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大連商品交易所王玉飛
日本的期貨市場最早起源于1730年日本大阪進行大米遠期合同交易的“米相場”，1893年日本政府通過了《期貨交易所法案》，確立了近代期貨交易制度。二次大戰(zhàn)期間，日本的交易所業(yè)務(wù)一度中斷，戰(zhàn)后各交易所相繼在二十世紀五十年代重開，隨著日本經(jīng)濟的騰飛，經(jīng)過近代50多年的發(fā)展，日本的期貨市場已形成了獨具特色的監(jiān)管體系和管理模式。
日本證券期貨市場原來由大藏省統(tǒng)一監(jiān)管。1991年由于日本證券市場發(fā)生了“證券舞弊事件”，根據(jù)日本《國家行政組織法》第六條的有關(guān)規(guī)定，1992年7月成立了證券交易監(jiān)督委員會。從此結(jié)束了大藏省統(tǒng)管市場的局面。目前日本證券期貨市場按品種所屬范圍分別由不同的部門監(jiān)管，即證券、金融期貨、期權(quán)由金融廳和證券交易監(jiān)督委員會監(jiān)管；商品期貨和期權(quán)業(yè)務(wù)由經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省和農(nóng)林水產(chǎn)省監(jiān)管。另外日本證券期貨市場還成立了相應(yīng)的行業(yè)協(xié)調(diào)組織，主要自律約束機構(gòu)有日本證券業(yè)協(xié)會、日本商品期貨交易協(xié)會(日商協(xié))、商品交易受托債務(wù)補償基金協(xié)會等。這些行業(yè)自律組織的主要作用是保證期貨交易正常有序地進行、協(xié)調(diào)各交易所之間利益、維護投資者利益、保持期貨行業(yè)的良好信譽。
在監(jiān)管主體多元化的體制下，一家經(jīng)紀公司要從事金融期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨和工業(yè)品期貨的交易，就要同時取得金融廳、農(nóng)林水產(chǎn)省和經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省的許可。這一監(jiān)管體制與中國、美國都有較大的差異。在美國，證券和期貨市場分別由美國證券和交易所委員會(SEC)和美國商品期貨交易委員會(CFTC)監(jiān)管。具體分工是：證券和在美國證券市場上上市的股票指數(shù)期權(quán)、外幣期權(quán)、證券指數(shù)期權(quán)由SEC監(jiān)管，所有商品期貨、金融期貨和外幣期權(quán)(不在證券市場內(nèi)交易的)由CFTC監(jiān)管。中國證券期貨市場由中國證監(jiān)會集中監(jiān)管。
在監(jiān)管權(quán)限方面，日本的金融廳和證券交易監(jiān)督委員會各有分工。證券交易監(jiān)管委員會是個相對獨立的調(diào)查機構(gòu)，它負責(zé)對市場日常的監(jiān)督檢查以及違規(guī)違法行為的調(diào)查，但檢查或者調(diào)查結(jié)束后不具有處罰權(quán)，只能將調(diào)查結(jié)果提交金融廳，由金融廳依法作出行政處罰，或者提起刑事公訴。
商品期貨交易所的運營受農(nóng)林水產(chǎn)省或經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省的監(jiān)督。其監(jiān)管范圍分為以下三個層次：
1.許可：交易所的設(shè)立、合并、撤銷以及其章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、代理業(yè)務(wù)準則的修改、上市新品種、會員經(jīng)紀資格的取得等重大事項需取得主管機關(guān)的許可。
2.報告：交易所的董事及會員變化；會員對市場管理法規(guī)執(zhí)行情況，如會員或客戶持倉超過限量；經(jīng)紀會員的資產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生變化及會員之間發(fā)生糾紛均需向主管機關(guān)報告。
3.監(jiān)督:主管部門有權(quán)對交易所的運營和管理進行監(jiān)督，主管省有權(quán)要求交易所上交報告及資料，或進入交易所進行檢查(平均3年一次)。主管省有權(quán)對交易所做出監(jiān)管不嚴的處分，對會員、經(jīng)紀會員作監(jiān)督不嚴的處分；可以取消交易所制定的管理規(guī)定，也可以命令交易所修改章程、規(guī)則等(這種行為從未發(fā)生過)。
由于歷史和政治體制的原因，日本證券期貨市場形成了監(jiān)管主體多元化的管理模式，但這種多頭監(jiān)管并未給市場帶來混亂，主要的原因有三：一是法律體系完善。日本證券期貨市場監(jiān)管主要以《證券交易法》、《金融期貨交易法》以及《商品期貨交易所法》為依據(jù)，形成了一套關(guān)于股票、債券等現(xiàn)貨和期貨交易、金融期貨交易以及商品期貨交易監(jiān)管的法律體系；二是監(jiān)管職責(zé)明確；三是交易所和行業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管的作用比較明顯。日本的商品期貨交易協(xié)會和商品交易受托債務(wù)補償基金協(xié)會在期貨市場的監(jiān)管中都發(fā)揮著很大的作用，它們分別協(xié)助證券交易監(jiān)督委員會和經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省、農(nóng)林水產(chǎn)省對證券期貨市場進行實質(zhì)性的監(jiān)管。當然，與國際上的交易所比較，這種多元化的管理也有它的不足之處，主要是：1.缺少一個權(quán)威性的統(tǒng)一管理機構(gòu)，容易形成“各自為戰(zhàn)”的局面；2.受行業(yè)垂直管理所限，交易所只能在相同的品種間進行合并，制約交易規(guī)模的擴大，削弱了國際競爭力。目前日本各界也呼吁成立統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)，但由于長期形成的權(quán)利和利益格局，改革舉步維艱。
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