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對沖基金由不同投資者的資金匯集而成，交由基金經理依循某個共同的投資目標來管理。一般來說，對沖基金的投資
模式十分多元化，特點是基金經理可以選擇持有長倉及短倉、運用杠桿借貸比率、投資于不同的衍生工具，并選用進取的買賣
策略。對沖基金是多種多樣的，不同的對沖基金在投資回報、風險因素及投資策略方面均可能有很大的差別。預期的回報率愈
高，所需承擔的風險亦愈大。
對沖基金一詞不一定指此類基金已作了對沖，同時其投資策略可能使基金附帶較大的風險。千萬不要被“對沖基金”
這個名稱誤導。這個詞不達意的名稱源自五十年代，用以形容一些基金，除了對估值偏低的股份持長倉外，同時對估值過高的
股份持短倉，結果形成中性(已對沖)的持倉結構。然而，由于基金所承受的風險來自不同股份，基金整體的持倉根本從未真
正對沖，也未能完全維持中性。
另外，對沖不總是有效的，而是視乎個別基金經理所選用的投資工具和策略及他本身的技巧。即使個別投資策略在某
種情況下能有效地發揮作用，但在其他情況下，同一策略卻未必能夠奏效，甚至帶來巨額虧蝕。例如，長期資本管理公司及老
虎基金的倒閉便反映出這類基金特有的風險。
雖然對沖基金種類繁多，但與傳統基金相比，它們的特點還是明顯的——
彈性使用金融工具：對沖基金在使用金融工具(例如：股票、債券、可換股債券、期貨、期權、認股證、指數和貨幣
)方面可享有較大的彈性。然而，對沖基金的風險及回報并沒有既定的準則。有些對沖基金跑贏大市，但有些卻虧本；有些提
供穩定的回報而虧蝕的風險相對較低，但有些則與傳統基金的波動性相若或更大。
靈活采用投資策略：對沖基金可采用較靈活的投資策略。大多數傳統基金只會就有關資產持長倉，但對沖基金可對看
漲的股份持長倉，而同時對估值過高的股份持短倉。此外，對沖基金可運用“杠桿借貸”增加持倉，并透過“套戥”賺取差價
。由于對沖基金經理可采用多元化的投資策略，不同的策略在投資回報、波幅和風險方面，均可能出現很大的差異。
爭取絕對回報：很多對沖基金所訂明的目標是要在不同的市況下爭取“絕對”回報，而大部分傳統基金，則爭取“相
對”回報，務求跑贏某一基準(例如某個指數)。雖然對沖基金經常被推銷為“全天候”的基金，能夠在不同市況下爭取回報
，但對沖基金絕非必贏的投資產品。
依重技巧的投資策略：對沖基金的表現很大程度上取決于基金經理運用投資策略時的技巧，而不是市場走勢。
與表現掛鉤的收費結構：大部分對沖基金都收取與表現掛鉤的業績表現費──即基金經理除收取傳統的定額管理費用
外，亦會從有關基金已套現的利潤中收取某個百分比的額外費用。
基金經理的資本承擔：某些對沖基金經理本身亦會把若干資金投入自己管理的基金中。(康橋)
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