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一、風險集中釋放
ST中華2001年虧損金額巨大的原因主要還是八項計提,其中計提壞賬準備16.6億元,對關聯公司大量五年
以上應收款項進行全額計提,這導致管理費用由7667萬元猛增至18.75億元；同時計提存貨跌價準備1.49億元、
長期投資減值準備1335萬元、固定資產減值準備7656萬元、在建工程減值準備232萬元,這些計提都計入了當期的
損益；另外,公司對外擔保也計
提了預計負債,使營業外支出由351萬元猛增至2.43億元。因此公司出現巨額虧損也就
不難理解了。2001年報中一些上市公司出于未來經營或重組等策略考慮,以執行新會計制度為理由,對八項計提計提過度
,把風險集中、完全釋放,為下一步的資產重組創造條件,掃清障礙,也為來年扭虧打下伏筆。ST中華巨虧的目的同樣如此
,巨虧之后資產水分得到進一步擰干,其中應收賬款由2001年初的10.33億元下降到2001年末的1169萬元,
其他應收款由年初的4.7億元下降到年末的6152萬元,存貨由21597萬元下降到6315萬元,長期股權投資由1
0681萬元下降到4390萬元。但不可否認,在財政部相繼出臺債務重組、非貨幣性交易和關聯方出售資產會計處理規定
等會計準則后,ST中華2002年度扭虧并摘帽的難度很大。
二、主業難以依靠
ST中華主營自行車及零配件的生產和銷售,其主營業務已連續五年虧損,2001年報中主營業務收入與主營業務
成本倒掛,主營業務收入5187萬元,主營業務成本6335萬元。而在2001年報中仍然沒有看到產業轉型的跡象,公
司還是寄希望于整合現有的自行車生產業,將重點發展前景看好的電動自行車產品。但在2002年第一季度報告中,公司只
實現主營業務收入937.84萬元,同比下降了20.33%,主營業務利潤-356.66萬元,凈利潤-1678萬元
。ST中華要想在短期內僅僅依靠自身主營扭虧是很困難的,只有依靠實質性重組,置換主營才能脫胎換骨。而現在的實際控
制人中國華融資產管理公司雖然實力很強,但卻沒有實質性的制造業務可供置換。
三、債務負擔沉重
公司凈資產為-19.88億元,資產負債率為452%。負債總額高達25.5億元,其中數額較大的主要是短期
借款47872萬元,全部逾期；其他應付款116395萬元,包括中國華融資產管理公司進出口押匯信用證墊款8688
6萬元；預提費用37094萬元,主要為借款利息；長期借款8845萬元。除了最大債權人華融外,還涉及長城資產管理
公司、東方資產管理公司、招商銀行、交通銀行、國際金融公司、數十家供貨商等眾多債權人,如何拿出一個讓所有債權人滿
意的重組方案,顯然并不容易。這些分散的債權人如何協調,將是公司重組的關鍵,也是公司每股凈資產能否提升到一元以上
的關鍵。
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