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2002年是中國入世的第一年。剛剛結束的2002年半年報是上市公司入世后的首份半年報,上市公司應對入世
挑戰、抓住入世機遇的能力究竟如何?統計數據顯示,在我國加入WTO的頭半年,上市公司"抗擊打"能力尚可。尤其值得
注意的是,主要成份股上市公司和行業龍頭企業的半年報反映出,作為上市公司的"主力軍"、主體經濟色彩最為明顯的組成
部分,其上半年的經營狀況并沒有受到沖擊。相反,以家電、銀行為代表的部分行業及其企業,也因其出現了多年來少有的"
亮點",為入世"接觸戰"增添亮色。業內人士表示,在WTO這個平臺上
,我國產業的真正競爭實力將得以體現。今年半年
報顯示,分布于能源、電力、交通運輸、家電、銀行業、電腦硬件、電腦軟件、電子信息、鋼鐵、造紙、石化、汽車汽配、醫
藥13個支柱行業中總市值排名最前的龍頭企業,其上半年平均凈資產收益率達到4.3%,高于滬深兩市加權平均凈資產收
益率約1個百分點。在入世后新的競爭環境下,采掘業、公用事業、交通運輸、信息技術和金融等行業增幅較大,尤其是以下
五大行業受惠明顯。
家電業:從"困局"中走出去
對于大多數企業來說,入世是"試金石"----企業綜合競爭能力在更大范圍內得到考察。同時,入世也促使企業
在有限時間內"急行軍",完成新形勢下的結構調整,以占領市場制高點。綜合各類上市公司半年報可以發現,產品結構調整
、技術升級、企業核心競爭力增強以及與國際市場銜接度緊密,是上市公司應對入世影響的四大具體手段。在這方面,家電業
表現得最為出色。
產品結構調整是今年家電業的"重頭戲",不少家電類上市公司因之受益。其中較有代表性的是四川長虹和ST廈新
。這兩公司的共同點在于,通過企業產品轉型和將精力用在利潤新增長的部位,使公司業績得到顯著改善。
入世也促進了相關企業在短時間內技術升級。以彩虹股份為例,在入世后行業面臨發展機遇、市場需求提升的有利形
勢下,公司依靠自身力量,在較短時間內主動進行生產線改造,提高了設備利用率,取得了經濟效益。
使家電類上市公司直接受益的莫過于入世使一直處于"降價困局"中的家電企業走了出去,將產品銷售迅速延展到全
球市場。這在半年報中反映得十分明顯,行業復蘇在很大程度上歸功于海外市場的開拓。
金融業:競爭中獲得機遇
理論界認為,金融業在入世后將是受到沖擊比較大的一個行業。但是從今年上半年的情況看,金融類上市公司不僅沒
有受到沖擊,相反在各個行業中,其凈利潤的增幅是最大的。其中,上市銀行業績增長最為突出,銀行類上市公司如深發展、
浦發銀行、民生銀行等業績有大幅度的增長,從而拉動了整個金融行業整體業績的增長。以深發展為例,公司上半年主營收入
達到24.1億元,凈利潤3.14億元,同比增長40%,增速驚人。
應該注意到,金融業作為國民經濟中一個重要行業,入世后其開放是循序漸進的。相對而言,銀行類上市公司運作比
較靈活,改制又比較徹底,同時借助上市的契機,使企業獲得了長足的發展,這從新近上市的民生銀行和招商銀行的半年報可
見一斑。根據海外發展經驗,隨著金融業開放步伐加快,中小銀行因其自身特點,只要應對得當,也能夠繼續保持穩步發展。
值得一提的是,當外資并購逐步走向金融類上市公司時,上市公司無疑將獲得更大的發展空間。
今年半年報也反映出,在有限時間里,許多應對入世的工作正在緊張進行之中。這在銀行類上市公司的半年報中反映
得尤其明顯。半年報顯示,各家銀行降低不良貸款率的動作極為迅速。以民生銀行為例,2001年期末和2000年期末不
良貸款比例為4.25%*>和5.72%,而2002年6月期末不良貸款比例為2.61%、平均3.43%,呈
現明顯的下降趨勢。招商銀行半年報顯示,2002年6月30日期末不良貸款率為6.43%,較去年同期下降44%；同
期平均不良貸款率為7.59%,較去年同期下降50%。在處置不良資產方面,各家銀行正采取更為廣泛的手段。
高科技產:業行業復蘇有望
不少上市公司半年報稱,入世對于高科技行業的影響總體而言是利好多于利空,其主要體現在入世后技術轉移、技術
轉讓將更為頻繁。半年報顯示,入世后高科技企業的機遇具體體現在:原材料成本因關稅降低而大幅下降,使生產成本隨之降
低；入世有助于企業加強與國外高科技業的交流,加速企業成長。值得注意的是,由于目前不少高科技上市公司經過近幾年的
高速發展后,公司已經達到一定規模,要想進一步的跳躍式增長,則需要契機。
從半年報看,大多數高科技企業的業績相對于去年上半年都出現了不同幅度的下降,但是比較二季度與一季度的業績
指標,可以發現,二季度這些企業的情況出現了明顯的好轉。如行業龍頭企業清華同方,其今年上半年的業績與去年上半年剛
