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近期央行再次降息的可能性雖然不大,但降低再貼現(xiàn)率的可能性卻非常大,而再貼現(xiàn)率的降低在一定程度上會增加市
場資金供給。
這個看法是招商證券研發(fā)中心在其最新發(fā)布的《關(guān)于近期政策面及市場走勢的基本判斷》的研究報告中提出的。
招商證券研發(fā)中心認(rèn)為,自今年2月降息以來,國民經(jīng)濟的各方面都出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)跡象,其中1、2季度的經(jīng)濟
增長率分別達(dá)到7.6%和8%。通貨緊縮形勢也出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn),消費價格跌幅不斷減小,特別是從8月份開始,同比物價
跌幅將會出現(xiàn)較大幅度的縮減,并在其后幾個月內(nèi)轉(zhuǎn)為正值。在此趨勢下,短期內(nèi)降息的可能性已經(jīng)日益減小。
但對于再貼現(xiàn)利率而言,招商證券研發(fā)中心認(rèn)為,央行短期內(nèi)降低再貼現(xiàn)率的可能性很大。中國票據(jù)市場從2000
年開始出現(xiàn)了一個大發(fā)展的格局,這對于企業(yè)短期資金的融通起了很大的作用。不過去年9月份開始,出于防止違規(guī)資金流入
股市的目的,央行將再貼現(xiàn)率由2.16%大幅提高到2.97%,商業(yè)銀行通過再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)獲取利潤的空間明顯減小,今年
二月降息,再貼現(xiàn)利率也未作調(diào)整。至此,央行再貼現(xiàn)余額出現(xiàn)了大幅度萎縮,7月末僅為28億元,比上年末下降628億
元。照此趨勢,人民銀行的再貼現(xiàn)余額很快將變?yōu)?。再貼現(xiàn)余額如果繼續(xù)萎縮下去,將使央行再貼現(xiàn)工具無法發(fā)揮作用,不
利于央行貨幣信貸政策的傳導(dǎo)。因此降低再貼現(xiàn)率可能性就大幅增加。貼現(xiàn)貸款是銀行資金進入股市的一個重要渠道,降低再
貼現(xiàn)率必將會進一步增加市場的資金供給,這對市場來說無疑是一個利好因素。(楊大泉)
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