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●道瓊斯發自倫敦
美國股市看起來并非一敗涂地，但資金流出美國的勢頭幾乎沒有減弱的跡象。
今天匯市的故事是關于三大股市的，或者說是關于股市如何再次主宰了匯市走勢的。
試問，為什么歐元兌美元在周二飆升了0.5美分？
答案是：德國電信股價在沃達豐宣布全年收益好于預期的消息后強勁上揚。
為什么日元在日本政府的強烈反對下仍能繼續走高？
是因為：日本股市正在經濟周期性復蘇的帶動下逐漸走強，日經指數正直逼12000點大關。
為什么美元在過去幾天顯示出了令人有些始料未及的彈性？
原因是：美國股市看起來也并非一敗涂地。
根據FirstCall的數據顯示，美國經濟可能并不像很多人擔心的那樣反彈乏力。數據顯示，今年迄今為止，在美國公司所公布的第二財政季度收益預期聲明中，有超過30%的聲明顯示分析師的預期過低。
換言之，當各公司紛紛開始在7月份公布收益報告時，市場可能會獲得不少意外的驚喜。法國東方匯理銀行駐倫敦的高級外匯經濟學家亞當·科爾這樣認為。對于美元來說，這會是決定其未來幾周走勢的關鍵因素。
在過去幾周內，美元一直下跌不止，因為美國經濟未能以更加強勁的步伐復蘇，而且美國資產市場也未能吸引外國資金持續流入，而這些資金正是美國為彌補日益增長的經常項目赤字所急需的。
有人擔心激烈的競爭將使美國公司的利潤大減，這種擔心導致至少有一部分全球資金流向了日本，因為日本的跨國公司將從全球經濟復蘇中獲益。
到目前為止，資金流出美國的勢頭幾乎沒有減弱的跡象。瑞銀華寶公布的最新數據顯示，上周流出美國證券市場的資金達到了6.75億美元，是9周以來的最高數額，其中3億美元的資金流向了亞洲市場。
本周二，美國股市全線下跌，盡管最新調查顯示美國消費者信心開始轉好。與此同時，日本出口增加(這在一定程度上應歸功于日元最近走軟)卻強有力地推高了日本股市。許多人認為，這一勢頭還將持續數個月之久。
但是，盡管當前日本股市漲勢強勁，但這只不過是一個周期性現象而已，因而也難以持久。一旦日本國內經濟未能真正實現復蘇，股市的強勢也將煙消云散。
但就目前而言，日元仍將獲得良好支撐，因為國際投資者試圖趕在日本股市的漲勢在今年晚些時候消退前從中獲利。
美洲銀行駐東京的首席亞洲經濟學家馬沙·基特勒指出，目前的情況和1999年有些類似。1999年，日本預計第一季度國內生產總值將增長7.9%(今年日本預計GDP將增長9%之多)，在隨后的12個月中，日經指數的表現一直好于道瓊斯工業股票平均價格指數。但到2000年春季時，事實開口說話了。日本當局將第一季度GDP預期從強勁增長7.9%下調至1.6%，此后東京股市開始全線潰退。
基特勒說，盡管投資者所盼望的黎明最終并沒有到來，但那些早早入市而又及時抽身的投資者仍得以滿載而歸。投資者當然沒有忘記這些經驗。他暗示類似的一幕可能在今年再次上演。
一旦如此，不僅美元兌日元無疑將繼續受到壓力，而且日本央行也將不得不作好防止日元漲勢過大的持久戰準備。
那么，美元兌歐元的前景又將如何呢？
不同于日本股市，歐洲股市自身似乎缺乏獨立支撐強勢的能力。盡管現在德國電信或許因全球電信類股最近受到關注而備受追捧，但歐洲股市或許無法像美國可能做到的那樣將漲勢一直保持下去。
因此，雖然在未來數月內，隨著股市表現再次成為影響主要貨幣走勢的決定性因素，美元兌日元要持續上揚可能十分艱難，但美元兌歐元的前景將會較為樂觀一些。
《國際金融報》(2002年05月31日第六版)
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