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 南方基金陳禮華(左)基金經理李懷忠(右)作客新浪
 | | 嘉賓：胡朝暉(左一)俞曉筠(左二)陳禮華(右二)李懷忠(右一) |
大家好！
主持人：各位網友，大家好，8月份五只基金先后發行，基金擴容的步伐正在加快，不少人將這一現象稱之為第三次擴容潮，這一現象是否會給股市帶來行情呢？今天下午我們特
別邀請到了南方基金管理公司總經理助理、投資總監、投資部經理陳禮華先生，還有南方基金經理李懷忠先生，和市場拓展部副總監胡朝暉先生作客新浪網，談近期基金市場的一些情況，我們還特別邀請到了經濟分析專家俞曉筠女士作為本次聊天的特約主持人，首先請大家做一個自我介紹。
俞曉筠：大家好，我是和訊信息有限公司的證券分析師，今天受到新浪委托，和來自深圳的南方基金管理公司的各位高層，和廣大網友一起就近期基金方面的問題進行交流，感到非常高興。
陳禮華：大家好，我是南方基金公司的總監陳禮華，希望盡量回答大家的問題，跟廣大的投資者充分地交流，并歡迎廣大投資者提出寶貴的意見。
李懷忠：各位網友你們好，我是李懷忠，南方寶元基金經理，我的簡歷網上有，大家可以看看，謝謝大家。
胡朝暉：大家好，我是南方基金管理公司市場拓展部的胡朝暉，非常高興借寶元基金發行之際和新浪網上的網友進行交流，謝謝大家。
俞曉筠：那我們就開始今天的交流活動。我們知道，近兩天，我國第一支債券投資基金寶元開放式基金正在進入發行期，從近兩天的發行情況看，各傳媒進行了報道，因為我在北京，我首先看到的報道是首日發行突破了一千萬，接著看到了全國的報道，是全國首日發行突破了一個億。我們感覺，如果按照各項法規要求的底線來算，沒有兩三各發行日，這只基金可能就要達到成立的底線，所以這是一個很好的業績。今天我們有幸和南方基金管理公司的幾位高層進行交流，看看請哪位來講一下這只基金的創意和投資的特點。
李懷忠：寶元有四個主要的創新，首先，寶元是第一只中國基金里面以債券投資為主的范圍，不光是國債，包括其他跟債券有關的品種，金融債、企業債和轉債，以及其他的產品，股票部分投資是不超過35%，也就是說，寶元在理論上講可以是一個存在的品種，這是中國第一只低風險投資為目的，收益比較穩定的品種，這是寶元創新的第一點。第二點，寶元在投資策略上采用了國外用得比較多的保險，做了一些配制。第三點，南方寶元可以和南方穩健自由轉換，轉換的費用是非常低的。第四點，我們發的開放式基金，寶元作為債券性基金，費率是現有的開放式基金費用的不到一半左右，這四點是實實在在的創新。
寶元是廣大的需求，而且有巨大的前景，謝謝大家。
俞曉筠：我們也注意到，八月份以來，基金發行的速度，特別是開放式基金發行的速度，有一個明顯加快的趨勢，看哪位能講一下南方寶元基金與其他基金在投資特點上的區別，以及投資人在選擇的時候應該注意的哪些問題，做一些介紹。
陳禮華：南方寶元基金是中國基金史上第一只以債券投資為主的，突出低風險特色的，適用于普通百姓家庭，對資金安全性要求較高的機構投資者。它在設立的時候，剛才關于寶元債券型基金的特點，我們的基金經理李懷忠先生已經回答了，他原來是清華大學的高材生，后來在美國讀書，又擔任過美國的基金經理。我們寶元在這個特色上，主要是四個方面，一個是低風險，債券的投資，最低45%，最高是95%，另外的5%是現金準備。第二個是收益穩定，債券投資為主，股市的投資最高不超過35%。在股市的投資上，側重于一級市場無風險的股票投資收益，像配售、新股的申購。在二級市場，注重選擇分紅能力強，上市業績連續多年的穩定績優高紅的股票。第二個，費率非常低，這是我們公司實實在在的，從投資人投資的角度著想，各項費率下降了一半多。
比方說，我們的申購費降到了0.8%，原來的是1.6%，我們的托管費也降到了0.125%。第四個方面，自由轉換，持有南方寶元基金，或者南方股票穩健性基金的投資者，利用股市和債市此消彼漲的形式來做，股市不好的時候，可以選擇轉換成南方寶元的基金，這個轉換的費用，一快事的時候保證補齊，保證公平性，債券基金轉為股票基金，股票基金轉為債券基金，都是低費用。我們任何創新都立足與為投資人著想，為投資人的利益考慮，這是我們公司創新的時候比較注意的。
俞曉筠：剛才陳先生說了，突出了低風險和為投資人的利益考慮。那么，就寶元基金首日的發行情況，我也下到各銀行的網點看了一下，也接觸了一些投資人，他們的一些想法就是，因為北京的老百姓對于國債的偏好程度在全國來講是相當高的，北京往往在買國債的時候是天不亮就有老百姓去排隊，他們對國家債券的認可程度，包括我的父輩在內，都是非常非常高的。
