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中國的四大國有商業銀行正在進行新一輪競跑：到2005年將其不良資產率降低到15%以下。在這場和時間以及
對手的競跑中，四大國有商業銀行誰都想跑在前頭。
中國四大國有商業銀行的不良資產處置今年以前所未有的速度前進。
繼今年5月開展大規模資產后，建設銀行準備在今年秋季聯手信達資產管理公司再次大
規模拍賣不良資產，雖然目前
尚不能確定建行此次將拿出多少不良資產進行拍賣，但可以肯定的是，一向不喜歡小打小鬧的建行此次拍賣也將是個大手筆。
今年1至7月，建行已經處置各類不良資產353億元，回收資產171億元，其中回收現金145億元，離建行每
年處置500億的目標只有一步之遙。建行資產保全部總經理楊小陽說，我們正在尋求更多的處置手段以保證處置的順利進行
。
其他三大國有商業銀行處置不良資產的叫賣聲也不絕于耳：中國銀行上海市分行已與上海拍賣行、華馨拍賣公司舉行
簽約儀式，三方將會合作拍賣中行11.8億元的不良資產，范圍包括土地、房產、機器設備、股權、經營權等；工行、農行
的不良貸款抵債資產拍賣均在密鑼緊鼓地籌劃。
中國銀行今年上半年在清理不良貸款過程中，共清收現金達人民幣157億元。中國銀行計劃今年處置不良資產的現
金回收額達到200-250億元。中國銀行在第二季度結束時已經是在半年內完成全年四分之三強的清收任務。中行資產保
全部總經理董建岳向外界透露，“中行今年的不良貸款率下降4個百分點不會有任何問題。而方式也將不僅限于出售不良資產
，還將包括核銷和重組等方式�！�
隨著四大國有商業銀行和四大金融資產管理公司目前進入抵債資產處置高峰期，四大國有商業銀行對不良資產的處置
也進入緊鑼密鼓的加速期。
大限已定，國有商業銀行處置不良資產提速
不良資產的處置一直是令國有商業銀行較為頭疼的事，也是各家銀行的工作重點。按照人民銀行的要求，四大國有商
業銀行必須在2005年之前將其平均不良資產率降至15%，每年下降3%-5%。受內外因素的影響，四大國有商業銀行
深感時不我怠，開始爭分奪秒地加緊處置不良資產，以求早日達標。
統計數字顯示，在1999年陸續剝離1.4萬億元不良資產之后，截止到2001年12月末，中國四大國有商業
銀行的不良貸款率依然高達25.4%。中國銀行業這種對不良貸款的統計方式仍然是基于逾期、呆滯、呆帳貸款三部分計算
，而不是國際通行的規則。
從今年到2005年，目前只有短短三年多的時間，對于那些不良率較低的銀行如建設銀行來說，完成這一任務問題
不是很大，但是對于迄今未公布其不良率、不良率很高的農業銀行來說，要完成這一任務還是很艱巨的。
根據各自銀行的具體情況，四大國有商業銀行都給自己定每年的不良資產處置目標，比如建行的目標是，爭取每年處
置500億。
“這時間表不是我們自己給自己定的，這是人民銀行對國有商業銀行的要求，同時也是我們加入世貿組織以后銀行業
5年開放時間表給我們提出的一個必然的要求：5年之后，你要能跟國外的同業平起平坐，那么這期間你就必須加快處置不良
資產。”建行高層表示。
在最近出版的國際金融界著名刊物英國《銀行家》雜志排出的全球1000家大銀行中，我國內地共有15家銀行入
圍，其中四家國有商業銀行均昂首闊步地進入世界大銀行前30名。同時，這四大銀行也走進了美國《財富》雜志上月評出的
全球500強企業行列。這兩項評比所注重的是一個“大”字，四大國有商業銀行能夠名列其中得益于它們的規模。
