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上市公司2001年度業績數字探出新低已是不爭的事實,但是,扣除八項計提及非經營性因素,上市公司經營業績
實際上仍然呈現比較好的發展態勢。衡量上市公司業績質量是否提高,凈利潤的確是個重要的指標,不過,由于八項計提和會
計制度的變更,使得該指標的可比性下降,而主營業務收入和經營性現金凈流量成為更具有可比性的衡量上市公司業績質量的
指標。從對這兩項指標的分析統計表明,上市公司業績質量與上年相比有比較明顯的改善。
主業收入持續增加
相關統計顯示,2001年度上市公司業績雖然下降,但主營收入持續上升,共實現收入15687億元,比上年1
4717億元增加6.6%,主營業務利潤實現3010億元,增幅2.98%。平均每家實現主營收入13.37億元,主
營業務利潤2.57億元,分別比上年增長34.91%和31.79%。從公司的利潤構成來看,上市公司的主業集中的特
征越來越凸現,競爭實力顯著提高。如果剔除ST、PT公司,2001年上市公司營業利潤占利潤總額比率為76%,大大
高于2000年的比例,而投資收益對利潤的貢獻率則由2000年的28%下降到了14%,下降了一半左右,補貼收入占
利潤總額的比例則與上年基本持平。
經營現金流量大增
2001年年報數據顯示,上市公司經營性凈現金流量形勢喜人,呈大幅增長態勢,各項指標均超過2000年度,
表明盈利狀況更趨實在。
2000年度1088家上市公司共實現凈利潤767億元,實現經營性活動現金凈流量1137.47億元,為當
期凈利潤的148%,平均每家經營活動現金凈流量1.04億元；每股經營活動現金流量凈額0.2988元。2001年
度上述指標更為可觀,1173家上市公司雖實現凈利潤727.27億元,但經營性活動現金凈流量為2334.67億元
,平均每家2億元,增幅近100%,為當期凈利潤的321%。每股經營活動現金流量凈額為0.4369元,大大超過每
股收益0.136元及上年同期數。2001年,每股經營活動現金流量凈額超過0.5元的上市公司達246家,占上市公
司總數的20.97%,而同期每股收益0.5元以上的僅為60家,比例僅5.12%。2000年度每股經營活動現金流
量凈額超過0.5元的上市公司為207家,比例為19.03%。
經營性現金的大量流入,在很大程度上得益于銷售收入的增加,同時也表明各公司對于現金流量的高度重視,銷售貨
款的回收力度進一步加強,有數字顯示,2001年末滬市上市公司平均每家減少應收帳款大約1800萬元。上市公司經營
性現金流量狀況的改善,不僅能夠增強其償債能力和支付股利能力,并且未來通過再投資獲取現金的能力也會隨之增強。
巨虧公司拖了后腿
由于部分上市公司利用會計制度調整的時機,集中處理歷史遺留的壞帳,使得虧損面和虧損額增大,并出現巨額虧損
,這對上市公司的整體業績指標產生了極大的影響。如果扣除巨虧公司因素及非經營性因素,上市公司整體業績并未下降。
有關統計資料顯示,剔除虧損企業,2001年度上市公司每股收益為0.2159元,凈資產收益率8.28%,
而2000年度剔除虧損企業后上市公司每股收益為0.2444元,凈資產收益率9.27%。業績下降僅一成。如考慮八
項計提及委托理財收益減少對利潤的影響數,上市公司經營業績并未出現實質性的下降。
另外,很重要的一點是,在2001年度上市公司業績虧損總數的120多億元中,石化類公司的虧損占了90億元
。然而,這里存在重復計算的情況,也就是說,由于中石化下屬的11家公司與其合并報表計算,11家公司的虧損達29.
86億元,這部分虧損重復計算進了中石化的虧損,實際上,石化類公司的虧損只有60億元。顯然,由于重復計算,導致石
化類公司的虧損虛增,對上市公司整體業績的影響也被放大。
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