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投資哲學(xué)中有句話叫"股價(jià)橫起來有多長,豎起來就有多高"。換個(gè)說法,就是"時(shí)間換空間"。也就是說,只要有
耐心,股價(jià)總會(huì)上漲的。只是希望達(dá)到的回報(bào)越高,則需要等待的時(shí)間越長。
在數(shù)學(xué)中,絕大多數(shù)理論都認(rèn)為,股票價(jià)格近似服從正態(tài)分布。正態(tài)分布是指股票市場有一個(gè)平均回報(bào)率,股票達(dá)到
平均回報(bào)率的概率最大,同時(shí)超出這個(gè)平均值10%、20%甚至30%
都是完全有可能的,但概率會(huì)逐漸下降,或者說達(dá)到
這個(gè)目標(biāo)需要的時(shí)間相對(duì)會(huì)更長一些。由此看來,投資哲學(xué)與投資數(shù)學(xué)是一致的,即一個(gè)不太苛刻的投資回報(bào)目標(biāo)是可以達(dá)到
的,目標(biāo)越苛刻,達(dá)到的概率越小,需要等待的時(shí)間越長。
那么什么目標(biāo)是苛刻的目標(biāo)?世界首屈一指的投資大師巴菲特的年均回報(bào)率是29%,因此,我們將目標(biāo)設(shè)定為20
%也應(yīng)該算是過得去了。為了驗(yàn)證這一投資哲學(xué)和投資數(shù)學(xué)與市場實(shí)踐是否一致,筆者設(shè)計(jì)了一個(gè)小的計(jì)算程序。
以上證指數(shù)1999年1月1日至2001年12月31日三年間的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行分析。筆者首先驗(yàn)證了隨機(jī)選一
天買入股票,只要有耐心等待總不會(huì)被套進(jìn)去的。檢驗(yàn)的思路如下:在3年樣本期間,不管當(dāng)前是價(jià)格高位還是低位,以任意
一天收盤指數(shù)作為買入價(jià),在以后的交易日中只要有一天的價(jià)格超過了買入價(jià)格則就是賺錢了。首次超過買入價(jià)的時(shí)間與買入
時(shí)間之差就是投資者需要等待的時(shí)間。經(jīng)過100次模擬(計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)),筆者發(fā)現(xiàn),任何時(shí)刻按當(dāng)前價(jià)格買入,被永遠(yuǎn)套進(jìn)
去的概率僅為5%,而要賺錢平均需12天就可以了。
然后再來檢驗(yàn)是否有可能成為具有巴菲特業(yè)績的投資大師。我們希望年回報(bào)率20%,如果一年做兩次交易,將獲利
點(diǎn)設(shè)定為10%,就可以達(dá)到目標(biāo)。如果一年做四次交易,將獲利點(diǎn)設(shè)定為5%,也可以達(dá)到目標(biāo)。檢驗(yàn)的思路如下:隨機(jī)任
意選一天收盤指數(shù)作為買入價(jià),然后判斷在隨后的交易日中指數(shù)是否能超過買入價(jià)的10%,并計(jì)算超過所需要的時(shí)間。經(jīng)過
100次模擬實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn),隨機(jī)買入后能夠獲取10%回報(bào)的概率為40%,而賺10%的利潤平均需190天,看來這個(gè)方案
行不通。我們將目標(biāo)改為5%,發(fā)現(xiàn)能夠獲取5%回報(bào)的概率為70%,而賺5%的利潤平均需60天,一年中正好保證有4
個(gè)60天的交易日。
看來按照這個(gè)策略成為巴菲特還比較簡單,從上海股市過去3年的歷史看,一年中交易4次,賺5%就收手,成功的
概率為70%。但人畢竟不是計(jì)算機(jī),人性貪婪和恐懼的弱點(diǎn)往往導(dǎo)致交易計(jì)劃不能如期實(shí)現(xiàn),比如設(shè)定好5%的目標(biāo)并達(dá)到
后,投資者可能想賺更多,結(jié)果市場可能下跌,從而導(dǎo)致方案失敗。
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