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新聞：6月11日，萬科發行可轉換公司債券15億元，年利率1.5％，可轉換公司債券期限為5年，初始轉股價
格為本次募集說明書公布之日前三十個交易日“萬科A股”股票平均收盤價格為基準，上浮2％，即12.1元。
鑒定：2001年中期萬科現金流已經出現負值，達到—7.25億元，填補這個資金缺口，發行可轉換債券不失為
一個很好的選擇。可轉債升溫的一個背景是，目前有限的利率下調空
間對于國債品種的長期走強非常不利。關注可轉債，除了
發行公司應當具備一定的發行條件外，主要看數量和價格。從數量看，目前限制的條件還不很多，從陽光轉債、機場轉債和萬
科轉債的情況來看，假設全部轉債均實施轉股，對現有流通盤的影響均不低于20％，其中陽光轉債的影響更是超過了80％
，這樣的擴容規模明顯太快，建議對發行可轉債公司的發行規模應當給予具體的數量限制；從價格來看，目前的利率水平明顯
有利于發行公司，陽光轉債、機場轉債和萬科轉債的利率水平分別為1％、0.8％和1.5％，這一水平僅接近一年期定期
存款利率，這種上市公司的低成本融資將很難起到對投資者利益的保護。
(華夏證券研究所供稿)
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