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一、開放式基金的比較優(yōu)勢
提要:開放式基金作為介于股票和國債之間獨具特色的投資品種,其相對規(guī)范和專業(yè)化的特征正日益顯露。因此有必
要從整個證券市場的高度出發(fā),重新審視和評價開放式基金的價值。
當前,基金的相對規(guī)范優(yōu)勢與專業(yè)化特征正在凸顯。經(jīng)過近1年的調(diào)整、規(guī)范,當前的基金業(yè)與過去相比已經(jīng)發(fā)生重
大變化。雖然離市場的要求還有不小的差距,但基金業(yè)出現(xiàn)的積極變化卻是不爭的事實。2001年股市大跌,暴露出基金以
外的機構存在的巨大問題,基金作為"陽光資金"的優(yōu)勢正在逐步顯現(xiàn)。從社會分工的角度來看,基金管理人承擔了一些沒有
時間和能力進行投資的公眾的資產(chǎn)管理事務。由于有相對合理的分工,加上較為嚴格的操作紀律和投資流程的安排,基金初露
專業(yè)化投資的優(yōu)勢。從普遍意義上講,通過基金理財是社會發(fā)展的必然。現(xiàn)實生活中,不排除個別散戶操作績效超過基金的事
件,但那不具備統(tǒng)計學意義�；鹗且环N組合投資,用小概率事件去驗證評價基金操作績效不僅沒有意義,而且有欠公平。
從全球基金業(yè)的發(fā)展歷史、現(xiàn)狀和趨勢來看,開放式基金是基金市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,現(xiàn)已成為基金業(yè)的
主流品種。在我國發(fā)展開放式基金意義重大:1、增加了證券市場的投資品種；2、對風險收益偏好介于股票和封閉式基金之
間的投資者具有一定的吸引力；3、投資者可以憑借開放式基金的"用腳投票"機制使基金管理人更加理性地投資,更加注重
維護投資人的合法權益；4、監(jiān)督基金管理人合法運作,規(guī)范運作。
對投資人而言,開放式基金的贖回機制對基金管理人的運作提出了更高的要求。開放式基金不僅開放了基金的規(guī)模、
期限,更開放了基金管理人和投資人之間的關系。"以客戶為中心""客戶至上"的服務理念將日益為基金管理人所重視,只
有提供令投資者滿意的服務,才能提升投資者的滿意度和忠誠度,長期留住投資人。因此可以說,投資者的利益將從越來越全
面的服務中得到保障。
從基本的風險收益關系特征來看,基金是介于股票、國債之間的中間品種。股票投機性強、風險度高,國有資金、保
險資金等風險承受能力較低的投資主體受特定約束(如法律、法規(guī)、政策硬性規(guī)定不得投資股票),股票投資受到限制。國債
雖然風險較小,但其收益率與股票潛在收益率相比,又相對較低。因此,受法規(guī)和政策約束的投資主體對基金表現(xiàn)出濃厚興趣
。證券投資基金,尤其是開放式基金具備相對公開透明的基本面�；鸬馁Y產(chǎn)由托管銀行保管,基金管理公司與托管銀行進行
雙重凈值估值作業(yè),基金的交易數(shù)據(jù)來自交易所,基金資產(chǎn)由股票、債券、現(xiàn)金組成,資產(chǎn)分布形態(tài)簡單且容易衡量。與股票
相比,基金不可能產(chǎn)生"銀廣夏"式的財務造假。由于基金投資股票必須滿足法規(guī)、契約中強制性分散投資的規(guī)定,風險因此
得到一定分散。以季度為周期的基金強制性信息披露也在相當程度保障了投資人的利益。隨著監(jiān)管進一步加強,基金運作的公
開化與透明度在逐步增強。
銀行儲蓄是一種低風險的投資品種,在我國,目前銀行儲蓄的收益相對較低,同時還要征收利息所得稅。而通常地說
,投資開放式基金,投資者將承擔比銀行儲蓄更大一些的風險,同時獲得比銀行儲蓄或投資國債更高一些的投資收益。開放式
基金可以使投資者動態(tài)地享受經(jīng)濟增長和新興證券市場的成長性帶來的收益。開放式基金最大的特色在于可以通過組合投資來
分散風險,它非常適合時間不充裕、不熟悉金融市場或投資金額不多的個人投資者和缺乏專業(yè)投資管理團隊的機構投資者。另
