| 跨國并購：企業拓展疆土的必由之路 |
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| http://whmsebhyy.com 2002年08月28日 06:38 人民網-國際金融報 |
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“請進來”與“走出去”是國際經營的兩個不同方面，但在國內經濟發展已達到一定水平、市場競爭日益激化、內需
拉動乏力等情況下，“走出去”已成為我國企業發展的必由之路。日前復旦大學出版社出版的《國際經營策略》一書，以國際
經營為主線，分別對經營環境、市場進入、競爭、財務、人力資本、組織設計、沖突控制等問題進行了分析與研究。從收購方
與被購方的經營相關性上，跨國購并可以被區分為：領域加強型、領域擴張型和領域開拓型等三種不同類型。領域加強型購并
也被稱作為縱向購并。它是指處于同一產業領
域、不同生產和經營階段的跨國企業購并。被購方可以是收購方的上游企業，也
可以是其下游企業。這類購并在廣告、建材、消費電子、家用電器等部門較為常見。它對于強化核心和整體競爭能力有著重要
的作用。例如，臺灣最大的PC制造商宏基就是通過對眾多美國小型企業的購并才獲得了有關具體技術，從而奠定了自己在國
際市場上的競爭地位；又譬如，雀巢公司對英國Rowntree公司的購并，這一購并使其不久便在歐洲糖果點心市場取得
了領先地位，實現了其在國內經營數十年都未能實現的夢想。領域擴展型包括橫向和集中購并等兩種不同類型。前者是指收購
方與被購方擁有的產品系列和市場基本相同或類似；后者是指收購方與被購方的市場服務領域相同，但生產技術不同；或者技
術相同而市場不同。例如，從煙草到食品和飲料、從啤酒到酒類、從飲料到飯店、從電子硬件到軟件等的購并就屬于此類。這
種購并方式不僅為企業順利進入目標市場提供了有效的平臺，也為擴大市場覆蓋面和強化競爭過程中的交叉補貼能力等起到了
積極的促進作用。1984年，瑞典Elactrolux對意大利Zahussi公司的購并成功地為自己贏得了由冷凍機
械行業向洗衣機行業滲透的平臺。領域拓展型購并也被稱作為混合型購并。它是指收購方對不同行業中的企業實施的購并。這
種購并不僅使收購方的業務領域得到有效拓展，有時還會導致收購方的行業屬性發生變化。例如，英國的Bass公司在購并
國際假日飯店之后，變成了世界上最主要的飯店連鎖公司之一；而GrandMetropolitan公司在花費50多億
美元購并Pilsbury公司之后，自己轉變成了全球范圍內的快餐零售業務經營者等等。根據購并手段的差異，國際企業
購并可以被區分為直接和間接兩種不同的購并方式。直接購并也稱協議收購。它是指收購方根據自己的戰略規劃直接向目標企
業提出所有權要求，或者被購方因經營不善以及遇到難以克服的困難而向收購方主動提出轉讓所有權，并經雙方磋商達成協議
，完成所有權的轉移。間接購并則是指收購方在沒有向目標企業發出購并請求的情況下，通過證券市場收購目標企業的股票達
到對目標企業的控制權。與直接購并相比，間接購并受法律規定的制約較大，成功的概率也相對小一些。不論是直接購并還是
間接購并，它們都可以在銀行貸款或金融市場借貸的支持下進行。在這種方式下，購并者(可以是一家，也可以是幾家)設立
一家收購公司，再以該公司的名義向銀行借款或在資本市場發行債券募集資立，以完成對目標企業的購并。待收購完成之后，
收購方再將被購方部分資產變賣或利用其流動資金償還所借貸款或債券。由于這種購并只需要較少資本就可以完成，所以它也
被稱為杠桿購并。專欄供稿：徐惠平
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