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俞曉筠
國泰金鷹增長募集較為順利
國泰基金管理公司經周內宣布，經過兩周時間的首發認購，第四只開放式基金國泰金鷹增長基金募集成功，共募集到22.2637億元的認購款，該基金已于5月8日正式成立，這意味
著該基金已開始進入市場。盡管傳媒在報道此新聞時大都保持了低調，認為國泰金鷹增長開放式基金首發規模再次創下去年9月開放式基金面市以來的新低。但客觀地說，這一結果要比人們節前的預期要好多了。依目前環境而論，國泰金鷹增長的首發量應該是比較成功的。
國內證券投資基金業發展雖已有4年的歷史，但并未進入成熟階段。而且，由于國內股票市場的不完善之處依然較多，避險機制又不健全，致使許無論是中小散戶還是機構的投資類資金不愿意承擔現有的市場風險，甚至是參與基金投資所要承擔的風險。因此，目前國內基金市場擴容的艱難推進的局面的改觀有賴于國內證券市場機制的完善比如建立得當的金融衍生品種如股指期貨初步形成避險機制等諸多方面共同推進來實現，相信堅持數年，必有成效。
久富擴募程序小有改變
基金久富將于下周進行上市后的首次擴募，擴募標的為5億份基金單位。對原持有人以1.01元／份基金單位，按1：0.9511422的比例進行配售，原持有人放棄部分將由承銷團包銷。
此前，轉制基金基金安久和基金景業的擴募有90%以上的原持有人放棄，給轉制基金的擴募籠罩上陰影。但此次基金久富擴募與基金基金安久和基金景業有著很大上的不同，基金基金安久和基金景業都是以極低的資產凈值比如每基金單位0.7元進行擴募，擴募價卻定在1.01元，也就是說，原持有人繳的擴募款的一部分將用來對原基金資產進行提升，比如基金安久就從擴募前的每基金單位0.7元左右提升至擴募后的每基金單位0.88元左右。原持有人放棄后，由保險公司等機構投資人自愿認購，再有剩余，則由承銷團包銷，而原持有人手中的基金單位一樣可以提高資產凈值，這是原持有人放棄的根本原因。截止4月30日，基金久富單位資產凈值1.04018元，不存在價值倒掛問題，因而預計原有投資人放棄配售的比例會大大下降。
另外，我們還注意到，本次基金久富擴募，承銷券商在擴募程序設計上與前幾家略有區別。對于原持有人放棄部分，沒有安排保險公司及機構投資人進場自由認購，而是主承銷團直接包銷原持有人放棄部分，這在一定程度上也反映了承銷商對原持有人放棄部分存在一定興趣。
對于轉制基金擴募程序、價格等問題，近來方方面面的議論較多，但筆者認為，應將其視為國內原有投資基金清理規范的后續問題，轉制基金上市后的首次擴募本身帶有較大的政策色彩，在最后1、2家完成之后，將完全進入規范化和市場化的運做。現行的《證券投資基金管理暫行辦法》將“年收益率高于全國基金平均收益率”作為基金擴募的第一條件，因此在解決了歷史遺留問題之后，這種擴募價與單位資產凈值嚴重倒掛的現象再度出現的可能不大。
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