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近來增發(fā)新股平均增發(fā)價格10.93元,平均增發(fā)市盈率達27.1倍,其中最高增發(fā)市盈率竟達50.5倍。相
比較,首發(fā)的平均市盈率為20.5倍,其中山東藥玻已創(chuàng)下15倍的新低,增發(fā)市盈率大大高于首發(fā)市盈率成為不爭的事實
。而欲增發(fā)的股票的股價從公布增發(fā)消息到增發(fā)新股上市要經(jīng)歷兩次暴跌洗禮。種種跡象表明,增發(fā)新股是不受二級市場投資
者歡迎的,帶給二級市場的負面影響是不容忽視的。
為穩(wěn)定證券市場,近期推出一系列利好政策,包括新股發(fā)行采用按市值配售也開始實施。的確,新股發(fā)行采用按市值
配售的方式,有利于縮小一、二級市場的收益差距,解決了一、二級市場之間收益與風險不對稱的弊病,對穩(wěn)定市場會起到一
定作用。可是,目前增發(fā)新股的市盈率遠遠大于發(fā)行新股市盈率,比較而言,增發(fā)新股更應該向二級市場投資者配售,并且以
20倍市盈率以下的價格配售。
由于增發(fā)這種方式在很大程度上剝奪了老股東的權(quán)益,而且目前增發(fā)市盈率過高,因此,市場往往聞增下跌,投資者
對大多增發(fā)公司股票避而遠之。
增發(fā)新股在成熟證券市場中是促進企業(yè)成長的正常融資行為,而目前總是被一些公司演繹過度。上市公司的增發(fā)行為
如何得到進一步規(guī)范,怎樣合理地減少增發(fā)對證券市場的負面效應,這些已成為需要盡快解決的問題。
實踐證明,在股份沒有實現(xiàn)全流通的情況下,并不具備市場化發(fā)行和增發(fā)新股的條件,市場化發(fā)行和增發(fā)新股會加劇
對流通股東的不公,以透支的二級市場股價為參照,使投資者付出了過高成本。
因此,當務之急應該取消市場化增發(fā)新股,再融資應全額以低價向老股東配售,配售不足再考慮給其他投資者配售。
或者取消增發(fā)新股,改為配股形式。因為每次在增發(fā)新股給老股東優(yōu)先配售或配股時,都有一些股東由于各方面的原因放棄了
配售(或配股)權(quán),這樣可以再優(yōu)先給其他老股東配售以切實保護二級市場投資者利益。
(沈陽王貴榮)
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