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王勇剛
朱鴻(Harry H. Zhu)--牛股網首席執行官，畢業于北京大學和美國哈佛大學，具有風險投資的背景和國際化企業管理的經驗。1998年在美國創建了潤博集團公司，并在該公司擔任副總裁一職，負責設立事業發展策略、管理北美和歐洲地區的業務及市場的運作。
朱鴻對互聯網一往情深，尤其是對財經網站這樣孜孜不倦，他的心里在想些什么？朱鴻一不做二不休，干脆將網絡股從頭道來。
王勇剛：作為新經濟代言人的納斯達克指數縮水并帶動全球股市一片慘淡。在這場疾風暴雨后，還處于襁褓期的中國網絡股仿佛已經失去方向。朱總，是什么原因使你還在堅持一個財經網站？
朱鴻：1999年納斯達克熱浪灼人，演繹著網絡股神話，納指暴漲86%(同期道指僅上漲25%)，2000年3月10日創出了5048點的高點。一向惟美國股市馬首是瞻的歐洲股市、日本股市、香港股市也掀起網絡熱，網絡股的市盈率高達數百倍、上千倍以上，一時間，網絡股成為全球股市的寵兒，炙手可熱。
網絡概念在我國股市的出現始于99年5月，曾兩度掀起狂潮。以東方明珠、中信國安、綜藝股份等為代表的網絡股在5.19行情中的橫空出世，光芒四射，可稱為第一次網絡風暴。第二次網絡風暴啟動于99年底，成為2000年大牛市的開路先鋒。2000年第一大黑馬上海梅林一個半月上漲近300%。漲幅之巨，令人嘆為觀止。但盛極而衰，在國際股市普跌的背景下，中國網絡股于2000年2月底見頂后，飛流直下，慘不忍睹。上海梅林與最高點相比，跌幅高達55%。這種從沸點到冰點、從一"網"情深、一"網"無前到肝腸寸斷、一網打盡，上天入地、如過山車般大起大落、巨幅震蕩，凸現了網絡股的高風險性。
王勇剛：對我們的互聯網行業也是很大的打擊。
朱鴻：納斯達克暴漲時中國網絡股的主要題材之一是到納斯達克上市，后來納斯達克市場從顛峰跌下來，美國投資者對網絡股謹慎有加。雖然國內的網絡股并不是真正意義上的網絡股，但它們或多或少都有一塊網絡業務，這些互聯網業務一旦能拿到海外上市，特別是能拿到美國的納斯達克上市，自然會給投資它們的國內網絡股帶來巨大的投資收益，這也是這些網絡股當時能大幅走高的主要原因。然而隨著納斯達克的縮水，投資者對網站類公司上市的收益預期大大降低，對于中國網絡股來說當然也是一個打擊。
網絡泡沫的形成，與基金的推波助瀾有關。基金作為最大的機構投資者，客觀上具有"引導價格"、引導投資理念的作用。19家公布1999年報的基金中有17家明確表示看好科技網絡股，正是基金在市夢率的憧憬下對網絡股幾乎同時、近乎搶籌的大量建倉，之后推動了網絡股自99年年底到2000年2月中旬的狂漲。
2000年三月以來，基金在納指暴跌的背景下看淡網絡股，隨后逐步減持，這成為網絡股步步走低之要因。到1999年6月30日止，基金已大量減持網絡股，一季度重倉在二季度大多被掃地出門。以燃氣股份為例，在3月底創出新高后，隨即震蕩下行，到6月30日已無一家基金持有該股。
從基金增減網絡股對網絡股價格產生的巨大影響，可看出基金對整個市場的影響。基金操作行為亦有可檢點之處：一是過分追蹤市場熱點，二是過分注重概念，三是投資風格、選股偏好過分趨同，四是持股過分集中，致使風險過大，五是對網絡股的始亂終棄，表明基金投資有短期性的一面。當然我們對基金不必苛責。
王勇剛：我們不能因為網絡股的泡沫破滅而失去對互聯網的信心。
