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□外高橋期貨施海
滬膠期市陷于沉寂低迷已有多時，近來國際國內周邊膠市利多因素交匯，滬膠隨之而聯動大幅揚升，交易規模穩步擴增。各合約期價大幅上漲至9500-9800元／噸，平均漲幅為1959元／噸，平均相對漲幅為25.9%。
今年1-4月，國內天然膠產量由于時值停割期轉入開割初期而僅為5萬噸左右，進口量由于膠價呈內低外高對比態勢而縮減為27萬噸，天膠供應量僅為32萬噸左右，國內天膠需求消費量則達到50萬噸，庫存壓力逐漸減輕，呈現產膠商濃重惜售、購膠商則積極求購的對比態勢，加劇了產區膠市貨緊價揚的強勢氛圍，并導致停割期利多特征逐漸延伸至開割期，產區膠市膠價已逼近9800元／噸，銷區膠市膠價則突破10000元／噸。
較長時期以來，滬膠期市可交割實物量、注冊倉單數量始終處于低于500噸的較低水平，導致滬膠期市實盤規模較小。原因之一是，滬膠期市近遠期合約期價對國際膠市產銷區膠價和國內產區膠市現貨價格始終貼水，使買產區膠市現貨膠源注冊成銷區期市倉單的跨期套利無法進行，產區現市現貨膠源無法向銷區期市流動。
供應方面，泰國、印尼、馬來西亞等三大產膠國分別縮減天膠產量、出口量4%和10%，全球天膠產量縮減29萬噸，出口量縮減73萬噸，同時泰國產膠區由于持續干旱和持續降雨不利氣候因素影響而可能縮減天膠產量30萬噸，由此導致天膠產量縮減量59萬噸，減產數量占國際膠市天膠產量的8.1%，天膠出口量縮減規模更大。政策因素減產和自然因素減產相迭加，致使減產效應漸趨強烈，而產膠商面對不斷上漲的膠價，不但萌發濃重的惜售心態，而且以不惜繳納違約金的代價采取違約交割的措施，謀取以更高價位拋售。用膠需求消費量逐漸擴增，采購方式由隨用隨買轉變為購買、建立、補充膠源儲備庫存，而產膠商單方面違約遠期合同又迫使購膠商重新回到現貨市場積極采購。
美元匯率下跌、產銷區相關國家貨幣上漲對國際膠市產銷區膠價走勢構成助漲作用。國際產區泰國、印尼、馬來西亞膠市膠價自50美分／公斤低位大幅上漲至90美分／公斤附近高位，三大產膠國產區膠市膠價平均漲幅為41.21美分／公斤，平均相對漲幅為86%。國際TOCOM銷區膠市近遠期合約期價呈現全線大幅上漲強勁走勢特征，各合約期價起漲點在60日元／公斤附近，目前已上漲至120日元／公斤左右，漲幅為60日元／公斤，相對漲幅為100%。可見，國際膠市產銷區膠價漲勢已不僅僅是一波階段性的漲勢。
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