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安然公司(EnronCorp.,ENRNQ)破產(chǎn)案的調(diào)查員近日表示，該公司1997年至2001年下半年
期間進(jìn)行的一系列交易，可能把獲得的貸款計(jì)作資產(chǎn)出售所得。對(duì)這些交易的重新定義可能導(dǎo)致價(jià)值5億美元的資產(chǎn)回歸該公
司所有。
法院委派的調(diào)查員尼爾·巴斯滕(NealBatson)發(fā)布了有關(guān)安然公司的第一份報(bào)告，提供了進(jìn)一步的證據(jù)
，以指控安然公司運(yùn)用合伙關(guān)系策劃對(duì)該公司實(shí)體資產(chǎn)和其持有的證券
的虛假出售。這些虛假交易使得安然公司得以在隱瞞債
務(wù)的同時(shí)計(jì)入收入和現(xiàn)金收益。這一發(fā)現(xiàn)可能影響安然破產(chǎn)案中對(duì)求償?shù)膬敻叮绕涫菍?duì)那些向該公司提供貸款使得這些交易
得以進(jìn)行的機(jī)構(gòu)。
巴斯滕舉例解釋說(shuō)，其中的一筆交易在總部位于休斯頓的安然公司內(nèi)部被稱為“Cerberus”，該交易涉及由
安然一家子公司EnronAssetHoldings出售1150萬(wàn)股EOGResourcesInc.(EOG)的
股票。EOG是休斯頓的一家石油和天然氣生產(chǎn)商，該公司在1999年8月份被從安然公司分拆出去，但包括這些被出售的
EOG股票，安然仍然是EOG最大的股東。這些被出售的EOG股票的市值目前約為4億美元。
EnronAssetHoldings首先將這些股票轉(zhuǎn)移給AeneasLLC.，以獲得該合伙公司的權(quán)益，
后者又在2000年11月份將這些股票出售給一家安然下屬的名為Heracles的特殊目的信托。Heracles不
在安然的賬目中列出，Heracles使用從加拿大皇家銀行(RoyalBankofCanada)獲得的5.17億
美元貸款為此次購(gòu)買融資。
根據(jù)調(diào)查員的報(bào)告，Aeneas最終將Heracles所支付的款項(xiàng)提供給EnronAssetHoldin
gs。這一交易與典型的資產(chǎn)出售交易的不同之處在于，安然把EOG股票作為這筆貸款的擔(dān)保。Batson在他的報(bào)告中
指出，安然所承擔(dān)的最終風(fēng)險(xiǎn)支持這一論點(diǎn)，即此次出售實(shí)際上是一筆經(jīng)過(guò)偽裝的貸款。
盡管安然將其持有的EOG股票的經(jīng)濟(jì)權(quán)益“出售”了，但安然自身仍有義務(wù)因?yàn)檫@些股票而償還Heracles
Trust的借款，安然仍面臨對(duì)EOG股票的投資價(jià)值下滑的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，這種“完全回購(gòu)互換”形式的安排
也使得安然能夠從EOG股價(jià)的升值中受益。
公司通常是在把其持有的股權(quán)出售給外部投資者之后才實(shí)現(xiàn)資本收益。而Cerberus交易說(shuō)明了安然所使用的
一種做法，即讓一家子公司把資產(chǎn)出售給另一家子公司，使得安然在保留對(duì)所出售的資產(chǎn)的所有權(quán)的同時(shí)還在賬面中計(jì)入收益
。
根據(jù)巴斯滕的報(bào)告，在安然公司為Cerberus交易所作的會(huì)計(jì)記錄中，安然在其2000年損益表中計(jì)入了約
3100萬(wàn)美元的釘住市場(chǎng)收益。釘住市場(chǎng)收益指的是把預(yù)計(jì)未來(lái)利潤(rùn)作為當(dāng)前收益實(shí)現(xiàn)。并且，該公司把這一5.17億美
元的“出售”價(jià)作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入賬。
巴斯滕指出，有強(qiáng)有力的證據(jù)支持對(duì)Cerberus出售，以及他的報(bào)告中探討的其他5種與特殊性質(zhì)實(shí)體有關(guān)的
交易重新定性為貸款。他說(shuō)，如果這樣做，目前價(jià)值大約5億美元的資產(chǎn)將增加到歸安然所有的資產(chǎn)當(dāng)中。(郭金)
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