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借用國債名義高息集資7億至8億元，已經無法清償到期債務；原大股東海南華銀信托曾在仰融“華晨系”運作中起
關鍵作用；有關部門已同時在大連、瓦房店、天津、丹東等地設點登記債權
本報記者耿馨雅
9月11日，記者在濱海城市大連充分感受到“國際服裝節”即將開幕的喜慶氣氛。然而，另一些人的忙碌卻不是為
了什么高興的事情。他們從北京專程趕赴大連，匯合當地有關部門審計清理剛被宣布停業的大連證券有限公司(以下簡稱大連
證券)。
事發于2002年9月7日中國證監會突然發布的一則公告。公告稱：中國證監會決定從即日起對大連證券實施停業
整頓；凡大連證券自然人債務，將在確認后對合法本金及合法利息依法予以償付，而大連證券所轄的13家營業部由大通證券
有限公司托管。
借國債名義高息集資
同樣是在遼寧省，當人們還沒有完全從鞍山證券在國內第一家被監管部門宣布關閉的震驚中清醒過來的時候，大連證
券被停業整頓的消息幾乎緊接而來。雖然只是大連證券停業整頓工作組一紙文字簡練的公告，但是，有關大連證券被停原因的
種種猜測立即四散而去。
注冊資本僅1億元人民幣的大連證券在業內是一家名不見經傳的小公司，但在大連當地，“大證”的名氣絕不比銀河
、海通等注冊資本幾十億的公司要小。幾年來，以“大連證券”名義發行的類似于國債收益憑證之類的金融工具，是很多大連
人獲取投資收益的重要手段。
中國證監會發布的對大連證券實施停業整頓的公告中，提及最為詳細的是對自然債權人債權的處理方式。《財經時報
》獲知，除了在大連市已經設有四個債權登記網點，同時在大連周邊的瓦房店甚至天津和丹東市都設有登記網點；有關人士承
諾在完成債權登記確認后，將其合法本金和合法利息依法予以兌付。
為什么說是“合法利息”？
位于大連西崗區的原大連華信信托投資公司北京街營業部和中山區的招商銀行大連分行營業部是兩個債券登記點。記
者在這里發現，來辦登記的市民百姓手中所持的是一種印著“大連證券有限責任公司國債收款憑證”的單據。
如此高息“國債”
這些單據以一年期為主。一位持債人告訴《財經時報》，這樣的債券已經發行了好幾年，他手里持有大約5張，最近
的一張是2002年剛發行的，年利率是3.5％，而前幾年的利率更高些，一般為3.7％到3.8％。但現在的問題是，
政府承諾的“合法利率”，指的到底是同期國債利率，還是同期儲蓄利率？在債權登記現場，記者沒有得到相關的說法。
不過記者也了解到，對于持債人來說，他們早已不關心會有多少利息收入，重要的是本金的償付。
他們在對記者講述時始終透露出一些擔心：“我怎么這么倒霉呢？我手里有兩張債券這個月19日就要到期了，偏偏
這個時候這公司出事了。他們到底出了什么事？我很擔心我的錢能不能拿回來，加起來十幾萬呢！應該還是能償還吧？當時因
為他們公司說是國債我們才敢買的；既然是國債，總得還給我們吧？我們的錢都是自己的工資啊。”一位持債人對記者說。
總共有多少老百姓持有多少這樣的高息“國債”？記者目前還無從知曉。但有一點可以肯定，必須經過停業整頓工作
組的債權登記組詳細登記后，才能最終確定。
記者到達這個登記點的時候，登記工作已經進入第三天。這天上午10點左右，現場領到的號碼是89號；也就是說
，開始登記后的一小時時間里，大約有90人光顧。而此間在大連四個登記點，粗略計算應有近2000萬元債權完成了登記
。
據大連市政府分管金融工作的一位人士表示：“初步估計，自然人債券大約有7億到8億元。”
揭開面紗
由于大連證券屬于地方性券商，注冊資本較小，業內人士對大連證券了解得并不多，甚至有人說在大連證券出事后，
才知道有這樣一個公司。
由于大連證券在互聯網上并沒有自己的網頁，記者只在2001年末中國證監會的證券公司名錄上發現簡單的字樣—
—“大連證券有限公司，注冊資本1億元，未規范，董事長，石雪”。
當記者希望通過大連證管辦查詢有關大連證券的資料時，原本應該公開的證券公司的資料卻變得根本無法獲得。大連
證管辦機構處的人士告訴《財經時報》，大連證券停業整頓后，由中國證監會、證監會大連特派辦、大連市政府等部門的有關
人士組成的40多人的工作小組，將對大連證券整頓全權負責；任何相關資料都必須通過他們取得。
而當記者終于在位于人民路的大連證券總部找到負責這次整頓工作的工作組孫組長時，他對記者說，大連市政府對此
事已經做出統一通知，任何大連以外的新聞單位想了解情況，必須通過市委宣傳部。記者指出證券公司的基本資料應當屬于公
開信息，孫組長表示承認這一點后說，所有大連特派辦相關工作人員已被調往各地，沒有人有時間提供這些資料。