“不光是大，而且要強。”建行資產保全部總經理楊小陽的緊迫感還來自于建行上市的壓力，因為建行行長張恩照在
今年5月的亞行第35屆年會上已經發出爭取在三到五年內在國有商業銀行中實現率先上市的誓言，而不良資產處置的速度直
接決定著建行上市的速度。張恩照最近還明確表示，他個人傾向于建行整體上市。
同時，中國銀行、工商銀行也提出了自己上市的計劃和時間表。中國工商銀行行長姜建清就曾公開明確表示工行將于
2006年完成海外上市工作，并表示其個人傾向于工行整體上市的計劃。中國銀行行長劉明康也表示，中行將爭取在兩年內
實現國內整體上市。
為了實現率先上市的目標，建行、工行、中行都展開了一場聲勢浩大的不良資產處置大比拼。
中國銀行資產保全部劉進軍處長強調說，解決不良資產問題是中國銀行實現重組上市戰略目標的關鍵環節之一。而楊
小陽的說法是，“誰先處置得好，誰就先為上市創造了一定的條件�！�
不良資產回收價值最大化困擾銀行
但是，處置不良資產這個多年沉積下來的問題的難度是巨大的，正像楊小陽所說，這是個具有極大挑戰性的工作，在
一個商業銀行業務相對保守的體制中做這項工作尤其如此。
目前，國有商業銀行處置不良資產存在的問題主要集中在如何盡快將不良資產變現和如何消化不良資產處置過程中所
產生的損失。
不良資產本身不具備流動性和盈利性，擁有它具有極大的風險，銀行在處置它時用什么手段去將這些資產變現，使它
恢復其流動性、盈利性，這是處置不良資產過程中困擾銀行的一個重要問題。處置不良資產所面臨的另一個難題就是處置時要
產生損失，這個損失怎么消化，由誰兜底，國有商業銀行常因創利能力限制，消化能力不足影響了不良資產處置的力度。
對于這些問題，受制于目前的法律法規、市場發育程度以及開放程度的影響，銀行所能采取的手段極其有限，它甚至
也不能采用資產管理公司所采用的一些手段來處置不良資產。所以，目前銀行經常在盡早收回現金和盡可能多地收回現金之間
徘徊，猶豫不決，總希望找到一個最佳方案可以最大限度地使所處置的不良資產變現。
據楊小陽介紹，美國的投資銀行在日本進行不良資產處置的時候，最初用買斷的方式，它只支付不良資產帳面價格的
6%-7%，非常低。但是，后來它們行轉到韓國處置不良資產的時候，就設計了一種新的交易結構，由各方一起成立合資公
司，以不良資產作價入股的一方其不良資產的作價可以高達不良資產帳面價值的40%-60%。在這兩種極端的例子之間，
可以設計出無數的交易結構，以實現回收價值最大化。
但是，以市場價值來出售，價格往往比較低，讓出售者很難接受，并有導致國有資產流失之嫌，而由于受到國家有關
法規制度的制約，要求抵債資產一般要在一年之內處置完畢，不盡快處置手中的不良資產又不太可能，而且長期滯留在手中，
損失可能會更大。
楊小陽說，“我們當然是希望盡快地拿回現金，同時也要考慮怎么拿回更多的現金，盡快拿回現金就不可能價格太高
，盡可能多地拿回現金，處置的速度太快又實現不了，這兩者存在著一定的矛盾，這就要求你不得不在兩者之間作出一種設計
�！�
據透露，目前建行正在與外國投資銀行摩根士坦利等就此進行談判，希望能找到一種很好的結構來處置其40億不良
資產。但是，要找到最有利于自己的架構并非易事，往往，銀行總是在盡快地拿到現金和更多地拿到現金之間所產生的設計上
猶豫不決，而導致許多不良資產的處置錯失良機。
銀行減免稅建議被擱置
