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從今年初開始，美國經濟出現了復蘇的跡象。不少人特別是美國政府官員對此感到歡欣鼓舞，認為今年將是經濟強勁
增長并有力拉動東亞和世界經濟復蘇的一年。但也有許多人持謹慎的態度，認為目前美國經濟尚處在復蘇的過渡之中，復蘇的
進程將是低幅、緩慢、曲折的，會有起伏，甚至不排除再次出現負增長的可能性。
經濟復蘇的催化劑
美國官方人士對今年經濟走勢的估計，盡管程度不同，但調子都是比較樂觀的。根據各方面的資料顯示，今年以來美
國經濟的確出現了不少向好的跡象，表明經濟正走向復蘇或正處于“復蘇的初期階段”。
————股市恢復升勢。阿富汗戰爭勝利和美國國內未再發生恐怖事件，及美元維持強勢，使美國股市普遍上揚。以
今年3月4日同去年9月21日比，道·瓊斯30種工業股票平均價格指數從8236點上升到10587點，納斯達克指數
從1423點上升到1800點，標準普爾500種指數從966點上升到1154點。
————制造業和服務業回升。美國供給管理研究所公布，反映制造業活動的指數從2000年7月以來均處在50
之下(50是反映制造業活動收縮或擴大的分界點)，今年2月份首次突破50，達到54.7，比1月份上升4.8點。工
業生產一二月份連續增長。占國內生產總值80％以上的服務業，2月份景氣指數也突破了50點，表明服務業也開始回升。
作為經濟支柱產業之一的建筑業出現增長，大部分地區房地產交易活躍，1月份建筑開支達8767億美元(按年率計)，比
去年12月份增長1.5％，為過去1年來的最高增幅。旅游業和航運業也見好，今年以來華盛頓、紐約、舊金山、休斯敦、
俄克拉荷馬等市的酒店入住率穩步上升，其中華盛頓地區高達85％；承攬公司商務旅游業務的公司頭3個月的業務量上升了
10％；航空旅客2月份比1月份增加3％，比去年9月份增加19％，幾個大航空公司紛紛招回已被裁的員工，有的還招收
了新員工。
———企業庫存連續13個月下降。今年2月份盡管企業銷售額下降0.9％，但企業庫存仍比1月份減少0.1％
，其中工廠庫存減少0.4％，批發庫存減少0.7％，零售庫存上升0.7％。
————進口增加。今年2月份商品和服務進口額達1107億美元，比1月份增長近4％，其中汽車和零部件進口
達到165億美元，為2000年10月以來的最高水平。這表明美國國內市場對國外商品的需求在上升。
————個人收入和消費增長。今年1月份個人收入比去年12月增長了0.4％，個人可支配收入則增長了1.6
％；個人消費開支增加了0.4％，其中零售支出1月份比上年同期增長了2.8％。從市場銷售狀況看，去年第四季度汽車
和其他大件商品的銷售額增加了39.2％，住房和個人電腦的銷售量也明顯趨升。
美國經濟在陷入衰退不到1年之后就開始見暖，從內部因素看，主要是由于：
1、新經濟發揮作用。二戰后美國共發生過10次經濟衰退，前9次勞動生產率平均下降了0.6％；而這一次(第
10次)，由于信息技術的發展和廣泛應用，勞動生產率仍然每季均有增長，去年第4個季度按年率計提高5.2％。從19
95年至2001年勞動生產率年均增長2.6％。勞動生產率持續增長，有利于降低成本，抑制通貨膨脹，為經濟復蘇和發
展創造了良好的條件。
2、大規模增加軍費開支。美國政府趁阿富汗反恐戰爭之機，又借口要開辟新的反恐戰場，大力擴大軍火生產，今年
軍費預算高達3793億美元，比上年度增加14.5％，為近20年來的最高水平；用于國土安全的投資也翻了近一番，達
到377億美元。“9·11”事件后，美軍工企業的股價平均上漲了30％以上。軍火生產已成為信息產業之外的另一個拉
動美國經濟復蘇的主要力量。
3、采取刺激經濟措施。從1998年起，美國財政開始擺脫了上世紀80年代以來的高赤字，出現了692億美元
的盈余，1999年盈余額增加到1246億美元，2000年、2001年為2364億和1272億美元。據估計，布什
政府上臺前財政盈余高達2700億美元。與此同時，20世紀90年代以來，美國實行了一系列控制通貨膨脹的金融政策，
1991年—2001年間平均通脹率只有2.6％(過去經濟滯脹時曾高達8％)。龐大的財政盈余和低通脹的環境，使美
國政府有可能采取擴張性的財政政策與寬松的貨幣政策來刺激經濟復蘇。例如，2001年5月美國國會通過了布什提出的1
1年減稅1.35萬億美元的減稅法案，其中2001年退稅400億美元，今年退稅700億美元；“9·11”事件后，
通過了400億美元緊急支出法案，以應對恐怖襲擊所造成的后果；2001年9月下旬，撥出150億美元拯救大受沖擊的
航空業；今年3月8日美國國會又通過新的經濟刺激法案，在今年、明年和后年分別注入510億、430億和290億美元