漸漸的，隨著市場化的不斷深入，他們逐漸地感覺到了，不是他們以前想的那樣，我買一只八年期的國債，我就從第一天持有到最末一天，這個國債在他的整個生命期當中，會隨著市場，隨著各種宏觀經濟以及息口上的變化產生價位上的波動，但是這種波動，他們基本上是不做研究的，他們把錢交給基金管理公司，通過專業理財來達到比他們買進一支債券從第一天持有到最后一天，取得更大的收益。
對于債券市場的投資機會，是不是請專業人士給介紹一下？
李懷忠：各位網友，你們好，很高興利用這個機會給大家介紹一下債券投資。我們知道，現在債券部分的投資，實際上是總回報的概念，也就是說，債券投資的收益來自三個部分，一個是票面的利息，另外是票面利息的再投資，還有第三部分是價格的變化，這是大家對未來預期的收率的變化�，F在老百姓以為買國債是低部分的收益，實際上后兩部分的收益也是很大的，講風險收益的時候，我想利用這個機會給大家介紹一下國外債券基金的一些情況，特別是收益的情況。
在美國，我本來在美國有七年購買基金的經驗，又做投資做了這么多年，過去在美國五年以來，標準指數的漲幅是每年3.6%，衡量債券指數的雷曼兄弟債券指數，過去每年的漲幅是57.6%，過去三年的情況是標準每年跌了8.3%，雷曼兄弟債券指數漲了7.7%，去年美國開放式基金，股票的凈流入是320億美元，債券基金的凈流入是870億美元。過去從72年到95年，根據美國投資者管理協會公布的情況，股票基金每年的回報是9%，債券基金的回報是8%左右，只比股票跌一個百分點，但是風險卻大大小于股票的資金。而且股票的波動度是非常大的，是20%左右的范圍，這個股市可能一年漲20%，一年跌15%，而過去只有兩年是虧損的，所以回報方面也是非常穩定的。所以從這個角度，寶元作為以債券投資為主的品種，我們說是低風險，但是并不是說收益比較低的，很多開放式基金，也認為自己是低風險，但是他是以股票投資為主，我認為，股票投資為主的投資不可能是低風險的。
看著回報，我們認為，根據國外投資的情況來看，每年能夠做到回報，基本上做過測算，不光是國債，還有現在發展比較快的企業債、轉債，隨著眾多的債券市場的發展，寶元基金，很多老百姓認為它只是個國債基金，事實上它的投資品種范圍是很大的，想借這個機會跟大家做一下介紹，謝謝大家，謝謝俞女士。
主持人：剛才幾位嘉賓和俞女士做了一個簡單的介紹。
網友：南方寶元在股市看漲，暫時看跌的情況下如何平衡風險？
李懷忠：風險的區分，寶元債券基金，投資債券為主，利率風險是最主要的，企業債這一塊，是信用風險，除了一定的利率風險，企業債，當一個公司基本面的情況，因為它的股票的部分占有現在的上限是不高于35%，再強調一下，我們股票的選股標準是選市盈率低，平均指數，現金流量大于零的績優股，股票的風險，我們可以通過選股，通過南方基金管理公司的研究部，判斷調研，降低股票的風險。
寶元整個的基金的角度，它的風險，特別是非系統性風險，可以通過已有的國債、金融國、企業債，分散一些風險。對于股票，是系統性的風險，目前寶元只能通過控制股票的倉位，降低系統性的風險，股票的選擇上、倉位上，比別的是小的，對利率的風險，我們知道，我們國家從過去八年，90年以來，一直降息八次，可能利率比較低，大家關心得比較多的是，將來利率上漲的時候，寶元有什么手段。寶元設立之初的時候，我們肯定是控制利率風險，增加一些新債，我們加大企業債和轉債的投資，對長債這部分，六月份以來，我們國債的收益率曲線變得越來越陡，我們看到這個風險已經釋放了不少，我們會等待時機，在長債風險釋放到一定的程度的時候，進入長債的投資。
信用風險，我們知道，現在我們國家發的企業債，都是一些大型的國有企業，基本上都有擔保銀行，也就是說信用風險我們會把它控制到最低。隨著以后金融延伸品的推出，我們規避風險的手段就更多了�；旧希瑢氃娘L險也就是剛才講的這幾點。
網友：陳總，您好，請具體地談一談南方寶元和南方穩健的相互轉換費用問題和操作程序。
陳禮華：這個問題本來應該由胡總來談，不過網友指名我回答我就回答。南方穩健和南方寶元是兩種不同風格的基金，南方穩健是股票性的基金，南方寶元是債券性的基金，他們兩者在股市和債是呈現此消彼漲的時候，可以進行轉換來套利。在實際的轉換過程當中，由于南方寶元的申購費率100萬以下是0.8%，100—1000萬是0.5%，南方寶元基金和別的開放基金是一樣，申購的費用是比較高的，1.6%，一百萬以下的普通投資者，0.8和1.6就相差了一半。為了避免南方穩健的規模的變動，以及保證新老投資人的公平性，我們從南方寶元債券基金轉到南方股票穩健性擊鍵，就要把0.8%的差額補齊。
從南方文件轉換到南方寶元的時候，也要支付0.2的轉換費率，在以后的轉換中，無論是從寶元轉到南方穩健，還是從南方穩健股票資金轉到南方寶元，都只要一次性支付0.2％，并且公告，在各大媒體上刊登。
南方基金陳禮華基金經理李懷忠作客新浪(實錄二)
南方基金陳禮華基金經理李懷忠作客新浪(實錄三)
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