對銀行來說，資產管理公司可以減免的稅收，銀行處置不良資產時卻不能享受，有關方面的理由是，處置不良資產屬
于銀行的經營活動，國家不可能因此改變稅收政策。國家稅務總局政策法規司副司長楊元偉日前也表示，國家稅務總局并未考
慮給予銀行處置不良資產的經營活動以稅收優惠政策。
銀行要求減免稅收由來已久。1999年12月31日，由建行牽頭，四大國有商業銀行就和交行共同提交了一個報
告，報告認為，銀行是經營貨幣的企業，國家已經對經營貨幣的最終成果收了稅，但是在銀行被迫收取抵債資產和處置抵債資
產又要納稅，這個中間過程存在重復納稅收費問題，呼吁減免銀行處置抵債資產的重復稅費。今年5月27日，財政部召集人
民銀行和四大國有商業銀行資產保全方面的負責人開會，聽取各銀行意見。但減免稅政策千呼萬喚，遲遲未能出臺。
有人認為，一方面銀行向國家要減免稅政策，一方面又加大處置力度，是希望國家盡快出臺有關政策。楊小陽不同意
這種說法，他說，銀行抓緊處置抵債資產是銀行解決不良資產的需要和銀行加快改革步伐的必然的動作，是加入世貿組織后的
形勢所迫，也是中央政府的要求，而不是為了要政策。建行希望國家在制定資產管理公司處置不良資產的相關政策時，也同時
考慮到銀行。
銀行力促國家破除與外資合作障礙
此外，處置不良資產，還受到國家對外資介入的政策性限制，在這一點上，連資產管理公司也未能例外。但是銀行方
面試圖突破這一限制，最近建行謀求與摩根士坦利合作，就是意在借此爭取政策上的突破。
此次建行與摩根士坦利的合作涉及建行不良資產帳面值40億元人民幣，準備打包出售給摩根士坦利。擬出售資產分
布于上海、浙江、寧波、江蘇和蘇州五家分行，而在建行曾經討論過的未來分拆沿海地區分行上市的方案中，這五家是重要組
成部分。此次建行積極籌備將上述沿海五家分行不良資產的出售，外界認為，這是建行加快上市進程的信號。
目前，資產管理公司可以打包處置不良資產，但是國有商業銀行卻不被政策允許。建行人士稱，與摩根士坦利談就是
希望爭取到這樣一個政策，而且建行也打了報告，要求國家能夠允許國有商業銀行通過轉讓、出售、拍賣這樣一種方式直接處
置不良資產，但要真正獲得國家同意，可能要相當長的時間。
“華融的例子就是如此，迄今，國家還沒有批準，連老外都感到很無奈�！睏钚￡柛袊@說。
根據國家相關法律，目前并不允許國有商業銀行向外資出售不良資產，而資產管理公司是允許的，所以去年11月，
華融資產管理公司通過招標并簽訂協議，將總額為108億元的不良資產出售給以摩根士坦利為首的財團，但上報后至今未獲
批準。
華融與摩根士坦利合作處置不良資產也是國內資產管理公司第一次向外資出售不良資產�，F在，建行想做銀行中的第
一個吃螃蟹的人，不過它同樣也不能越過政策的雷池。
要采用更多手段處置不良資產，四大國有銀行還需耐心等待，但是每天都在貶值的失去流動性和贏利性的不良資產還
有時間等待嗎？不斷涌起的上市沖動還能讓四大商業銀行等太久嗎？答案可能是否定的。
啃完肉后就開始啃骨頭了，隨著越來越多較易處置的不良資產被優先處置掉，今后剩下的不良資產可能越來越差，其
處置難度也將越來越大。一方面，是處置力度的加大，一方面是處置難度的提高�！罢嬲墓詰鸺磳㈤_始了，為上市，也為
達標�！币晃粯I內人士這樣說。
啃完肉之后啃骨頭，不良資產處置將成為四大國有商業銀行今后幾年中必須打的一場硬仗。(植萬祿)
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