|
昨日，中國聯通公布了招股說明書，其發行價格定為2.30元，全面攤薄后的市盈率為20.23倍。顯然，這一
發行價明顯低于此前的市場預期。那么，其上市后該如何定位？由于中國聯通與此前的“海歸”公司在股權設置上等方面有較
大區別，一時還難以作出準確的判斷，但我們不妨從同行業內公司、超級大盤股等角度加以比較。
若單從通信行業的上市公司來看，中國聯通的發行定價具有較強競爭力。截至昨日，
除中興通信因受增發H股的影響
市盈率低于20倍外，其它諸多通信類公司的市盈率均在40倍以上：如大唐電信達182.17倍，烽火通信48.44倍
，東方通信為41.25倍，南京熊貓44.03倍，聯通國脈152.41倍。但是，由于中國聯通屬超級大盤股，其股本
規模遠遠大于其它通信類公司，中國聯通也難以達到這些公司的平均市盈率水平。況且，南京熊貓、大唐電信等作為電信設備
供應商，與中國聯通在業務上存在相當大的差異。
有業內人士認為，從目前的市場特點來看，大盤股之間更具可比性。在總市值居前的幾家上市公司中，中國石化、寶
鋼股份與中國聯通的發行市盈率大體相當：以2001年每股收益計算，目前中國石化、寶鋼股份的市盈率分別為22倍和2
0倍左右。同為超級大盤股，市盈率差距迥然，據分析，行業因素起著至關重要的作用。這一點，在香港市場中也有明顯表現
：以9月17日港股收盤價計算，中國石化的市盈率僅為6.71倍，聯通紅籌的市盈率則達到了15.67倍。因此，對于
整個市場而言，通信行業的吸引力應該更大。另外，與國內股市中的其它超級大盤股相比，中國聯通2.30元的絕對價位偏
低。昨日收市時，兩市股價最低的馬鋼股份收盤價為3.50元，較中國聯通發行價高出52.2％。所以，從市盈率與絕對
價位兩方面比較來看，中國聯通上市后有一定想象空間。(劉興祥)
| 
