在實踐中進一步完善。(劉興祥)
|