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西部民族電力新股發展前景非常廣闊
水電被列為電力行業"十五"規劃優先發展的重點,"西電東送"工程為西部水電提供越來越暢通的供電空間,電力
體制改革的"競價上網"將發揮水電企業低電價的優勢。我國小水電開發程度較低,只占28.6%,開發的潛力、空間都很
大。未來,小水電企業具有巨大的發展潛力。
四川省的水能資源蘊藏量為1億千瓦,占全國可開發量的24.2%,位居全國第一,在四川省中,攀西地區又占總
蘊藏量的70%,水能資源極為豐富,生產成本非常低廉,具有世界性優勢,但實際開發程度極低,由于電力行業在國民經濟
中的基礎地位以及我國電源構成中水電比例較低,開發潛力巨大,西昌電力所處有水電行業面臨廣闊的發展前景。
西昌電力地處四川省西部大開發重點開發區的攀西地區涼山州,同時也是國家重點扶植的少數民族經濟開發區,這里
擁有極其豐富的水利資源和礦產資源優勢,公司供電營業區是該地區主要經濟發展及開發的區域,電力需求潛力很大,公司電
力市場前景良好。
涼山州地區獨特的地質構造,使得在這一區域每建造一千瓦電站只需投資約5000元左右,較國內其他地區低約1
/3,加上涼山州水能資源十分豐富,裝保比低而發電設備平均利用小時高,高耗能工業比重大。因此,西昌電力在國內同行
中具有強大的競爭力。隨著競價上網政策的深入,西昌電力所處的水電行業將由于成本優勢得到更大的發展,西昌電力的供電
區域有可能將進一步擴大,同時由于西昌電力集電力產、輸、配、售一體化,根據《電力體制改革方案》的有關內容,"以小
水電自發自供為主的供電區,要加強電網建設,適時實行廠網分開",因此在一定時期內公司在與轄區內其他發電企業的競爭
中處于有利地位。
水電由于技術成熟、發電和輸電成本低廉及資源的當地可得性,國際社會和國家均大力倡導發展水電這一符合環保要
求的清潔可再生資源,小水電的發展前景非常樂觀。
近日,水電能源板塊又將迎來一只生力軍--西昌電力。西昌電力是目前涼山州在這一行業中獨具壟斷地位的企業,
也是該地區第一家上市公司。該股上市,必將引來廣大投資者高度關注。從目前投資人的投資理念出發,結合西昌電力本身的
基本面素質綜合分析,西昌電力作為水電能源類個股頗具投資價值。
(深圳周明海詢江啟堂)
豐富的題材明顯的優勢
區域優勢顯著發展空間巨大
西昌電力所處攀西地區是西部大開發戰略中四川省確定的重點開發區,也是國家重點扶持的少數民族經濟開發地區。
該地區水能資源極為豐富,占四川省水能總蘊藏量的70%,因此,"西昌電力"作為該地區電力生產企業,具備了生產成本
非常低廉的巨大優勢,目前已形成以西昌市為中心,擔負著涼山州境內50%以上用電負荷的供電和西昌衛星發射中心的部分
供電任務。
經營業績優良成長潛力較佳
回首公司歷程,業績年年攀高,20年來供電一直處于增長狀況,不但年年盈利,而且主營業務利潤不斷增長,平均
每股收益穩定在0.2元-0.3元之間,充分反映了公司的獲利能力,屬典型的穩健、成長型股票,有較好的中長期投資價
值。西昌電力2001年實現凈利潤2400.42萬元,全面攤薄后,每股收益也有0.218元,在近期上市的新股當中
,還是屬于相對不錯的業績。同時,公司近幾年的生產經營呈穩步上升發展趨勢,主營業務利潤一直穩步增長,1999年至
2001年的利潤總額分別為5278萬、6765萬和6872萬,保持良好的成長性。并且公司滾存的未分配利潤高達6
000多萬元,由全體新老股東共享。
募集資金投向提高綜合業績
西昌電力此次招股募集資金所投資的項目也會帶來可觀的收益。上市募集的資金投向準確可靠,具備較好的前瞻性和
回報期望值。小水電具有規模小、建設投資少、周期短、見效快、等突出特點,非常有利于采取多種渠道、多種形式進行開發
。西昌電力的募股項目建設期都較短,這些項目將保障未來公司經營業績的持續高增長。有國家政策的大力扶持、有得天獨厚
的水電資源條件和雄厚的技術積累,借助于此次募股資金項目的投入和建設,西昌電力必將如虎添翼,邁上發展的新臺階。
政策大力扶持確保發展效益
國家政策大力扶持小水電的發展并給予多年的部分免稅的稅收優惠,在進行農網改造時國家將投入50%的資金建設
,建成后所有權歸西昌電力。西昌電力作為涼山州民族地區水電骨干企業,涼山州人民政府也給予了很多財政扶持政策。
題材豐富盈利空間大
從市場角度來看,公司可供挖掘的題材較多,例如:
股本擴張送配機會大--西昌電力現有流通盤不過5500萬,屬盤小成長型股票,發行后的每股公積金達到2-3
元左右,還有6000多萬元的未分配利潤,規模經濟考慮,將有多次擴股機會。小水電行業的成長空間相當廣闊,而西昌電
力又居于地區壟斷地位,因此從中長期范圍來看,西昌電力很可能出現業績與股本同步增長的情形,長期持有的投資者將獲得
豐厚的回報。
"西電東送"概念------西昌電力位于中國航天城西昌市,一直承擔西昌衛星發射中心部分供電任務,西昌電
力具備了較強的供電能力。"西電東送"的技術已經具備了,將為公司水電提供越來越暢通的供電空間。
西部開發題材--公司地處國家西部大開發的重點地區四川省涼山州,隨著西部大開發的推進,資源開發高耗能工業
必將飛速發展,用電需求必然高速發展,這將促進本公司電力供電業務的發展,充分發揮公司發供電成本較低的優勢。隨著西
部大開發的深入,攀西地區的富集資源將會得到更為迅速和有效的開發,涼山州的地區經濟必將有較快的發展,"西昌電力"
面臨是更好的發展機遇和廣闊空間。對公司的電力生產、持續發展資金、技術、人才等方面都有很大的發展作用。
新材料高科技概念------西昌電力地處四川省西部大開發重點開發區的攀西地區涼山州,這里的水礦產資源富
集--西昌電力在大力開拓電力市場的同時,隱含著公司易于進入稀有金屬加工待業領域和新材料行業。
(世基投資陳憲)
投資價值彰現豐厚回報可期
新股板塊作為股市當中最具生命力的群體,在每一輪行情當中都有跑贏大市的不錯表現。
我們可以全部選取去年底至今已經發行上市的一些流通盤也在4500-6000萬的具有可比性的股票進行類比分
析,這些股票主要包括北京華聯、山鷹紙業、成發科技、宏達股份、香梨股份、寶光股份、天富熱電、鑫新股份、寶鈦股份、
中遠航運、棲霞建設、楊農化工等。截至5月8日上證指數1675點的收盤價,以上股票的市盈率水平分布在54.8-1
26.5倍之間,(以2001年業績或預測業績及現有股本全面攤薄計算)。
對股民來說,最大的風險就是股票的市場風險,尤其是長線資投者最擔心的是在股票持有過程中,市場價格低于持有
者的買入價格,它嚴重影響著持有者的投資信心,因此,買入時機的把握決定了股票市場風險的控制能力。根據公司招股書透
露,股票發行價格定在3.93-4.36元,而公司發行后每股凈資產為3.11-3.25元,發行價格接近凈資產值,
按照巴菲特理論,買入價格越接近凈資產(在正值區域)投資就越安全,從市盈率的角度看,其不到20倍的發行市盈率,遠
遠低于目前二級市場的平均市盈率,上市后上升空間是相當大的,從其流通盤小、行業發展空間大、業績成長性較好的角度看
,該股上市后會有相當豐厚的回報。
該股如果以4.36元的發行價上限成功發行之后,按照水電類股票的平均市場定位,該股的一、二級市場的差價升
幅將在200%左右,盈利空間相當廣闊！
目前已上市的屬于水電能源行業的公司約有二十余家。我們選擇幾家與西昌電力在行業屬性、行業地位方面具有可比
性的電力上市公司進行分析,以推測西昌電力上市后的表現。(見附表,統計日為4月15日)
影響該板塊股價的主要因素是行業成長性,其次是流通盤大小,而走勢除受大盤影響外,成長性十分關鍵,另外,股
本擴張潛力也十分重要。對比分析,可以預料,西昌電力也會有良好的表現。
(江蘇天鼎秦洪)
附表：同行業公司比較股票名稱代碼總股本流通A股每股凈收盤價市盈率(萬股)(萬股)資產(元)(元)華能國
際600011600000150004.5213.1622.64明星電力6001011698195005.84
13.2232.57三峽水利6001161747757992.9312.7692.15岷江水電60013129
65499952.0112.59187.53錢江水利6002832853385003.0011.3684.81
九龍電力6002921672560004.7017.99117.06桂東電力6003101567545
003.7316.7747.49樂山電力60064424934128761.868.72102.64烏江電力0
0097529600120002.3514.77146.98閩東電力00099330000100004.811
0.1760.44(企業形象)
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