朱鴻：互聯網行業已經成為國家新經濟的最重要的組成部分之一。自去年以來，隨著全球信息產業的發展，國家對信息產業的重視達到了前所未有的程度，先后出臺了一系列的優先發展政策，包括對軟件類等高新技術企業的稅收優惠、把高科技產業作為推動中國經濟發展的火車頭。可以講，只要互聯網產業在中國、乃至世界仍呈高速發展態勢，只要國家對新經濟繼續采取優先發展的行業政策，那么長期看中國網絡股就有十分廣闊的發展空間。
網絡概念是股市的主流題材。主流題材不等于股市階段性的主流板塊，更不等于某部分反復炒作的個股。所謂主流題材是針對整個股市而言的，在證券市場有強盛的生命力。網絡經濟可以提高整個國民經濟發展速度，從而為證券市場的穩步發展提供業績方面的長久保證。事實上納斯達克縮水并不是網絡經濟不行了，恰恰是因為網絡經濟太強大了，以至于在市場的不斷哄抬下恃寵而驕，從而出現了過度炒作；因此這是價格高度膨脹之后的自然回落。但是，無論是國際，還是國內，網絡經濟的基本面仍向好。因此，網絡經濟在中國仍是新生事物，其發展才剛剛開始，因此網絡概念在證券市場的生命力遠未結束。當然，也應該看到，對全球網絡股而言，已經進入了優勝劣汰階段，而國內網絡股則開始向項目的實際運作進發。后續網絡股的表現將視其實際的擴張速度而定，尤其是在中國股市上網絡股已經從原先的純概念性炒作，向概念的真實擴張性方面轉化。
王勇剛：你認為中國網絡股的演變趨勢會怎樣？
朱鴻：經歷過納斯達克縮水的洗禮，可以肯定的是，市場對網絡股的投資理念將發生重大變化，導致網絡股的熱點產生相應的變化。總的演變趨勢是強調盈利能力、有實在業務內容、與傳統產業密切結合。中國股市要產生中級以上的行情，還是需要科技股和網絡股帶隊。市場前期對網絡股的狂熱追捧是可以理解的，經過冷靜思考，網絡股的發展會更加健康。
在納斯達克市場網絡股熱時，我國有近200家的上市公司宣布介入網絡產業，一哄而上必然導致其中的一些公司沒有充分進行投資分析，能否產生預期的投資回報值得懷疑。另外，有些上市公司僅投入幾百萬資金就宣布介入了網絡行業，其動機難逃配合莊家炒作之嫌。因此，不難看出，當前我國股市中網絡股的確也存在魚龍混雜的現象，投資者應該加以甄別，謹防風險。但是，我們也應該看到，還有相當部分介入網絡的上市公司的確是腳踏實地向網絡科技進軍，網絡投資目前就已經產生了效益。我們相信在這類上市公司的帶動下，網絡股終會有第二個春天。
王勇剛：好，讓我們等待著這樣的春天。下面請談談證券網站。
朱鴻：曾經有人說：" INTERNET本來就是制造傳奇的地方，它的本性就是打破常規，沖垮現有的秩序，放倒第一。"從互聯網目前興衰起伏的發展現狀來看，這種說法雖然只概括了一個方面，但也有一定的道理，尤其是對于以互聯網為背景面向證券行業的財經資訊網站而言，只有小投入、低成本運作，利用機會快速擴張才能在INTERNET這樣的長線產業中堅持到最后。
互聯網作為一種創新的力量在金融證券領域一直具有強大的沖擊力，雖然互聯網的低潮伴隨著全球經濟的不景氣還在停滯不前，但是網上證券早在發展之初就成為中國電子商務發展的突破口，伴隨其迅速發展的勢頭，呈現日益激烈的競爭局面。互聯網與傳統證券交易之間的結合--網上證券業務--就是一個典型實例。在網絡經濟模式中，競爭尤顯殘酷，通常的情況是在某一個產業領域中可生存的模式非常有限，而更不幸的是在某領域的具體細分模式中能夠確立比較清晰的增長空間和贏利方式的網絡企業數量少之又少，更進一步，網絡企業之間的競爭壁壘似乎并沒有之前人們想像的那么難于逾越。也就是說，誰最先進入該領域，特別是最先深入了解自己的目標客戶群體，并在此基礎之上最先提供有別于競爭對手的更優質、便捷、個性化的服務，誰就能在該領域中占據最大的份額。
