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自去年下半年股市單邊下挫以來，券商們在經營上普遍出現難題，投資銀行業務更是一塊重災區，不少券商曾強力擴
張的投行部，都以半數乃至2/3的力度開始裁員，更有券商的投行業務近年來顆粒無收，使做投行業務的券商們平添了不少
煩惱。
西南證券等曾希望發展投資銀行業務的券商，又重新把發展重點變為了經紀業務。
內憂外患
投行業務到底有多難？最新數字顯示，今年1至7月，證券市場累計籌資459.60億元，同比下降51.21％
；其中通過發行A股籌資379.75億元，發行H股籌資2.5億美元，在A股市場配股籌資35.86億元。從發行的公
司數量看，前7個月共有54家公司發行了A股，較去年同期下降14.28％。對于根據承銷金額按比例提成的投行業務來
說，業務量的大幅萎縮就意味著收入的降低。
投行業務的蛋糕在縮水，但分吃蛋糕的人并未減少，不斷有新券商從單一的經紀類券商升格為綜合類券商，不斷有后
來者擁有主承銷商資格。
另外，推薦通道制的實行，限制了券商同時推薦發行項目的數量，在促使券商更加注意項目公司質量的同時，客觀上
也限制了一些券商的推薦項目數量，影響了投行業務量。包括華夏證券在內的券商也不可避免地受到這些變化的影響。
在內部生存空間越發狹小的同時，國外的機構卻盯準了這塊蛋糕。根據中國加入世貿組織的議定書，中國將逐步放寬
證券行業的市場準入，一級市場首先開放，外資可以參與組建合資券商，從事境內投資銀行業務。去年下半年以來，長江證券
與法國巴黎銀行旗下的百富勤、湘財證券和法國里昂證券的合作，都以成立合資投行為突破口。
今年7月1日起正式實施的《外資參股證券公司設立規則》對合資投行進行了明確規范。而中國證券業協會負責人日
前也表示，鼓勵吸引外資參股證券公司，是推動中國證券業國際化進程的重要舉措。我國加入世貿組織后，外資證券公司進入
我國參股證券公司有可能形成迅速發展的態勢。可以預見，境外券商將憑借其雄厚的實力、靈活的機制以及人才優勢在投資銀
行業務領域和國內券商展開激烈的競爭。
機遇在哪
嚴峻的市場環境令國內券商重新開始審視自身的成功與不足，尋找著未來的發展空間與方向。華夏證券有關人士認為
，市場和政策環境的變化，迫使國內券商調整其投資銀行業務戰略，同時也為券商進行戰略調整和業務創新提供了條件。
雖然我國的證券市場暫時低迷，但隨著我國整體經濟和證券市場的發展，將會有更多的企業到證券市場上去融資。不
光是國企，越來越多的民企和外企也會到證券市場去融資，而且融資方式會更趨多樣化，這就為我國券商的投資銀行業務創新
提供了條件。
其次，在我國加入世貿組織后，外商直接投資將由主要設立新公司的方式向主要采取收購、兼并等投資銀行手段的方
式轉變，這為國內券商開展外資并購等投資銀行業務提供了基礎。
另外，證券市場逐步開放，為國內券商與外資券商開展合資合作，引進先進經驗提供了條件。
作為國內首批成立的券商，華夏證券等券商的投資銀行業務，雖然一直在業內處于領先地位，其中，華夏證券10年
來擔任了100余家公司股票發行和配股的主承銷商，共募集資金近400億元人民幣，但與國內多數券商一樣，華夏證券的
投行業務也存在著業務單一、粗放式經營的特點。
創新求變
據華夏證券內部透露，日前，公司正借助內部整合的機會，對舊有的投資銀行業務體系進行了系統改革。改革的重點
是制度創新，即徹底改變過去券商投資銀行業務普遍存在的小作坊式操作模型，建立系統化、專業化、規范化的業務模型，為
客戶提供專業、系統的服務。
據介紹，今年6月份，華夏證券將北京、上海、深圳3個投資銀行部門合并為一個統一的投資銀行總部，改變了過去
以地域為基礎進行的部門設置，按照投資銀行業務流程進行業務部門的重新設置，各業務部按行業劃分。
有關專家認為，目前，券商的這種變化可使項目開發、評價和確定、項目的實施和項目風險管理均由專業的部門進行
具體操作和負責，專業化分工加強了券商專業化服務和業務創新的能力。
在業務開發環節上，券商可改變過去零散、隨機、被動的客戶開發模式，建立統一規劃，實施客戶開發新模式。在項
目實施環節上，建立以行業為主導的專業化項目實施模式，由于各業務部按照行業劃分，可強化業務人員對各行業的理解和對
企業的判斷能力。
業內稱，眼下券商們的當務之急是要憑借經營風格和客戶至上的理念，在近期市場環境不佳的情況下，盡快調整自己
，隨著我國金融業的對外開放，投行業務的需求潛力一旦釋放，券商們煩惱將會減輕不少。(徐濱)
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