大股東與“華晨系”
盡管無法從官方了解到大連證券整頓的情況，但大體的脈絡已經在側面了解中逐漸清晰。根據中國證監會的統計表明
，2001年末，大連轄區共有兩家證券公司，一家是大連證券有限公司，另一家是大連財政證券。
當時，大連證券公司并未規范，而大連財政證券正在規范之中——大連財政證券后來與大連市的另外兩家信托公司的
證券經營部，合并成現在接管大連證券營業部的大通證券。
按當地知情人士說，大連證券并不是大連的“親兒子”，因為其原大股東是已經關閉的海南華銀國際信托投資公司，
而這也正是在仰融“華晨系”運作中起著關鍵作用的公司。
華銀信托在2001年11月22日因為非法集資、嚴重資不抵債和其他嚴重違規行為，與海南省另外四家非銀行金
融機構被中國人民銀行勒令停業整頓。
從已公開的材料看，華銀信托是由華遠集團、中國金融學院和中國銀行北京分行合資開辦的，1989年1月12日
開業。1991年7月22日，華銀國際與金杯汽車股份有限公司、香港華博財務有限公司共同投資組建的合資企業——沈陽
金杯客車制造有限公司。
沈陽金杯是金杯汽車的核心業務，也是仰融展開資本運作的實業支點。華銀信托的名字還出現在“華晨系”的“根子
”——“中國金融教育基金會”的發起人名單里。華銀信托在仰融最初資本運作中起到關鍵作用，也為其后續發展提供現金。
華銀信托與大連證券
然而，早在1997年前，華銀信托就因為無力償還債務而陷入困境。2000年3月，海南省物資拍賣市場發出了
拍賣海南華銀國投以有關單位名義持有的大連證券有限責任公司股權的公告。其后，北京中天航業投資有限公司、東北財經大
學、北京大金源有限責任公司等三家單位稱，已受讓即將被拍賣的股權。
據了解，華銀信托以有關單位名義所持的股權之所以被拍賣，是因為該公司將海南另兩家債權人在其公司的存款，分
別以第三人大連信托投資公司、大連港務局、大連造船廠的名義投入到大連證券，作為華銀信托投資入股的份額。法院后來認
定，上述以第三人名義在大連證券公司所占有的股權，應為華銀信托所有。
為歸還華銀信托所欠債權人的債務，海南省中級人民法院遂委托海南省物資拍賣市場，公開拍賣華銀信托以大連造船
廠名義持有的大連證券有限責任公司股權1600萬股、以大連信托投資公司名義持有的大連證券有限責任公司股權1000
萬股、以大連港務局名義持有的大連證券有限責任公司股權1000萬股。
在此以后，大連證券就陷入了北京中天航業投資有限公司等與華銀信托等的股權之爭中。而大連證券之所以成為“香
餑餑”，是因為它能以前面所述的手法發債，具有一定的融資功能。
整頓在保密狀態下進行
大連證券被停業整頓的消息來得很突然。
據透露，整個調查工作由中國證監會與國家審計署共同執行，停業整頓甚至連大連市政府都有點感到措手不及。“公
告”一出，政府及有關部門也非常主動地與中國證監會派出的工作組統一口徑，并叮囑政府所有人員對此事不能對外發表任何
談話。
從大連證券一直到2001年末仍被劃入“未規范”行列的事實來看，它的問題的確非常嚴重。與一個月前剛剛被撤
銷的鞍山證券一樣，大連證券也是在向普通市民百姓出售“虛無國債”方面出了問題。
據悉，他們的手法是用類似于賣基金的方法，將一年期國債按國債收益憑證賣給投資者，給他們高于正常利率1.5
％以上的利息，承諾將募集資金用于國債回購。但實際上，這些資金在投向國債回購的同時，也投向了股票甚至房地產等實業
。
這種方式如果在正常償還本金和利息的情況下，可以說百試不爽，但一旦投資失敗，資金鏈條斷裂，問題立刻暴露無
遺。尤其是在大連證券原大股東海南華銀信托被撤銷后，大連證券已經無法繼續生存下去。
盡管大連證券募集的資金大部分被大股東占用，但這種處于法律規定空檔的行為，也必然經過了地方政府的首肯或默
認。作為管轄區的政府部門能容許這種行為存在多年，也必然脫不了應負責任。因此，大連證券被停業后，當地政府立即派人
趕往各債權登記處，組織登記確認工作并安撫持債權人。
自2000年以來，中國證監會已經對12家證券公司做出了相關處罰，處罰的范圍從操縱股價、違規申購等擴大到
挪用客戶保證金、委托理財。直至今年8月12日做出對鞍山證券的關閉和9月7日對大連證券的停業整頓決定，監管的力度
顯然在不斷加強，而且下決心解決歷史遺留問題的態度也已非常明朗。
券商被關閉破產的“禁區”已經被完全打破。不管整頓后的大連證券是“關”還是“救”，證券市場的“游戲規則”
將會在監管中重新建立。
(完)
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