證券網站的發展，從政策面來講，證監會一直鼓勵技術創新，強調控制市場風險，強調維護市場秩序，保護投資者利益，并表示會一直跟蹤研究國際國內的相關情況，將不斷加強監管措施，推進中國網上證券的健康發展。
另據證監會調查顯示，目前國內網上開戶數為25萬左右，僅有1%的交易額是通過網上委托完成的。32.5%未開展網上交易的營業部表示2000年會開通網上交易，67%的營業部認為未來3年內網上交易額將占整個交易額的25%以上，87.9%的營業部相信未來5年內網上交易會在國內普及。
投資者逐漸接受：網上炒股，比在大戶室更方便的說法，IT廠商也迅速做出反應：給網上證券服務，有錢賺！網上證券市場規模的形成，對與牛股網一樣從事互聯網相關業務和證券財經資訊服務的諸多網站而言是一個機遇。中國有4000萬股民，他們當中將會有相當一部分人向互聯網"轉型"。網上證券最根本的優勢在于，它能提供個性化的投資咨詢服務。互聯網的發展不僅改變了券商與投資者的相互聯系的方式，而且改變了券商服務的傳遞方式、產品的推銷方式和交易的處理方式。互聯網甚至改變了投資者的投資理念。網上證券的開展對經紀人也提出了更高的要求。網上信息資源的豐富、專業化，將使傳統的經紀人受到一定沖擊，沒有深入的研究、高深專業知識的經紀人將會面臨被淘汰的危險。也許互聯網本身就是投資者最好的經紀人，因為有了互聯網，投資者自己就會做出正確的判斷。完整的證券服務體系可以劃分為三類：技術平臺服務、經紀與客戶服務、研究與信息增值服務。技術平臺是指包括網站、網上交易等在內的證券基礎設施服務；經紀與客戶服務是在技術平臺的基礎上為股民提供交易、咨詢、股票與資金賬戶管理等；研究與信息增值服務是提供分析、研究、咨詢等服務。從業務范疇看，技術平臺服務屬于IT業務范疇，許多人把"網絡經濟"簡單地理解為"網站經濟"。在證券電子商務領域，也有人把證券電子商務簡單地理解成"網站＋網上交易系統"，以為只要建立一個網站，再搞一個網上交易系統，就可大功告成，這是一種非常片面的理解。證券電子商務只有把網站、網上交易系統和相關的個性化客戶服務結合起來，和券商業務模式、管理模式的變革結合起來，構造一個證券電子商務的綜合平臺，才能真正實現券商服務質量的質的飛躍，實現從傳統券商到電子券商的過渡。所有這一切都充滿著無限商機。從這個意義上說，非券商網站的一個重要出路就是從事技術平臺服務，也就是證券電子商務解決方案和相關技術產品的服務。
王勇剛：我們應該介紹一下牛股網了。
朱鴻：牛股網的業務范圍包括：1、資訊服務，在金融信息的來源上，公司與美國幾家著名的金融機構合作，并聯合中國的金融咨詢機構，為國內外的投資機構與個人提供權威、全面、及時的金融信息、研究報告和數據庫等。2、網上交易，公司著眼于未來的中國網上交易市場，開發建立了適合于中國券商的中文網上交易系統，該系統的技術設計水準達到世界一流水平，并保證交易的安全性能。3、特色服務，公司集合證券行業的專家，為客戶提供專家在線、咨詢代理、牛股推薦、風險預警、移動理財等服務；同時，定期舉辦投資交流與培訓活動，以期增強客戶的投資知識。4、企業信息化解決方案，公司聚集了一批經驗豐富的系統專家、項目管理專家、產品專家和技術專家。在大型信息化建設項目中，憑借質量體系文件對開發流程進行嚴格的管理與控制，從而保證客戶對項目效益的最大需求，并為應用軟件"高效化"提供了堅實的質量保障。
