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首先,新股市值配售政策在一定程度上改變了目前市場各方的投資策略和操作手法。
對機構投資者而言,長期持有價值型股票以獲得股息和市值配售利益已成為一種新的二級市場盈利模式。在這種指導
思想下,機構投資者的持股信心增強,投資策略和操作手法也更為穩健,追求低風險利潤的市場氛圍濃厚,組合投資、波段操
作逐漸成為市場主流,而集中
持股、單向做多的控盤操作方法則明顯減少。這反映在盤面上就是盡管市場熱點間或涌現,但拉
升時行情短促,上升的空間也較為有限。伴隨著基金、券商等投資機構的不斷擴容,在機構資金市場占比迅速增加的同時,給
人的感覺卻是市場多頭的"進取心"明顯下降,股市內在的上升動能有所不足。對廣大中小投資者而言,過去由于新股認購方
式明顯不利于二級市場投資者和資金量較小的中小股民,認同感普遍較低,如今盡管認購新股中簽率依然很低,但畢竟游戲規
則已明顯向二級市場投資者和中小散戶傾斜,逐步開始嘗試改變過去的操作習慣。從近期的股指運行態勢分析,由于中小散戶
的操作頻率明顯減少,許多個股無論是上漲還是下跌,成交量均不大,大盤則基本維持縮量盤整的狀態。反彈時盡管成交量有
所放大,但總體而言仍屬低量水平,要推動股指突破前期的強阻力位難度較大,反彈夭折也在情理之中。
其次,新股市值配售政策的實施對市場資金面收緊產生了一定影響。
簡單地分析,如果投資者利用80%市值配售新股,每只新股平均漲幅為80%,則下半年新股配售收益率粗略估計
也僅在2%左右,但一旦大盤下跌,就有可能完全抵消通過新股配售所獲得的收益。因此對于過去那些長期在一級市場上運作
,無法承擔二級市場漲跌風險的巨額認購資金而言,為獲取新股市值配售收益而介入二級市場顯然是不明智的。據統計,自新
股市值配售政策實施以來,較多的一級市場資金已回流銀行,而進入二級市場的資金則非常有限。過去依靠一級市場認購資金
的"滋潤",二級市場新增資金不斷,而目前這種狀況,每上一只新股,都將意味著股市存量資金的流失,對資金供求關系的
負面影響已有增大。
最后,新股市值配售政策較為明顯地改變了新股上市后的"炒作模式"。
新股發行方式改革以來上市的一些新股普遍呈現低漲幅、低換手率的特點,這主要由于在全額市值配售發行方式下,
中簽股票都在二級市場投資者手中且分布更為分散,與過去籌碼集中于一級市場"打新一族",上市即拋的操作方式相比,目
前的持股者兌現的要求并不強烈。一般而言,新股上市首日漲幅的高低決定了投資者賣出股票的意愿,在漲幅不高的情況下,
投資者普遍比較惜售,市場換手率也因此而大幅下降,使機構介入炒作的難度明顯增加。過去在盤整市道里,新股的炒作往往
成為市場的一大亮點,但目前這種形勢,無疑讓一些熱衷"炒新"的市場投資者感到興致索然,這也在一定程度上影響了市場
的活躍度。
總體來看,新股市值配售政策的實施,增強了市場投資者的持股信心,特別是在大盤調整過程中許多中小散戶的惜售
心理得到強化,有效地"削弱"了市場的做空動能,但同時也對市場資金的供應產生了一定的負面影響。
在存量資金不斷流失、場外資金謹慎觀望的情況下,短時期內大盤做多量能不濟。所以近期向上反彈的空間也受到明
顯限制,成為"后井噴"時期大盤持續縮量盤整的重要原因。
本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關
系。
本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。(國海證券研發中心江波)
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