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-國美上市有謎團(tuán) 能否帶來效益值得懷疑

http://whmsebhyy.com 2002年06月11日 08:19 中華工商時報

  2002-6-117:38:28□本報記者肖可

   前不久,國美電器創(chuàng)辦人黃光裕在香港接受媒體采訪時透露,國美將于近期在香港H股上市;而今年年初 國美總經(jīng)理張志銘也曾對媒體表示,國美電器下半年將在H股掛牌上市。看上去,國美香港上市的日子已經(jīng)越來越近。上市之 謎不過,當(dāng)記者試圖了解具體進(jìn)展情況時卻不甚順利。國美方面并不否認(rèn)這一說法,但同時表示具體操作由鵬潤負(fù)責(zé),而鵬
潤 集團(tuán)企劃部負(fù)責(zé)人則表示,仍在進(jìn)行當(dāng)中,無法透露其中詳情,而且公司方面早有規(guī)定,對于上市一事一概不接受記者采訪, 只能提供一些已經(jīng)在香港媒體上發(fā)布的消息。說到國美就不得不提到創(chuàng)始人黃光裕。一手創(chuàng)辦了國美以及鵬潤集團(tuán)的黃光裕, 今年4月25日宣布全面收購香港上市公司京華自動化,現(xiàn)占京華自動化公司的85.6%的權(quán)益。黃光裕對香港媒體表示京 華自動化將主要從事房地產(chǎn)開發(fā)以及其他配套環(huán)節(jié),這與黃光裕近年來在地產(chǎn)領(lǐng)域的行動不謀而合。京華自動化成為黃光裕的 第一家上市公司后,黃同時表示,國美也正計劃以H股形式赴港上市,并且準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成得差不多,很快即可成事。不過 另一方面,黃光裕對內(nèi)地媒體采取了極其保密的態(tài)度。也許正是這種神秘更引起人們的興趣。有關(guān)人士推測,國美之所以要在 香港上市,很可能是以退為進(jìn)的策略。盡管國內(nèi)主板上市已經(jīng)有審批制改為核準(zhǔn)制,也就是說只要合乎條件即可順利上市。但 事實上,還存在一個論資排輩的問題,以國美目前的“資歷”,恐怕得等上一陣。而國富投資證券投資部一位楊先生則提出了 更細(xì)致的問題。上市是在主板還是創(chuàng)業(yè)板,都意味著企業(yè)的不同實力,顯然主板上市對財務(wù)狀況業(yè)績都有更高要求,審批也更 復(fù)雜。創(chuàng)業(yè)板則門檻較低。據(jù)國美方面透露,2001年,國美全國銷售達(dá)50多億元,2002年上半年稅后純利將達(dá)1個 億。雖然零售業(yè)并非高利潤行業(yè),但市場表現(xiàn)一向穩(wěn)健。從已經(jīng)上市的幾家國際知名的家電專業(yè)連鎖銷售企業(yè)看,資本收益率 都在10%至30%之間,國美也有希望保持這個水平。事實上,國內(nèi)的家電連鎖業(yè)早已風(fēng)傳江蘇蘇寧,山東三聯(lián)都在緊鑼密 鼓地運作上市。看樣子,國內(nèi)家電連鎖業(yè)早已有心通過上市融資等方式大力發(fā)展自己的全國經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。北京國通電器大概是最 早籌劃的一家,早在去年5月份,該公司董事長已經(jīng)透露了海外上市計劃,公布該集團(tuán)2000年全國營業(yè)額超過30億元人 民幣。不幸的是,這家當(dāng)時與國美旗鼓相當(dāng)?shù)募译娺B鎖企業(yè)本身都已經(jīng)在北京市場上難覓其蹤,上市一事更成為明日黃花。也 許是前車之鑒,如今的家電連鎖企業(yè)都采取了更為小心謹(jǐn)慎的態(tài)度。上市意味著什么張志銘曾經(jīng)對媒體表示,融資之后將繼續(xù) 施行全國擴張戰(zhàn)略,對某個地方的競爭對手將有大的并購合作舉動。國美這一類家電連鎖企業(yè)有著相似的盈利模式。這一套路 有兩大關(guān)鍵之處:一是進(jìn)貨量要大,以便爭取到最優(yōu)的進(jìn)貨價格及付款條件;二是向下游批發(fā)時采取低價策略,從而可以快速 地回款。在這個過程中,毫無疑問,雄厚的資金擔(dān)保,順暢的資金流通是家電生產(chǎn)商們信任的保障。有機會上市融資,同時也 懂得充分利用銀行資金———銀行離客戶的實際經(jīng)營較遠(yuǎn),一般不會干涉客戶日常運作,不會像上游廠商那樣,拿不著貨款就 上門扣人、封物、鬧事,搞得經(jīng)銷商們再也無法做生意。這使得家電連鎖商們有充裕的空間發(fā)展自身,并不斷擴大規(guī)模,在整 個家電生產(chǎn)流通鏈中,連鎖經(jīng)營商的商業(yè)資本起到越來越重要的作用。但是,并非所有人都對家電連鎖業(yè)上市格外熱情。從事 證券投資業(yè)的楊先生對上市成功能給企業(yè)帶來的效益表示懷疑。他認(rèn)為,香港股市是一個更為成熟和完善的市場,股民大多比 較冷靜,圈錢不是那么容易的事情。不像在國內(nèi)市場上,不論什么股票,只要上市就有人買,圈錢的機會比較多。還有一種觀 點是,整個家電業(yè)利潤微薄,連鎖商們盡管力量越來越強大,能分到的利潤畢竟有限,這使部分人對家電連鎖商的前景表示懷 疑。新開的連鎖店過多,也會導(dǎo)致現(xiàn)金流呈現(xiàn)為巨額凈流出,影響到日常經(jīng)營中的資金周轉(zhuǎn),而以連鎖店形式全國擴張正是連 鎖商們目前所采取的模式。融來的資金繼續(xù)這樣的模式是否合理,仍然值得探討。看樣子,無論上市與否,國美們都有漫長的 路要走。(11E2)


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