中國互聯網的市場潛力巨大，網民多，CNNIC數據顯示，去年我國網民達890萬人，其中34%的網民需要從網上獲取金融證券信息，15%的網民上網主要目的是從事電子商務。所以我感覺從外觀來看，互聯網依舊處于寒冬時節，但實際上再看看周圍的人都在看什么，互聯網還是有生命力的。牛股網建立在互聯網最低潮的時候，當時也感到四伏的危機，畢竟公司當時還不是很成熟，公司的專業化都沒有實現，如今經過一年多的摸爬滾打，我們現在做得更多的是規范化管理，更好地來考慮我們的盈利點，更有效地來花更少的資金來作推廣等實際舉措，現在公司一直在不斷朝前走，在拓展核心業務的同時也注重周邊業務的兼顧，比如系統集成、網站制作等。牛股網給自己的定位是比較穩健，一開始這樣希望以后也是這樣，一步一步，腳踏實地向前走。
中國的證券電子商務還剛剛起步，發展空間也非常廣闊，非券商證券網站、券商證券網站以及一些從事證券業技術服務(網絡和軟件開發)的企業只有聯合起來，實現資源和優勢的相對集中和互補，才能真正獲得雙贏的結果。
王勇剛：最后，讓我們談談股市波動和傭金的下調對中小券商有什么影響？
朱鴻：今年是中國加入WTO的第一年，中國證券業從來就沒有象現在這樣感到競爭的殘酷性，國內證券產業已由幾年來的高額利潤時期走向利潤平均化時期。在傭金下調的背景下，中小券商的生存與發展正面臨著比大券商更加嚴峻的挑戰。
中小券商面臨著困境，與大券商相比，中小券商目前最突出的困境主要體現以下方面：一、規模小、資本實力弱，抵御市場風險的能力較低，尤其是在市場波動變化較大的調整時期。二、業務范圍小。經紀類券商僅限于單一的證券經紀業務，而一些5-10億元之間的券商，由于均是近兩年來剛剛通過增資擴股后而轉型的綜合類券商，證券非經紀業務均處于剛剛起步或拓展階段。三、市場占有率低。2001年，我國券商經紀業務排名中，前5家的市場份額為27%，前10名的市場份額為39%，也就是說，70%的中小券商占有經紀業務總額的市場份額只有近30-40%的份額。股票承銷業務、資產管理及證券投資的市場占有率更小。四、核心競爭力不強。我國證券商在業務結構構成、組織結構設置、經營管理模式等方面具有很強的相似性，中小券商多是大券商的縮影。既無綜合實力優勢，又無核心競爭力優勢的中小券商面臨著生存危機。
傭金下調對中小券商的影響主要體現在以下幾點：一、傭金下調將直接導致中小券商收入和利潤的大幅減少，有的甚至會因承受不了長期虧損而被迫換主。長期以來，證券交易手續費收入在中小券商的收入中占有極其重要的地位。以2001年滬深兩市的股票基金成交金額，如果按新的傭金收取標準的上限計算，傭金下調10%，全行業將減少24.52億元的收入(不考慮券商以前的傭金返還)，可見傭金下調的影響之大。值得注意的是，盡管部分中小券商會因此而舉步為艱，但出現破產的可能性還是很小的，畢竟在國內設立證券公司是需要經過層層審批的，券商的殼資源價值依然不小，尤其是近日《外資參股證券公司設立規則》的出臺，對中小券商的外部環境將產生非常大的影響。一方面，中小券商普遍業務手段單一，抗風險能力不強，急需擴大規模、引進先進的管理手段與業務經營模式，以提高競爭力；另一方面，隨著我國正式加入WTO，中國高速成長的市場吸引了越來越多跨國公司的目光，國外券商有提前進入國內市場以把握先機的要求。