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和國外基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)相比,我們的開放式基金還有進(jìn)一步完善的地方；但與國外開放式基金費(fèi)率水平相比,國內(nèi)現(xiàn)有
的開放式基金費(fèi)用水平已不算高,尤其是考慮到開放式基金在我國剛剛起步,其在人員的培訓(xùn)、設(shè)備的安裝、服務(wù)宣傳方面投
入了巨大的人力、物力和財力,因此,在開放式基金發(fā)行之初,即要求其費(fèi)用大幅降低顯然是不切實際的。這就像股市發(fā)展之
初傭金、手續(xù)費(fèi)相對較高而目前仍有下調(diào)空間一樣。
或許,有投資者要問,既然開放式基金的費(fèi)率呈下降趨勢,那何不等降到一定程度時再投資開放式基金?筆者認(rèn)為,
這是個選擇問題,關(guān)鍵是要把握好證券市場今后一段時期的發(fā)展趨勢,如果發(fā)展趨勢向上,那么稍高一點的初期費(fèi)用與長期的
穩(wěn)定回報相比,投資者對費(fèi)用實在不應(yīng)過于注重。仍以美國為例,美國最早的開放式基金------"馬薩諸塞投資者信托
",在1989年至1998年期間,按復(fù)利計的平均年度業(yè)績?yōu)?8.45%,但這期間,開放式基金的費(fèi)用一直呈下降趨
勢,投資者是選擇等待,還是選擇投資?歷史已不言自明。
也許有投資者還要問,目前一些與開放式基金凈值不相上下的大盤封閉式基金卻在折價交易,而且封閉式基金的交易
手續(xù)費(fèi)卻低于開放式基金,那么,何必購買相對費(fèi)率較高的開放式基金呢?對這一問題,筆者認(rèn)為投資者應(yīng)理性看待。
首先,一些大盤封閉式基金的折價交易在相當(dāng)一段時期內(nèi)都會存在,如在美國,封閉式基金的折價水平基本上在10
%至15%之間。這樣看來,投資者以低于凈值的價格買入封閉式基金,但賣出時,仍是以低于凈值的價格賣出的。當(dāng)然,不
排除個別封閉式基金有可能從折價轉(zhuǎn)為溢價(如有分紅題材的基金),但也不排除個別封閉式基金的折價水平有進(jìn)一步擴(kuò)大的
趨勢。而且,買入折價基金還需要投資者把握好合適的入市時機(jī)。
其次,封閉式基金存在一定的市場沖擊成本。盡管封閉式基金的手續(xù)費(fèi)低于開放式基金的申購贖回費(fèi),但封閉式基金
的交易價格不僅受基金凈值高低的影響,更多情況下,受市場資金供求的影響。因此,封閉式基金的交易成本除了包括交易手
續(xù)費(fèi),還包括隱形的市場沖擊成本。如某只基金的現(xiàn)價為1.10元,而投資者為了保證成功買入,很可能以1.1元成交,
高出現(xiàn)價0.91%的費(fèi)用便是市場沖擊成本,而0.91%的沖擊成本加手續(xù)費(fèi)已經(jīng)超過了開放式基金1%的最低申購費(fèi)率
。
再次,理性的開放式基金投資者不會經(jīng)常短線進(jìn)出基金市場,因為開放式基金不是一種短期投資。專家建議,投資者
持有一種開放式基金的時間應(yīng)該在5年以上。如果按照目前證券市場股票的周轉(zhuǎn)率來看待開放式基金的申購與贖回成本,其投
資成本會讓短線資金望而卻步,但從一個較長的持有期來看,開放式基金的申購贖回費(fèi)率并不算高。
最后,開放式基金投資者所獲得的服務(wù)較封閉式基金要完善。投資者可定期獲得多渠道的信息服務(wù)、及時獲得來自基
金管理人的動態(tài)信息等。由這些完善服務(wù)所帶來的費(fèi)用投資者顯然是可以接受的。
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