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前幾周大連大豆在國內外周邊市場火爆異常的情況下，行情變化幅度偏小，且反復無常，在市場參與者一片叫苦聲中，皆曰不好玩，不少投資者棄之而去。但按筆者觀察，實際上連豆經過近期的震蕩上行，快則一周，最多只需半月，將有今年內最大投資機會的行情出現。以下從基本面和技術角度來分析，這種突破性行情出現的可能性和趨向。
一、基本面情況
大豆最大供給國美國一方面由于前段時間其政府大豆補貼從5。26降到5。00美元，導致大豆的種植面積近四年來首次出現明顯下降，最近四年的大體數據如下：1999年7370，2000年7450，2001年7410，2002年7300公頃，今年實際收獲面積預期僅為7200公頃；另一方面由于惡劣干旱天氣的影響，今年產量將削減不少，美國的單產連續三年一直維持在創記錄38—40的水平之間，而今年的生長狀況是近幾年來最差的一年，據美國農業部最新統計，2002年8月大豆單產預測僅為36。5蒲式耳。二者俱減，其乘積將導致商品供需狀況的標志——期末美國國內大豆庫存會下降到極低水平，預期將為1。55億蒲式耳，從而一舉改變多年以來人們因包括大豆在內的世界糧食產量一直處于盈余狀態,并導致糧價持續走低的擔憂。盡管可能因美豆的上漲,預料帶動另一個主要供應國巴西大豆播種面積增加，但總體上大豆將可能改變前幾年供過于求的熊市格局，這從保守的權威預測機構將2002/2003年度平均價格從去年的每蒲式耳435美元大幅調高到今年的5。15到6。05可見一斑！
目前臨近國內收獲期，從主產區傳出的最新消息來看，今年國內大豆基本算是順風順水，產量估計同比去年略增，但由于國際市場豆價大幅上漲和國內轉基因政策對進口的限制，新豆的開秤價將有顯著提高，有部分農場預報新豆提貨價為1。9-2。0公斤，并可能開低走高。
從現貨情況看，近期各地報價高企，據8月16日最新中國糧油信息中心報價，黑龍江的中等大豆車站發貨報價也已達2340元以上，已高于期貨價格，從而形成少有的期現倒掛現象；盡管最近有不少進口豆到貨情況，由于期現倒掛，更因進口成本高高在上，2300—2400以上的成本基本都只能直接進入壓榨企業消化。前段時間投資者念念不忘的有關五月豆所謂逼倉而產生的80余萬噸倉單，在近三周內將減少超過60%，且銷售價格由于受進口成本價的影響并沒有對現貨市場沖擊過大，這樣強的現貨消化能力實際就是供需矛盾緩和甚至扭轉的象征。
二、技術面狀態
從美豆連續圖的月K線走勢來看，早已形成了突破性行情，最近由于美國農業部的報告利多，1999年四年以來的最高點582。5一舉攻克，上方空間已被打開，盡管可能會重探上述已成為支撐的阻力位，但按目前周K線組合的強勁勢頭，上摸640-671區間的可能性極大，至少在目前還看不出有任何調頭的跡象。
本文這里將著重探討一下國內連豆的技術走勢和盤面特征。
從本周除外的前三周所有大豆和黃大豆的周K線來看，恰好構成了一組十分理想的周K線組合圖形，尤其上周周K線基本呈陰線，但值得投資者關注的是上周的成交量是繼前周的放量后，在相對的高位價格略有下挫，成交量萎縮，為典型的價格收斂狀態，而黃大豆表現更為明顯，按筆者多年經驗總結的組合K線成交量分析法來看，收斂的結果就是會沿繼前三周的同樣方向運行，本周的周K線大陽線屬于內在走勢的必然。
從盤面看，多空分歧嚴重的老合約11、1月份盡管前二周持倉巨增，價格從某種角度來看，有滯漲現象，但觀察九月與這二個月份的連動效果來看，和前期明顯不同的是在近二周時間內明顯有背離現象，一反前期九月有逼倉嫌疑，后二月受空頭價格封壓而價格下挫的狀況。在九月大幅減倉下挫的情況下后面合約盤面偏軟，但價格不跌，同時持倉猛增，正是可能有一只無形的手在悄悄地吸納，標準的繁、復、雜、亂牛市初期之相，最近二周時間內九月豆依筆者觀察，充當的卻是滅火機的角色。
可以說，引人注目的九月豆不斷的角色互換可能正是不少投資者應顧不暇、判斷失誤的原因所在。
問題是為何會出現這種情況呢？仔細想來自有其道理，一方面目前九月已成業內同仁關注的焦點，似乎逼倉已渾然天成，不逼白不逼，卻早已成為交易所政策限制的“雙規”對象，加上跟風盤眾多，導致急拉承受的政策風險遠遠大于眼前“拉家帶口”的微薄收益；另一方面遠月由于九月的逼倉可能加上新豆定價的不確定性，感覺上漲空間不大，下跌空間只需技術上破位即可打開，不少習慣于前幾年在期貨市場資金缺乏時一直舒舒服服做空盈利的機構和普通投資者避開九月拋空遠月，以為時間可以換來空間和利潤。卻不料老于攻心的操盤主力棄九月幾乎毫無“懸念”的逼空行情，原地整理并略有下挫，同時在遠月和黃大豆不溫不火地逢低建多倉。在8月13、14這二天的日K線圖中我們可以清楚地看到，連豆是以連續陰線——小幅上漲、收盤最低的方式使不少手握多單的投資者失望性平倉，可以說進入的“溫柔”洗盤的高潮。準備就緒后自然圖窮匕見，先將盤子較小容易上攻的豆粕和黃大豆上一個臺階，然后俟美豆形態趨好，而當日上漲幅度不算太大的情況下一舉拉開空間。
在周線形態明確趨好后，將迎來一輪震蕩上行的機會，若是投資者寄希望以連續漲停的方式來運行，還需成交量的配合，目前還不足以構成如此“暴爽”的行情，個人頃向于這種機會將在九月份進入交割月后才可能出現。
綜上所述，筆者依據國內外基本面、技術面情況分析，簡單作出預測，2002/2003年底連豆價格上漲到2350一帶只是重新認識階段，屬于價值回歸，投機炒作階段可能最高將到2550區域。
中航期貨于偉召
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