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經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主營業(yè)務(wù)是該項現(xiàn)金流量的主要來源。投資者也常用
經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率來甄別利潤的含金量。但事實上,經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流量表上
最容易產(chǎn)生和制造泡沫的地方,投資者不可不查。
一、銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金
銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金包括本期現(xiàn)銷所收到的現(xiàn)金和前期因商業(yè)信用產(chǎn)生的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的收回,
但某些上市公司這一指標常常包含有大額非正常現(xiàn)金流量。與之相對應(yīng)的是,資產(chǎn)負債表上的應(yīng)收賬款往往是大幅減少。
2001年以來,管理層加大了對大股東占用上市公司欠款的清查,使某些上市公司2001年度會計報表經(jīng)營性現(xiàn)
金流量凈額大幅增加。例如某燃氣公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增加就是得益于應(yīng)收項目的減少。公司每股收益由2
000年的0.32元微增到2001年的0.33元,但每股經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量卻由0.14元增長到1.45元,一
個重要原因是2000年公司經(jīng)營性應(yīng)收項目增加了4.17億元,而2001年年度內(nèi)減少了3.83億元。但這種非正常
大額的現(xiàn)金流入,往往難以持續(xù)。
二、其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金
其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金反映除主營業(yè)務(wù)以外其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金活動,如罰款收入、流動資產(chǎn)損失中由個
人賠償?shù)默F(xiàn)金收入等,該科目往往成為現(xiàn)金流量表上泡沫最大的隱身地。
第一,收回了"別人欠自己的錢",而這筆錢與經(jīng)營無關(guān)。去年以來,管理層加大了對大股東占用上市公司資金的清
查,以大股東為代表的關(guān)聯(lián)方紛紛在年末應(yīng)急還款,因此增加了上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量。但有些大股東的還款只是裝裝門面
,隨時可能重新占用該筆資金。
第二、與關(guān)聯(lián)方親密往來。上市公司與各方關(guān)聯(lián)方進行大額款項往來,也可能增加上市公司的現(xiàn)金流量。如廈門某公
司2001年報現(xiàn)金流量表上"收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金"225942萬元,主要為收到的關(guān)聯(lián)方往來款,占銷售
商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金近三分之一；支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金245634萬元,主要為支付的關(guān)聯(lián)方往來款。
這種關(guān)聯(lián)方往來款顯然虛增了經(jīng)營活動量。
第三、把籌資活動或投資活動的現(xiàn)金流量移位于該科目。公司如果向銀行借款或者有類似的融資活動,是要記入"籌
資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量"的,但有的公司在其它地方臨時拆借,甚至用業(yè)務(wù)往來的名義粉飾一下,記入了經(jīng)營性現(xiàn)金流入。如
某公司2001年收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金18002萬元,其中有公司在報告期內(nèi)以開具銀行承兌匯票,經(jīng)背書受
讓后用于貼現(xiàn)的方式籌集的資金16600萬元。票據(jù)貼現(xiàn)應(yīng)屬于融資行為,而不應(yīng)該記入經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量中。
三、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金
購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的扣除項。如果企業(yè)該付的款項不付,現(xiàn)金流量當然會增加,也
增加了當期現(xiàn)金流量的泡沫。不過,這種短期行為將對公司的長遠發(fā)展產(chǎn)生消極影響。
如以實業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資為主的某上海公司,2001年每股收益0.26元,每股經(jīng)營性現(xiàn)金流更是達到0.58
元。有關(guān)附注顯示,公司應(yīng)付項目增加超過7億元。從資產(chǎn)負債表上看,至2001年底,公司僅應(yīng)付帳款、其它應(yīng)付款、應(yīng)
付票據(jù)三項合計就達5.57億元。顯然這些款項是必須要支付的。扣除這些因素,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流事實上將出現(xiàn)負值。
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