因而中外證券公司的合作具有相當良好的現實基礎，《規則》的出臺，無疑將會大大加快中外證券公司合作的進程，近日宏源證券(000562)強勁的走勢就是對這一利好的直接反應。二、傭金下調使得券商間的競爭環境更加殘酷，中小券商面臨經營創新。隨著越來越多的新營業部的涌入，這些營業部要生存就必須從其它營業部"虎口拔牙"，爭奪客戶資金，因此，往往暗中采用大幅折讓手續費等方法進入市場，更有甚者，個別券商新營業部竟然推出了"手續費超過50%返還，首月免收手續費"的"自殺性政策"，以此來打破原先形成的相對穩定的市場格局。在傭金自由化的初期，我國券商為爭奪客戶，提高息差收入，價格競爭不可避免。現在不是大魚吃小魚的時代，而是快魚吃慢魚的時代，面對困境，中小券商及時地推出變革措施將會帶來一片光明。三、傭金下調推動了網上交易的發展，合作開展網站建設及網上交易業務是中小券商的一種趨勢。浮動傭金制對證券公司來說無疑是一種經營形式和生存方式的挑戰。因此，如何能有效的降低經營成本，如何給投資者提供個性化優質服務，將成為各家證券公司日益重視的問題。對營業部網點布局進行調整，大力發展網上交易等非現場交易方式,提高服務質量、塑造公司品牌將成為證券公司面對壓力的主要應對措施，這也給我國網上證券交易的高速發展提供了千載難逢的機遇。傭金制度改革將直接推動網上交易的發展，嘗試利用合作開展網站建設及網上交易業務是中小券商的一種必然選擇，中經開與我們牛股網的合作模式很成功，我們在合作開展經紀人及投資顧問服務、合作開展客戶開發管理及市場營銷等方面取得了比較大的突破，通過合作開發，不但降低了券商的運營成本，而且可以提高網上維護及客戶服務的質量和水平，從而在投資減少的情況下提高了效益，同時網上交易的客戶群體范圍也得以擴大。四、傭金下調促進了證券經紀與咨詢服務的整合。國際上有不少在傭金下降中成功發展的案例。究其成功根本還在于根據形勢進行業務結構的戰略性調整,突出特色,提供最完善的服務。針對本次傭金下調,多數券商已經意識到了必須圍繞以服務為本，通過經紀與咨詢的結合，在經紀業務服務中扮演專業的理財顧問角色，為客戶提供更深層次的個性化服務，以收取不同的傭金和服務費用。在市場化的形勢下,證券經紀與咨詢服務的結合是必由之路。盡管中小券商在人才機構上、研發能力上存在欠缺，不能為客戶提供很好的咨詢服務，但可以通過中小券商間的戰略聯盟、與證券咨詢機構合作等方式彌補其與大券商之間的差距。
此外，為了鞏固保有現在客戶,贏取新客戶,以及挖掘客戶價值，中小券商可以借鑒海外券商的做法，如美國經紀商包括政府債券經紀人、二元經紀人、折扣經紀商、中介經紀商，他們分別提供從"通道服務"直到"委托理財"的多層次服務，能夠滿足不同投資者的需求，從而最大程度地發掘了市場的潛力，極大地提高了證券市場的運作效率，同時這種個性化的分類服務也避免了經紀業務在同一個層面上的惡性競爭。
王勇剛：牛股網有什么新動態.？
朱鴻：如今各網站將"眼球"轉化為財富一直是業界關注的焦點，利用互聯網的優勢，從事商品的在線選購與交易，是網站實現贏利的重要法寶。網上商城作為電子商務B2C的重要手段，以其獨到的優勢一直備受各網站的青睞。作為一家專業的財經證券網站，牛股網就在這上面做起了文章，于近日推出資訊服務新模式--開發各具特色的資訊產品，以商城展賣的形式面向客戶，客戶可以像在超市購物一樣，任意挑選自己需要的資訊商品。
