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日前,全國人大財(cái)經(jīng)委在湖北十堰主辦了《證券投資基金法國際研討會》,就擬議中的《證券投資基金法》條款進(jìn)行
了逐條討論。從與會專家的討論結(jié)果看,未來出臺的《證券投資基金法》可能有一些方面的變化需引起市場的高度重視。
最新的《證券投資基金法》(草案)第一條規(guī)定:本法的制訂目的是為了規(guī)范證券投資基金活動,保護(hù)投資者,特別
是中小投資者以及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益。相比前期的修改稿而
言,這一條增加了"特別是中小投資者"這8個字。據(jù)最高法
院的專家解釋,原先法律的制訂基礎(chǔ)在于保護(hù)公有資產(chǎn)。就以不久前的證券民事賠償責(zé)任的界定而言,法院接受中小投資者民
事賠償起訴的前提是,行政部門已經(jīng)對該當(dāng)事人進(jìn)行行政處罰。這也就意味著民事賠償排在行政處罰之后。而在本法中,投資
者民事賠償?shù)膬?yōu)先性將成為立法的基礎(chǔ)。這在以往是很少見的,這可能意味著民事賠償在證券市場建設(shè)中的地位將會越來越重
要。
《證券投資基金法》(草案)第五條規(guī)定:封閉式基金的基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所轉(zhuǎn)讓,開放式基金
的基金份額可以在規(guī)定的時(shí)間和場所申購或者贖回。專家認(rèn)為,這條規(guī)定允許封閉式基金可在證券交易所掛牌交易,但開放式
基金只能申購贖回,沒有提及能否交易。
如果開放式基金沒有上市交易資格,由于現(xiàn)在的某些封閉式基金(如基金銀豐)存在封閉轉(zhuǎn)開放的承諾,一旦這些基
金從封閉式轉(zhuǎn)為開放式,那么該基金就自動喪失上市資格。一旦封閉式基金處于溢價(jià)狀態(tài),這樣的做法很可能違背了一些基金
持有人的權(quán)利。另外,針對擬議中的交易所交易基金(ETFs)而言,由于ETFs是在交易所掛牌交易的開放式基金,如
果開放式基金沒有上市交易資格,那么ETFs將無法推行。因此,從專家的討論意向看,某些開放式基金很可能會被允許掛
牌交易。
《證券投資基金法》(草案)第六十二條規(guī)定:除上市交易的股票、債券外,基金資金可以投資于"流動性強(qiáng)的其他
金融產(chǎn)品"以及"國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他品種"。這可以理解為,無論是開放式基金還是封閉式基金都可以投資
于其他基金的份額,只要該基金份額是可上市交易的。
這個理解與現(xiàn)有的《證券投資基金管理暫行辦法》中的第三十四條第一款相沖突:該暫行辦法中規(guī)定禁止基金之間相
互投資,也就是說,禁止基金投資基金。但從海外運(yùn)作的實(shí)踐看,基金是可以投資基金的,關(guān)鍵是要解決基金公司間的內(nèi)幕交
易問題。從海外成熟市場運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)看,當(dāng)開放式基金成為主流的時(shí)候,這個問題會迎刃而解。需要指出的是,基金投資基金
會存在重復(fù)交納管理費(fèi)的問題,需要有關(guān)部門加以解決。
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