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證券市場受供求關系的影響非常明顯，其他因素都是通過影響場內資金的供求平衡從而對股票或指數產生影響。長城證券研發中心在去年底曾對2002年股票市場的資金供求作了定量分析，結果表明：以證券投資基金、證券公司、私募基金、一般機構企業和個人投資者為代表的5類投資主體“2002年入市資金同比可能不會超過2000億元，超過該數額的增量資金的出現將取決于投資者預期的根本變化”。相對年增量資金在2000億元時，年股票融資額在750億元時，“市場屬弱平衡市”；年股票融資額在1000億元時，“市場總體偏弱”；年股票
融資額在1250億元時，“市場可能出現比較大的下跌行情”。查詢中國證監會的網站我們發現，2002年1~4月市場籌資金額分別為39.87億元、29.06億元、165.72億元和53.75億元，總計288.4億元。如果剩余季度按該比例籌資，今年市場籌資額將達到1154億元。按長城證券研發中心的研究結論，市場處于“總體偏弱”和“可能出現比較大的下跌行情”之間。
當然，市場有自我保護能力。通過縮量和下跌來減少資金的流出，同時，傭金的下調也減少了場內資金的消耗。但我們也應該看到，今年上半年市場的活躍程度明顯不如往年，因而，流入市場的資金也必將大打折扣。兩者相抵，資金面仍捉襟見肘。
在資金面本并不寬裕的背景下，市場籌資力度有加大的趨勢：3月和4月兩市的總籌資額是1、2月總和的3.18倍。隨著股東大會的陸續召開，許多上市公司又開始了野心勃勃的增資計劃：民生銀行(600016)將籌資額大比例提高，深發展(000001)擬進行配股，今日處于跌幅前列的聚友網絡(000693)、美羅藥業(600297)和明天科技(600091)也是增發惹的禍。與此相對照的是，中關村(000931)宣布暫�；I資計劃，該股擺脫近期的疲態高開并小有表現。人心的向背一覽無余。
對投資者而言，2001年下半年是一場災難，其中國有股減持、大批公司增發和高市盈率是股指下跌的重要原因�，F在國有股減持暫時沒有消息，但后兩者并沒有因為指數下滑而大幅減少，這使我們憂心忡忡。今日宣布增發的聚友網絡在大盤相對走好時以跌停報收，后市非系統風險能否進一步擴大，這使我們擔心。
增發猛于虎。真的希望二級市場在用腳投資投票的同時，還能有其他溫和的方法。
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