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按常理來講，在中國國家轉(zhuǎn)基因政策出臺的大背景下，由于進(jìn)口的有效控制而出現(xiàn)揚(yáng)升勢頭，國內(nèi)的大豆價格應(yīng)該受到政策利好的支撐而上一個新的臺階。而CBOT大豆應(yīng)該由于南美的大幅度增產(chǎn)而出現(xiàn)受壓行情，畢竟南美如此龐大的增產(chǎn)幅度短期內(nèi)難以消化，而且世界大豆第一進(jìn)口商———中國的大豆進(jìn)口出現(xiàn)了下降的趨勢。
但是，市場卻給出了相反的趨勢，CBOT大豆價格走強(qiáng)，國內(nèi)大豆走弱。現(xiàn)貨市場對國
家轉(zhuǎn)基因政策作出了滯后反應(yīng)，但是由于期貨市場具有的超前發(fā)現(xiàn)價格功能的實現(xiàn)，連豆市場率先回落，并且出現(xiàn)了滯漲。其根源就在于，國內(nèi)大豆的貨源依然能夠在一定時期內(nèi)滿足國內(nèi)被夸大了的需求要求。期貨市場的行為最具有說服力———在現(xiàn)貨市場高呼“貨源緊俏”的同時，大連商品交易所云集的倉單就高達(dá)76萬噸，市場行為再度令追捧政策信條的投資者陷入了尷尬境地。
國內(nèi)存量大豆沉淀，國內(nèi)壓榨企業(yè)缺少加工原料而嗷嗷待哺，國家不得不重新放開進(jìn)口。大豆貿(mào)易重新回到正常的市場經(jīng)濟(jì)軌道的預(yù)期，壓制了5月后續(xù)合約價格持續(xù)低迷。東北大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了良好的播種和生長，天氣也帶來了豐收的預(yù)期，這些因素是連豆價格5月回落的主因。CBOT大豆價格的持續(xù)盤升也確實存在著對諸多利好的確切反映，但是這也只是期貨市場所特有的預(yù)期炒做，是對市場發(fā)展影響因素的良好預(yù)期。CBOT大豆市場是對美國農(nóng)業(yè)法案的利好的反應(yīng)。這個反應(yīng)確切地說應(yīng)該是在遠(yuǎn)期合約上，尤其是體現(xiàn)在遠(yuǎn)期的11月合約上。但是其上漲始終蒼白無力，這從CBOT近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局體現(xiàn)得最為明顯。雖然法案的利好可以令價格上個臺階，但是美國的春播天氣不理想的現(xiàn)實反倒令玉米轉(zhuǎn)播大豆充滿想象空間。
美國農(nóng)業(yè)法案的大豆貸款利率的調(diào)整是屬于宏觀性的市場調(diào)控行為，有著利好的影響一面，所以遠(yuǎn)期合約價格上了460的臺階之后，出現(xiàn)了穩(wěn)定溫和上升的態(tài)勢。CBOT大豆市場近期合約持續(xù)從南美的大豆出口受阻中受益，這是其持續(xù)沖高的主要原因。阿根廷經(jīng)濟(jì)的不確定性讓美國大豆產(chǎn)品的出口占盡了便宜。5月份良好的需求預(yù)期刺激了CBOT大豆7月合約逼近500美分的關(guān)口。應(yīng)該說CBOT大豆價格上漲目前隱含的國內(nèi)因素更多。這是從5月期間市場對美國大豆的對外出口、美國大豆的國內(nèi)壓榨以及美國大豆的春播天氣反映劇烈體現(xiàn)出來。而大連大豆影響的主要因素也是國內(nèi)的春播天氣、國內(nèi)政策、國內(nèi)大豆庫存供應(yīng)。但我們同時要看到，CBOT和連豆市場目前都聚焦中國的進(jìn)口動向。
中國的需求一度也在5月的行情里激發(fā)了看漲的浪潮，同時預(yù)期中國的進(jìn)口也是壓制連豆價格徘徊的主要原因。兩地市場的背離走勢將隨著阿根廷出口的恢復(fù)和中國的進(jìn)口展開而逐漸縮小趨同，國際供求的大背景將依然主導(dǎo)兩地波動。
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