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從業時間越長，累計超額回報率越高
基金經理被視為機構投資者的代表，過去的四年里，他們的業績表現如何？有許多事例證實，大多數基金經理跑不過大勢，但中國情況似乎有些特殊。我們統計了中國的基金經理從業以來的累計超額回報率，發現近一半基金經理的表現好過大勢。52位基金經理中，有25人自從業以來的累計超額回報率為正值。
即使是從去年2001年6月股市下跌至今，完整經歷該段行情的23位基金經理也有15位(65%)業績超過大勢。
“元老級人物”排名在前。研究發現，從業經歷越長，累計超額回報率也越高。從排名中可以看出，位居前十名的基金經理中有7人自1998、1999年就開始擔任基金經理。
這是因為2000年以前，基金經理的業績整體向好，且業績提升幅度也較大。
我們也研究了優先配售新股的政策對基金經理業績排名的影響。這項政策曾被喻為“給基金發紅包”。從圖1中，我們可以看到優惠性政策取消后(2000年5月18日后)，基金經理業績拉升幅度普遍不如初期迅猛，前十名中也有4位由于該因素的影響而滑落于十名之外。
從2001年6月股市下跌以來，所有基金經理累計超額回報率的曲線均呈現較為強烈的同方向運動趨勢。
那些“適時入市”的基金經理排名靠前。由于“易方達”旗下的“科訊”、“科翔”為2001年6月20日上市的新基金，其2001年三次投資組合公告中，國債及貨幣資金占基金資產凈值的平均比例分別達到65%、70%，高比例的低風險投資組合幫助其回避了市場風險。因此，其基金經理在排名中都有不錯的表現。
“明星經理”王亞偉。在比較基金經理的總排名和不同階段的表現時，我們發現王亞偉的業績表現最為穩定。王亞偉曾擔任過“基金興華”的基金經理，現掌管“華夏成長開放式基金”。其從業以來的累計超額回報率為29%，排名第四，但在基金優先配售新股政策取消后，其業績排名上升為第一，在股市調整期中也有上佳表現，位列第三。以后我們將介紹其操作策略。
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