|
開放式基金運作模式下,投資者所需信息至少包括兩方面內容:為判別基金未來投資收益狀況所需的信息、為判別基
金流動性風險程度所需的信息。目前,我國開放式基金信息披露主要以《證券投資基金管理暫行辦法》為準則,基本還是沿襲
過去封閉式基金的監管內容和監管模式。這一制度安排難以滿足投資者對上述兩方面具體信息的需求。因此,有專家建議:考
慮開放式基金與封閉式基金運作方式的差異,開放式基金應盡快形成自己獨特的監管模式。其中,首先要完善的便是開放式基
金信息披露的制度安排。
1、"收益性"信息
開放式基金投資者的收益只能得益于該基金單位資產凈值的增值。而基金管理人的收益主要來源于管理費用。基金管
理費用是以基金資產凈值按一定比例計算得出的。基金資產凈值受兩方面因素影響:基金規模與基金所投資證券資產的市值；
并且在正常情況下,基金資產凈值與這兩方面因素呈正相關關系。因此,基金管理人為提高基金資產凈值必然努力擴大基金規
模或設法優化投資以提高所投資證券資產的市值。開放式基金的"開放"性為基金管理人設法擴大基金規模提供了可行性；因
此與封閉式基金相比,擴大基金規模成為開放式基金管理人努力的另一重要目標。
這一分析表明,投資者要能充分把握其所投資基金的收益狀況,至少需要兩方面信息,即基金規模的變化狀況與基金
所投資證券資產的狀況。
2、"風險性"信息
基金的流通性風險是指基金所持證券資產變現的難易程度。它包括兩層涵義:基金所持證券資產很難變現,基金所持
證券資產變現時必須支付"變現代價"。開放式基金的流動性風險一方面與其組合投資密切相關；另一方面,投資者的巨額贖
回也將導致流動性風險。從這一點上說,流動性風險原于投資者,基金管理人難以控制；但管理人可通過優化投資組合,注重
易于變現的證券的投資來降低流動性風險。開放式基金流動性風險本身要求基金管理人優化組合證券,同時又是導致開放式基
金流通性風險的重要原因之一。因此,開放式基金的投資管理風險彈性明顯大于封閉式基金。
由此可見,開放式基金運作中將受到"流通性"風險與"流動性"風險的雙重壓力。投資者設法把握其所投資基金的
風險狀況就要從這兩方面著手,相應地必須獲得有關"流通性"與"流動性"方面的信息。
3、結論
從目前開放式基金信息披露的實踐看,具體的細節內容等方面尚存在諸多缺失現象。為此,筆者建議,開放式基金信
息披露可作如下考慮:首先,關于"收益性"信息。每個交易日公布基金單位資產凈值的同時,公告基金份額(規模)的變化
狀況(包括申購與贖回內容)；在披露季度投資組合時,應同時公布個股的持有市值及持有股數；年中報告與年度報告中,應
披露每只個股在報告期內的買賣情況和持有量變動情況。其次,關于"風險性"信息。每一交易日公布贖回情況；將現金持有
情況和債券持有情況分開公布,讓投資者充分了解基金資產的流動性；此外,一旦有問題股出現,應及時公告問題股的持倉情
況。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
|
