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編者按:民營企業歷來是我國證券市場一支活躍的力量,近日,受讓多家上市公司國有股股權又一次把他們推向了前
臺。那么,民營上市公司的現狀怎樣?民企的不斷加盟將給證券市場帶來什么?……針對這些熱門話題,本版從今日起推出《
聚焦民營企業》專欄加以分析,敬請關注。
民營上市公司作為我國證券市場的新生力量近年來發展迅速,1998年底滬深兩市共有民
營上市公司53家,到2
002年中旬發展為139家,占同期A股上市公司總數的11.84%。民營上市公司不僅發展勢頭迅猛,而且2002年
半年度報告顯示,它們的加權平均每股收益高于滬深兩市上市公司的平均水平,表明民營上市公司具有較強的盈利能力和資本
增值潛力,將在中國資本市場發展中占有重要的地位。
盈利能力和增值潛力
首先,民營上市公司的整體業績好于滬深兩市平均水平。據統計,2002年上半年滬深兩市1204家上市公司平
均實現凈利潤3794.46萬元,加權平均每股收益為0.0822元,而民營上市公司雖然規模較小,平均凈利潤僅實現
2622.77萬元,但每股收益卻達到了0.103元,高于兩市的平均水平,體現了民營上市公司的較高運營效率。
其次,民營上市公司的高分紅派現在為投資者帶來投資回報的同時,也顯示了公司雄厚的資金實力和優良的經營業績
。用友軟件的高額派現曾引起市場人士的廣泛關注,江泉實業則一直悄悄地熱衷于分紅派現,其它民營上市公司,如康美藥業
、太太藥業、廣東榕泰、魯泰A等一直都是市場上分紅派現的大戶,對于引導投資者形成健康的投資理念起到了重要的作用。
此外,由于民營上市公司作為一個整體具有十分復雜的背景和經歷,使其業績參差不齊。如果把民營上市公司分為直
接上市和買殼上市兩類的話,那么可以發現,前者的業績明顯好于后者,也就是說,如果從民營上市公司中扣除買殼上市的公
司,則民營上市公司的業績將大幅度提高。比如,2002年半年報顯示,用友軟件今年上半年的主營業務收入為2.05億
元,同比增長54%/,每股收益0.4元,增長38%；新希望上半年實現主營業務收入4.4億元,同比增長33.89
%；雅戈爾的主營業務利潤達5.09億元,比去年同期增長37%以上等等。這一突出現象反映了直接上市民營企業的先天
優勢和發展后勁,這部分民營上市公司將成為中國股市的"黑馬"。
總體規模和行業分布
雖然民營上市公司的發展勢頭迅猛,業績優良,有著較好的市場形象,但從民營上市公司的絕對數量來看,其總股本
僅占滬深兩市上市公司總股本的6.76%,只是上市公司總數的一小部分,表明民營上市公司具有巨大的發展潛力。民營上
市公司的發展前提和潛力還可以從其行業分布特征略見一斑。
2002年半年度報告顯示,我國證券市場中的民營上市公司分布在14個不同的行業,行業集中較高有電子通信、
生物醫藥和金融地產等九個行業,數量達到了63家,占民營上市公司總數的65%。從內部結構來看,直接上市民營企業主
要分布在生物醫藥、綜合類、機械設備儀表和服裝等行業,共36家公司,占直接上市民營企業的75%；買殼上市的民營企
業則分布在房地產和金融等行業。研究結果表明,我國民營上市公司的行業分布有如下特征:
(1)科技型企業在民營上市公司中占較高的比重
近年來,科技進步和產品創新步伐的加快為我國民營企業提供了大量的發展機遇,電子通信、生物醫藥和新材料等行
業成為民營企業大顯身手的領域。預計這一板塊今后仍將是民營上市公司的主要增長點。
(2)勞動密集型也是民營上市公司的主要經營模式
民營企業集中的另一個領域是勞動密集型產業,包括紡織服裝行業和許多屬于綜合類的行業。作為一個發展中國家,
勞動力成本低是我國產業經濟發展的一個重要優勢,民營企業充分利用這一優勢發展壯大、最終上市也是中國股市的一大特征
。
(3)資本密集型行業中不乏民營上市公司
在房地產、金融行業為數不多的上市公司中有13家是民營企業,他們多數通過買殼的方式成為上市公司。民營企業
大舉進入資本密集型行業有力地說明,我國的民營企業有著雄厚的資本實力。
民營上市公司的以上行業分布特點表明,我國民營企業在資金、人才和管理等方面都已具備了快速增長的條件,有著
巨大的發展潛力。然而,從民營上市公司的行業分布還可以發現,在國民經濟的傳統支柱性產業(如鋼鐵、汽車、石化)中,
民營上市公司的力量比較薄弱。這一現象與我國現階段的產業政策有關,在一定程度上阻礙了民營上市公司的發展。可以預計
,隨著產業政策的不斷放開,民營上市公司必將有長足的發展。
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