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4月份以來，山東省濰坊市突然傳出大批中小企業“捆綁”赴港上市的說法，雖然該市證券協調辦公室主任宋光華不
愿對此發表評論，但據記者了解，濰坊3V集團、青州堯王集團、高密天達等企業已表達出聯合香港上市的迫切心情。而這也
僅僅是一個縮影。在上海，不少中介機構相當活躍，紛紛操起了“引渡”內地中小民營企業香港上市的營生。正如香港證券界
人士預測，始于年初的民企香港上市熱，將在年中進入高潮，預計2002年會有超過50家內地民營企業在香港上市，而預
備上市的公司有望突破1000家。為什么一度停滯的香港上
市熱會在今年陡然升溫呢？除去今年國內主板更多面對諸如招商
銀行、中國石油、中國聯通等大型公司開放，深圳創業板遲遲不能開設等重要因素外，知情人向《金周刊》透露，目前管理層
正在就放寬內地企業赴海外上市條件進行討論，作為曾經“困擾”國內民企海外上市的“中國法律意見無異議函”的調控力度
有望松動，而這有可能引發新一輪國內民企赴港上市熱潮。放寬審批從“中國法律無異議函”開始提起長達兩年的上市過程，
香港創業板上市快滿周歲的“新奧燃氣”財務金融中心副總經理吳盛感慨不已，“層層的行政審批真能讓人審掉一層皮，不僅
要符合海外證交所的上市要求，更要符合中國證監會提出的條件，這種繁瑣的行政程序使公司耗費了大量的精力。”吳盛說，
最讓公司頭疼的是一份“中國法律無異議函”。按照香港聯交所的規定，凡申請在港上市的公司，若涉及中國內地資產或業務
，都必須要取得中國證監會的“中國法律無異議函”。據一位熟悉香港和內地證券市場的專家介紹，中國證監會之所以出據無
異議函，是應香港聯交所的要求，但實際上來香港創業板上市的企業相當一部分是在境外注冊的公司。另外，港資、臺資企業
也屬境外注冊的公司，按照中國證監會的規定，這些公司海外融資都不需要獲得無異議函，不過，香港聯交所要求所有涉及中
國內地資產或業務的公司都必須取得這份函件，否則不予受理申請，這樣就使公司上市受阻，問題的實質在于聯交所的規定和
證監會的政策不配套。那么，證監會是否會與香港聯交所共同合作，協調這一政策使國內企業海外上市之路更為通暢呢？當記
者就這個問題問證監會的一位官員時，被訪對象表示，證監會正考慮放寬內地企業赴海外融資的條件，但放寬是一個逐步松綁
的過程，從學術的角度來看，可能會從無異議函開始。但具體從哪個地方著手并不重要，重要的是證監會已經研究放寬海外上
市的條件。作為長期從事境外上市咨詢工作的美國律師丁海華談到，在美國如果公司要上市，公司的律師也會出據無異議函，
來說明公司的哪點做法或權益并沒有違反法律，從而起到理清公司法律關系的作用。從這一點來看，無異議函是可以理解的。
海外上市審批仍將繼續無異議函是否取消眾說紛紜新奧燃氣的吳盛副總經理結合自身公司的情況從另外的角度分析道
，證監會之所以嚴控無異議函，是擔心國外的資本控制國內的某些產業，從而與我國的整體開放步伐不協調，因為國內有些占
有相當大市場份額的公司也在謀求海外上市，國外資本有可能通過控制企業來達到控制行業的目的。丁海華律師并不認為取消
無異議函后會引起消極后果。因為國內的資本項目受到嚴格管制，資本的流動不是自由的，所以不用擔心有大規模的資本外逃
。吳盛副總經理也談到，放寬限制，肯定會有國內的一些不合法的資產通過海外上市來洗錢，但只要國家完善相關的法律法規
，就能管住這種洗錢行為。對于國外資本是否會通過海外上市公司控制國內的產業，吳盛說，中國已經加入世貿組織，各產業
的開放都有相應的進度，只要按照既定的進度實施對外開放戰略，就沒有必要有這種擔憂。國富經濟研究(咨詢)中心執行董
事周永亮博士說，放寬條件不會導致海外上市的失控，因為海外證券交易所都規定了相應的上市條件，只有達到了這種條件才
可能考慮上市。另外中國企業的自我發展、自我約束的能力也越來越強，何時去融資、融資額度多少，這都由企業根據自身的
發展來進行，不會單純為了融資去融資。融資并不是免費的午餐，國外投資者是要求回報的，國外證券市場的監管也更嚴，稍
有不慎就會遭受嚴厲的處罰。中國證監會的一位不愿透露姓名的官員談到，放寬條件后，對于涉及國有資產的海外上市肯定還
要有審批，以保證國有資產不流失，但民營企業可能會寬松得多。中國已經加入世貿組織，中國政府肯定會以更開放的姿態迎
接這一挑戰，在轉變政府職能、減少行政審批上將會有更開明的舉措，在這樣一個大環境下，內地企業海外上市將沐浴政策放
寬的春風，迎來生機勃勃的明天。丁海華律師多年來的一個強烈感覺就是中國的監管機構程序太多，手續太繁，不是說不該監
管，美國歷史上就因為沒有監管導致了嚴重的后果。但監管有一個哲理，也就是大政府和小政府的哲學關系。一個企業上市申
請前要報批，上市手續做完以后還要報批，等一切手續都做完了，可能已經貽誤了上市的最佳時機。監管不是什么事都要管，
重要的是執行責任自負原則，投資者認可不認可，這是市場行為，不需要政府審來審去。中國證監會是把公司看做是一個孩子
，什么事都需要政府管；而美國證監會是把公司看做是成人，自己做事自己負責。美林集團亞太區總裁蔡紅軍女士也談到，內
地公司到海外上市最大的困惑就是行政審批，而且審批過程不透明，暗箱操作，時間也不確定，往往要耽誤很多時間，上市推
薦工作最累人就是跑審批。如果不改革這種繁瑣的審批方式，內地企業就會喪失海外融資的機會，在日益開放的大背景下處于
劣勢。《金周刊》實習記者孫銘記者郇麗
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