該商城有針對性的把公司最新財經資訊產品信息傳遞給消費者，從而變被動為主動，有利地擴大了市場銷售份額。牛股商城設計為：牛股熱賣排行、牛股精品、超值優惠特賣區等板塊；其中資訊超市是牛股網的資訊商品展賣廳，是牛股網利用自身的網絡管理系統優勢，結合網上購物和網上結算的商業發展網以證券市場的財經信息為原料，以客戶的需要為原則，用前瞻而獨特的視角開發制作而成的。超市內的商品以郵件或短消息的方式提供給客戶，適用于地方性中小傳統媒體(報紙、電視、電臺)、券商、投資機構、科研機構、企業、網站，還可為集團用戶(酒店、高檔智能居住小區、有線電視網等)、手機短信服務商、尋呼臺、聲訊臺、PDA、報刊雜志提供量身定制信息服務。
為了倡導理性投資，牛股網還推出最有創意的產品"牛股指數"。牛股指數是牛股網聚合多家券商、投資機構及幾十位資深證券分析師，在每個交易日結束之后，對后市進行測評，牛股網綜合這些測評，采用加權平均的統計方法，得出牛股指數之后市測評。是一種通過量化的標準、采用統計學的方法，對股票進行比較客觀的定性和定量綜合評定，其結果大大地消除了股評人員的個人能力、數據來源、分析方法及個人情緒等諸方面的個性因素影響，具有比較客觀、普遍的參考價值。牛股網首先提出的牛股評價統計指數概念主要是屬于實戰系統的一部分。通過對某只股票大量的股票評定結果進行量化，采用統計學的分析方法，計算出比較普遍客觀的統計指數及其統計方差，作為投資者參考的重要依據之一。目前我們與《證券日報》和《京華時報》簽定合作協議，每日在其財經版登載，市場反饋很好。統計指數采取-10分至+10分的定量范圍。每個分數都有嚴格的意義，其絕對值在5分以上才給出具體操作建議，否則建議觀望。總體上來看正的分數越大，買入的信號越強；負的分數越大，賣出的信號越強。其中，分數為正數時候，表示該股看多；分數為負數時候，表示該股看空。
分數說明：
10分-出現絕佳買入信號、強市股現價買入，行情馬上上漲
9分-可能需趕快買入股票(5日均線附近)，行情即將上漲
8分-進入強勢買入區。(10日均線附近買入)
7分-逢20日均線可買入
6分-逢30日均線可買入
5分-進入買入區
4分-積極觀望；
3分-進入潛力股儲備系統
2分-可作觀望
1分-可作觀望
0分-可作觀望-10分-出現絕佳賣出信號，行情馬上反跌。請及時賣出獲利或止損
-9分-您可能需趕快拋出股票，行情即將反跌。請及時賣出
-8分-已過分暴漲，防止反跌，請作好獲利準備
-7分-漲幅已大，未來幾天注意調整好止盈點
-6分-注意調整好了結點
-5分-進入賣出區域
-4分-密切注意股市，未來幾天可作賣出打算，防止反跌
-3分-可作觀望
-2分-可作觀望
-1分-可作觀望
憑借雄厚的技術實力積淀和堅實的市場基礎，牛股網開通至今，業績斐然，備受業界矚目。截至2002年4月，牛股網的月訪問量已達3500萬，吸引了大量媒體的關注，北京晚報、京華時報、證券日報、科學時報、中央電視臺、北京電視臺等媒體都與牛股網簽訂了資訊內容方面的合作協議，新浪網、中華網、人民網、千龍新聞網，中國電信、中國網通等公司也先后與牛股網建立合作伙伴關系。面對更加充滿規則，更透明的空間，更規范的市場環境，我們對公司的未來發展充滿信心。牛股網的口號是：不斷創造奇跡！
王勇剛：祝牛股網發達興旺。
動感短信、閃爍圖片，讓您的手機個性飛揚！
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