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5月23日,30年長期國債將在全國銀行間債券市場發(fā)行。隨著近期中、長期國債的內(nèi)在收益率連連走低,這只新
債的招投標(biāo)利率究竟會達(dá)到多少,頗受業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。
債券利率整體偏低
盡管,此次發(fā)行的30年長期國債的招標(biāo)利率上限為3.6％,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年下半年以來發(fā)行
的長期債券。但是,不
少市場人士認(rèn)為,從近階段15年期以上的長期品種內(nèi)在收益率走勢來判斷,這只長期債的中標(biāo)利率不會很高。
近期以來,隨著場外資金涌入債市,國債市場的價格節(jié)節(jié)上揚,內(nèi)在收益率不斷創(chuàng)出新低,其中以長期國債的表現(xiàn)尤
為明顯。截至昨日,在銀行間債券交易市場中,20年期國債010011券內(nèi)在收益率已降至2.89％,15年期國債0
10004年收益率也僅為2.79％。雖然交易所市場的20年期長期國債0107券的收益率稍高,為3.3％左右,但
如果考慮回購因素,則這只券種收益率應(yīng)該還會有所下降。
此外,目前唯一與這30年期國債具有可比性的品種是去年底國開行發(fā)行的30年期金融債券,但是目前,這一債券
的收益率已降至3.61％。同時,國開行20年期金融債的收益率也僅為3.18％左右。一些業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)測,如果以
國開行的金融債券收益率為參照系,用同比例縮減方式推測30年期國債利率,則利率大約為3.16％,如果以絕對值方式
推測則為3.2％左右。如果另以收益率曲線推測,則在3.2％至3.3％之間。
銀行參與調(diào)低預(yù)期
記者又從市場中了解到,資金成本較高、資金實力相對銀行弱的證券機構(gòu)和保險公司大都期望這只債券的中標(biāo)利率能
高一些。
一家保險公司資金運作部的負(fù)責(zé)人告訴記者,她的期望值是3.3％,但她也承認(rèn)這可能只是一個理想狀態(tài)。另據(jù)一
些證券公司研究人員初步預(yù)測,這只國債中標(biāo)利率可能會在3.1％--3.2％左右。
然而,由于此次30年期國債是在銀行間市場發(fā)行,而有了銀行這一大機構(gòu)參與,則將使30年期國債的招標(biāo)利率顯
得撲朔迷離。今年四月初,為期五年的記帳式(二期)國債在銀行間國債市場發(fā)行,由于銀行巨額認(rèn)購,使票面利率迅速下降
,僅為2.22％,使國債發(fā)行利率首次低于扣稅后的同期銀行存款利率。歷史是否重演尚難得知,但是畢竟國債市場最終以
資金成本和資金實力取勝。
降息壓力仍然存在
國家統(tǒng)計局公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,4月份全國居民消費價格總水平比去年同月下降1.3％。這樣一至四月以來
,除了二月份持平外,其余三個月全部下降,同時4月份的降幅還創(chuàng)下了自1998年8月以來的最低。市場人士認(rèn)為,這無
疑將使刺激經(jīng)濟的期望更多集中在貨幣政策上,降息的壓力將進(jìn)一步加大。
同時,這一消息傳出后,當(dāng)日的交易所國債市場放量上漲,新老券種價格的收益率全線下降,大都跌破了2.5％的
防線。市場人士預(yù)計,隨著二級市場價格上揚,市場對30年期國債的招投標(biāo)利率的預(yù)期可能還會下調(diào)。
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