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　　周曉同志:

　　國債的收益額如何計算?國債收益率與應計利息額、票面利率、利息天數(shù)的關系和計算公式是什么?

　　讀者賈先生

　　賈先生:

　　國債的投資收益可以分解為三部分:(1)國債持有期間的利息收入；(2)利息收入的再投資收益；(3)國債買 入價和賣出價的差額。若賣出價大于買入價,則為資本收益；反之,則為資本損失。若不考慮資金的時間價值,國債收益可以 簡單地說來自利息收入和資本收益(可能是負收益)兩部分。

　　假設某投資者買入國債后持有至最終還本付息,通過凈現(xiàn)值法將國債的所有未來利息和本金折算為買入價格,可以得 到一個貼現(xiàn)率。該貼現(xiàn)率就是國債的到期收益率(YTM,YieldtoMaturity)或內(nèi)部收益率(IRR,In ternalRateofReturn)。

　　假設某種面值為F的固定附息國債,票面利率為c,每年付息次數(shù)為f,剩余付息次數(shù)為n,市場全價為P,則該國 債的收益率y通過如下公式求得:

　　(東方證券張旭亮)

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