剛持平,但相對于一季度業績而言,公司二季度凈利潤顯示企業重新回到了正常軌道。與之類似的是東軟股份,公司一季度業
績表現與其軟件業龍頭地位極不相符,但是其半年報業績顯示出,公司業績正在"復蘇"。
房地產業:業績滑坡但后市看好
據統計,除了招商局、金融街、天創置業等公司之外,其余房地產類上市公司的凈利潤與去年同期相比都有不同程度
下滑。分析該類公司上半年業績滑坡的原因,業界人士認為,由于房地產行業的收入和利潤在時間分布上具有不均衡性,因此
,以上半年的情況來衡量全年業績有一定局限性。
就目前而言,房地產的最大推動力是"入世"。此前,國家統計局固定資產投資司房地產業信息處有關負責人表示,
去年房地產開發利用外資下降了20%,但今年上半年房地產開發運行過程中,利用外資達到64億元,增長26.1%,出
現了很大的轉折。從外部環境看,隨著入世后與國際接軌,房地產業利用外資的機會將大為增加。因此,雖然上半年房地產類
上市公司業績出現了一定程度的滑坡,但受到產業政策、入世利好以及房地產周期的影響,后市該類公司的業績有望穩步上升
。
交通運輸業:行業景氣度大幅提高
半年報顯示,今年上半年交通運輸業客貨運輸穩步發展,其中受入世以及外貿增長等因素影響,港口運輸業表現尤其
突出。與整個行業景氣相一致,交通運輸類上市公司上半年業績良好,52家上市公司的主營業務收入同比增長18.77%
,主營業務利潤增長34.62%>,凈利潤同比增長22.93%,高于上市公司平均水平。其中港口類上市公司的
表現尤為搶眼。如上港集箱今年上半年每股收益達到0.41元,凈資產收益率達到7.52%,凈利潤增長幅度為7.2%
。除港口類上市公司外,路橋類、公路運輸類上市公司也均有不同程度的增長。就下半年的情況看,這類公司的業績有望繼續
隨整個行業的景氣而快速增長。
個案點評
四川長虹:適應海外市場調整產品結構
公司經過近兩年的"沉寂",在產品結構和海外市場拓展方面取得了舉世矚目的成就,尤其是抓住了入世的機會。
公司管理層意識到隨著中國加入WTO,整個世界加工業正在向中國轉移,因此公司適時提出"將長虹打造成世界級
企業"的戰略目標。上半年公司按照全年經營計劃,在穩固國內市場的基礎上,積極實施全球化戰略,開拓國際市場,雖國內
空調市場旺季后延,但海外出口業務取得了重大突破,再加上成本費用得到有效控制,2002年上半年公司實現主營業務利
潤比去年同期有大幅增長。
上半年,公司在原有彩電、背投、空調、視聽、器件、網絡、電池和設備等8項產業的基礎上,增加開發游戲、LC
D和安防產品以及應用電視等4項新興產業,使公司的業務發展到12項產業,完成了真正成為多元化、綜合型跨國企業的重
要戰略。
寶鋼股份:培育核心競爭力提高國際市場地位
作為國內最大的鋼鐵生產企業、國際上最具競爭力的鋼鐵企業,寶鋼股份的發展戰略在入世背景下尤其顯示出獨特之
處。事實上,雖然公司已在國際市場上有相當大的"發言權",但從其半年報可以發現,公司在新形勢下仍然依托其慣有的發
展戰略,化解不利因素并取得進步。公司堅持精品戰略,將目標集聚在汽車、家電、管線等具有持續成長性的行業和高檔鋼材
品種上,并在這些行業和產品上擁有絕對的市場優勢和穩定的戰略用戶群。
2002年初,公司面臨著嚴峻的市場形勢。繼2001年的持續單邊下滑之后,全球鋼鐵產品價格跌入23年來的
最低谷。同時,中國加入WTO后,國家對鋼鐵全面放開,中國鋼鐵市場實際上已開始全面參與國際競爭。但是,自4月份以
后,國內外經濟的發展超出了市場的預期。上半年我國GDP增長7.8%,固定資產投資高速增長,帶動了鋼材消費的增長
。鋼鐵市場初步走出恢復性反彈行情,國內外鋼鐵企業紛紛調高價格,呈現出與去年同期完全相反的行情走勢。半年報顯示,
上半年主營業務收入151.28億元,比去年同期上升4.56億元,上升3%,主要是由于收購三期資產后銷量比去年同
期上升、關聯交易金額下降。由此可見,公司應對入世"法寶"是培育并形成自身的核心競爭力。
中化國際:調整發展戰略整合業務資源
作為目前國內最大的化學貿易綜合服務商,中化國際在入世背景下及時調整了發展戰略,這在外向型企業中表現得尤
其突出。上半年公司實現主營業務利潤同比增長91.38%,實現凈利潤同比增長304.38%,主要是由于公司南移浦
東后,通過系統整合業務資源、全面夯實資產質量,使公司經營環境得到有效改善。公司借助上海金融、貿易、航運、信息中
心這個大背景,適時貼近市場進行貿易分銷,形成的業務增量在報告期得到體現。
對于已經在國際市場拼搏多年的公司來說,形成企業利潤增長點十分關鍵。中化國際的做法是,充分挖掘潛在業務資
源,大力進行新業務、新產品、新服務的開發,增加服務貿易內涵。(謝潞錦益邦投資余雷朱東辰)
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