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最高人民法院的司法解釋,為建立證券市場(chǎng)民事賠償制度跨出了關(guān)鍵的一步,但是,證券市場(chǎng)民事賠償制度還有許多
方面需要在實(shí)踐中健全、完善和配套,故筆者提出以下幾點(diǎn)建議:
其一,建立投資者集團(tuán)訴訟和股東代表訴訟很重要。在司法解釋中,由于種種原因,沒(méi)有采用以投資者集團(tuán)訴訟和股
東代表訴訟為核心的民事賠償制度,僅允許采用單獨(dú)訴訟和共同
訴訟,但是,共同訴訟和集團(tuán)訴訟、侵權(quán)賠償訴訟和股東代表
訴訟并不是一回事,它的功能、作用、適用范圍、運(yùn)作方式等都是有所不同的,這些制度的建立,將有助于投資者權(quán)益的保護(hù)
和上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善。
其二,引入懲罰性賠償條款。建議將《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》有關(guān)懲罰性賠償?shù)臈l款引入投資者權(quán)益保護(hù)和證券市場(chǎng)民
事賠償制度中,使民事賠償具有損失補(bǔ)償、懲戒與威懾、激勵(lì)的作用。將投資者看作是消費(fèi)者,法理上的依據(jù)是投資者在證券
市場(chǎng)的行為也是一種消費(fèi)行為,金融投資也是一種消費(fèi),因而,投資者也是消費(fèi)者。在英國(guó)的《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》和澳大利
亞的有關(guān)法律中,都將證券市場(chǎng)投資者視為消費(fèi)者。
其三,建立投資者權(quán)益保障機(jī)構(gòu)或團(tuán)體。它可以包括下列一種或數(shù)種:建立事業(yè)單位性質(zhì)的"投資者權(quán)益保障和服務(wù)
中心"；建立信托基金性質(zhì)的"投資者權(quán)益保護(hù)基金"；建立社團(tuán)性質(zhì)的"投資者權(quán)益保障協(xié)會(huì)",如同建立消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)
協(xié)會(huì)一樣；建立補(bǔ)償性質(zhì)的″證券賠償基金″,如我國(guó)香港的賠償基金等。
其四,建立各類投資者保險(xiǎn)制度。一是建立"投資保險(xiǎn)",當(dāng)公司破產(chǎn)或者發(fā)生意外時(shí),投資者可以獲得有最高限額
的保險(xiǎn)賠償,這種方式可以參考美國(guó)證券投資者保護(hù)公司及日本、韓國(guó)的做法。二是建立"訴訟保險(xiǎn)",當(dāng)投資者因侵權(quán)損害
后提起訴訟,由保險(xiǎn)公司支付訴訟受理費(fèi)、調(diào)查費(fèi)、律師費(fèi)等。
其五,建立舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度。在美國(guó),任何人如果能夠提供有關(guān)內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的證據(jù),在法律訴訟成功后,可以
從證監(jiān)會(huì)得到最高百分之十的民事罰款獎(jiǎng)金。
其六,建立國(guó)家行政罰款、刑事罰金財(cái)政回拔制度。在證券市場(chǎng)中,違法行為造成的后果,不僅僅是破壞市場(chǎng)秩序,
也侵害了投資者的權(quán)益,行政部門、司法部門作出罰款、罰金后,如果出現(xiàn)民事賠償而賠付不足時(shí),應(yīng)當(dāng)回?fù)芤徊糠至P款、罰
金用于民事賠償。
其七,健全上市公司內(nèi)部的物質(zhì)保障制度。包括:在上市公司內(nèi)部,強(qiáng)制建立留存風(fēng)險(xiǎn)保證金制度、賠償或補(bǔ)償基金
制度；建立董、監(jiān)事、高層管理人員責(zé)任保險(xiǎn)制度和忠誠(chéng)保證保險(xiǎn)制度；完善上市公司經(jīng)營(yíng)管理人員的酬薪制度、股票期權(quán)制
度等。
(上海市聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師)
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