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從事遠洋運輸的中遠航運上市沒幾天,主營近海運輸的中海發展就作為海歸股的一員登陸大陸市場,此舉順勢帶來了
一縷清新的海風:每個股票賬戶申購數量的上限為99,999,000股(證券投資基金除外),也即取消了長期以來實行
的認購新股上限。
申購上限的規定是我國證券市場歷史的產物。從早期的股票無人問津,到供不應求,市場對股票的認購態度發生了翻
天覆地的變化。長期的一、二級市場豐厚價差使得認購新股成
為一種無風險的投資活動,對每個帳戶規定最高申購限額是平衡
市場各方利益的結果。可隨著市場進入到新的發展階段,投資者日漸成熟,對一些一次融資過大、明顯高價發行的新股,申購
風險凸顯,如中石化、安陽鋼鐵等；加之近期基金發行屢屢受挫,資本市場融資有進入到買方市場的苗頭,身處傳統行業本身
沒有特殊吸引人之處的中海發展如何最大限度地保證申購人的利益,尤其是維持一、二級市場股票價差收益就成為此次融資發
行是否受歡迎的關鍵,這也就構成了中海發展在發行方式上創新的背景。
取消了申購上限,一些機構資金(證券投資基金除外)和私募基金就有了大規模認購的條件,賦予了這些大資金在一
級市場就能完成初步建倉的環境,從而使得該股在上市第一天就能有大資金的關照,以后穩步上揚的概率大增。這樣既保證了
投資者一、二級市場價差的收益,又有利于樹立公司在二級市場的良好形象,有利于進一步的融資。從公司計劃募集資金所投
項目來看,至少有5.22億元的缺口(8.28＋2.2＋3-8.26＝5.22),而從項目所需資金來看,至少有1
3.81億元的缺口(10.35＋8.72＋3-8.26＝13.81),可見公司的發展急需外部資金支持。從披露的
財務指標來看,母公司的資產負債率為42.57%,合并后的資產負債率為42.43%,以后通過大規模增加負債的方式
來融資的潛力有限,股權融資仍是公司未來獲取投資資金的首選,這樣股票二級市場的表現就至關重要。事實上,此次募集資
金(7.525億-8.260億)未達到投資項目所需的計劃募股資金(8.28＋2.2＋3＝13.48),就是公司
考慮到市場環境的一種無奈選擇,取消申購上限的規定也就增強了該股在一級市場的吸引力,特別是對場外大資金的誘惑力。
至于主承銷商的投行人員對取消申購上限的解釋:"作為H股公司,不存在所謂的‘千人千股’問題",則顯然蒼白
無力。有關資料顯示,同為H股的海螺水泥在今年1月份增發2億A股時,就設置了每個股票帳戶申購數量為20萬股的上限
。
值得投資者注意的是,公司此次募集資金凈額為7.27------7.99億元,而招股說明書第十三章"募股
資金的運用"欄里就明確指出"本次募集的8.28億元用于收購、2.2億用于建造、3億用于增資,剩余的用于補充流動
資金",其后雖然附有"以上項目按順序投資,資金不足部分由公司自籌解決"的字句,但對于7.99億小于8.28億、
7.99億小于13.48億的簡單數學題,公司視而不見,完全有損招股說明書的嚴肅性,不知表明董事會心跡的"重要聲
明"有何意義。
本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關
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本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。
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