，用于增加失業率超過4％的州的失業救濟金、對新投資項目減稅30％、在曼哈頓開辟一個10年減稅50億美元的“自由
區”等；去年一年內連續降息11次，美國聯邦基金利率和貼現率下降4.5個百分點以上，使美國的利率達到40年來最低
點，使企業和個人約節省500多億美元的借貸成本。
4、國際油價處于低位。去年以來，由于經濟衰退、消費減少，國際油價大跌，“9·11”事件后歐佩克原油平均
價格雖一度攀升至每桶27.36美元，但很快又下跌，1個月后跌至19.10美元，今年年初至2月底，更進一步跌至1
8.48美元。總的看，去年一年油價處于低位，這對企業降低生產成本、維持市場低物價、拉動消費上升有利。
經濟復蘇的阻燃劑
應該看到，在美國經濟復蘇的過程中，仍存在一些阻礙因素，延緩復蘇的進程。
1、一些重要經濟指標沒有改善。首先，失業率繼續攀高。根據以往的經驗，從衰退轉向復蘇初期，失業率還會上升
。去年3月份衰退以來，美國失業人數占勞動力人口的比重從3.5％一路上升，到12月份高達5.8％；今年2月份降至
5.5％，3月份又上升到5.7％。全美國自去年3月以來已有170多萬人失去了工作，整個電信行業裁了32萬人。美
國就業研究機構查林杰—格雷—克里斯馬斯公司最近發表的研究報告稱，美國企業今年第一季度宣布的裁員總數達44.3萬
人，比上年同期上升9％。通用電氣公司繼去年大幅裁員1.9萬人之后，今年4月15日又宣布裁員7000人。美聯儲預
計今年年底失業率將上升到6.5％左右。其次，企業盈利繼續下降。雖然資訊科技提高了企業生產率，但更加激烈的市場競
爭和出口環境惡化、美元堅挺等壓抑了企業利潤的增長。據美國《商業周刊》統計，美900家大公司去年第4季度的盈利比
上年同期下降了59％，而創下最大降幅的1991年只下降19％。又據美國商務部統計資料，美公司的稅后利潤去年下降
15.9％，是戰后降幅最大的年度之一，尤其是標準普爾指數中500家大公司去年總收入只有2250億美元，下降了近
50％。第三，企業投資意愿繼續走弱。美企業界對于這種“無就業復蘇”和“無利潤復蘇”深感憂慮，據美國商業委員會不
久前對全美最大公司主管的調查，75％的人認為美國現在仍處于衰退之中。由于生產能力過剩，世界市場競爭又更加激烈，
美國企業對擴大投資缺乏信心。去年美企業投資下滑了6.4％，今年企業生產能力預計僅增長1％，為1976年以來的最
低增幅。失業率高企打擊了消費者的信心，企業盈利下降打擊了企業家的信心，國內出口不振。“9·11”事件后，美國民
眾對恐怖活動心有余悸，外出旅游、乘坐飛機、參加文體娛樂活動、信貸消費等大大減少。消費、投資和出口這“三套馬車”
同時疲軟乏力，可見美國經濟復蘇的艱難。
2、國際市場油價波動。巴以戰火和阿拉伯世界禁運石油的呼聲使國際油價一度上漲，對美原油出口占美原油進口總
量14％的委內瑞拉政局動蕩亦曾推動油價上升。美經濟界人士認為，如果油價保持在每桶25美元至30美元，美今年國內
生產總值增長將比原來預測低0.25個至0.5個百分點。對此美國政府聲稱要考慮采取一系列應付措施，如動用石油儲備
、降低汽油稅、開發阿拉斯加油田等。如果局勢進一步加劇，油價持續走高，勢必嚴重損害復蘇中的經濟，也進一步削弱美國
民眾已相當脆弱的心理安全感，進而打擊消費增長，影響經濟恢復。
3、經濟本身存在諸多隱患。
(1)財政赤字將連年加大。由于布什政府實行一系列經濟刺激政策，過度開支，上屆政府留下的財政盈余已花光，
而復蘇乏力又勢必減少財政收入，致使今后幾年不得不面對巨額財政赤字。去年11月白宮管理與預算局就指出，在2005
財政年度之前，聯邦預算赤字將連年加大。
(2)房地產泡沫已經形成。去年連續11次降息，住房抵押貸款利率大幅下降，加上巨額貨幣投放市場，使房地產
交易十分火爆，去年新房、舊房銷售量比上年分別增長了2.6％和2.7％，大大刺激了房價的上漲。與此同時，三大汽車
公司爭相推出零利率貸款計劃，使汽車的銷售量也迅猛增加。一些大超市及商店也競相降價或打折銷售。雖然一時擴大了消費
，但“寅吃卯糧”，必將削弱未來的購買力。
(3)個人及企業破產增加。股市縮水約30％、消費信貸創歷史紀錄(去年達7.5萬億美元)，使美國個人破產
大量增加，許多企業也因低價競銷而陷入虧損破產。這種情況估計還會持續一段時間。
(4)保護主義后患嚴重。美國政府為保護國內企業，今年3月宣布對進口鋼鐵制品征收高達30％的關稅，還打算
對從加拿大進口的住宅用木材加收關稅29％，這引起出口國的一致反對，訴之于世貿組織。美國政府此舉也將導致國內鋼鐵
制品、汽車、家電、住宅等價格的上揚，對經濟復蘇不利。(作者為國務院發展研究中心世界發展研究所研究員)
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