外,它也適應那些由法律法規(guī)規(guī)定只能通過投資基金間接進入股票市場的個人投資者和機構投資者。在國外,開放式基金已成
為與儲蓄、保險、股票、債券投資并駕齊驅的、深受投資大眾歡迎的一種普通投資工具。
二、穩(wěn)健經(jīng)營贏得市場信賴
提要:國泰基金管理公司是我國最早設立的兩家基金管理公司之一,在4年的發(fā)展中已形成了穩(wěn)健經(jīng)營的投資風格,
這種投資風格在我國目前股票市場波動較大的市場環(huán)境下,有利于保護投資者的利益。
國泰基金管理公司是我國最早設立的兩家"老牌"基金管理公司之一。經(jīng)過4年來的發(fā)展,國泰基金管理公司給市場
的總體印象是作風穩(wěn)健,老成持重。這種投資風格盡管在中國投機氛圍較濃的市場條件下顯得有點不合時宜,過于"迂腐",
甚至在很大程度上影響到了基金的業(yè)績排名,但也使公司相對遠離了市場丑聞的困擾,在市場日益規(guī)范的今天,開始越來越多
地贏得了市場的信賴。
國泰基金管理公司目前旗下共有基金金泰、基金金鑫、基金金盛、基金金鼎4只封閉式基金,總規(guī)模60億份基金單
位。從該公司旗下基金的整體表現(xiàn)看,基本上不顯山不露水,排名多位于中游,這份業(yè)績表似乎向我們詮釋著一種有中國特色
的＂中庸之道＂。我們認為,凈值增長率只是從一個側面反映了基金的經(jīng)營成果,國泰基金管理公司能夠在大起大落的市場環(huán)
境下,坐懷不亂,注重基金資產(chǎn)安全,堅持穩(wěn)健經(jīng)營的投資風格,反映了對投資者認真負責的態(tài)度,值得肯定。
三、制度管投資打造"百年老店"
提要:從5到10年的時間來看,一家風格穩(wěn)定的基金管理公司,其管理的基金的回報并不亞于風格激進收益風險度
均較高的基金。經(jīng)過摸索與發(fā)展,國泰基金管理有限公司已形成穩(wěn)健規(guī)范的管理和運作風格,正傾力打造"百年老店"。
對基金管理公司的考察,要"風物長宜放眼量"。從5到10年的時間來看,一家風格穩(wěn)定的基金管理公司,其管理
的基金的回報并不亞于風格激進收益風險度均較高的基金。
國泰基金管理公司是按照97年《證券投資基金管理暫行辦法》,與南方基金管理公司同時成立的第一批基金管理公
司。在當時中國新的證券投資基金一片空白的時候,國泰在98年成立前后,為初生的證券投資基金業(yè)鋪路探索,做出一定的
貢獻。
通過四年來的運作,國泰基金管理有限公司已形成穩(wěn)健規(guī)范的管理和運作風格。根據(jù)該公司的發(fā)展規(guī)劃(第一階段:
以投資為中心的封閉式基金管理階段；第二階段:以開放式基金推出為標志的市場化發(fā)展階段；第三階段:以中外合資基金管
理公司的設立為契機的國際化發(fā)展階段),目前,國泰處于從封閉到開放的轉軌時期。在近兩年的開放式基金籌備過程中,投
入大量的人力物力,得到了國際合作伙伴瑞士銀行資產(chǎn)管理集團的技術支持。經(jīng)過普華永道管理咨詢的流程優(yōu)化,完成相關信
息管理系統(tǒng)的建設。國泰進行了CI整體形象統(tǒng)一設計,并進入客戶關系管理(CRM)系統(tǒng)的全面建設。
當開放式基金推出后,國泰進入發(fā)展的第二階段,將通過規(guī)范化和市場化的發(fā)展策略,全面提升公司核心競爭力。規(guī)
范化主要體現(xiàn)在:堅持穩(wěn)健規(guī)范的管理理念、基金運作的合法合規(guī)、內(nèi)部管理和信息溝通的規(guī)范化和科學化、工作要求和工作
流程的標準化等方面。市場化主要體現(xiàn)在:樹立鮮明的市場形象,提高服務能力和質(zhì)量；以投資者需求為導向,創(chuàng)建新產(chǎn)品開
發(fā)機制,建立新產(chǎn)品儲備庫；繼續(xù)發(fā)展親和性的公司文化,引進和培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才；構建公司龐大而穩(wěn)定的客戶網(wǎng)絡體
系；深化與國際金融機構的長期合作。當公司步入第三階段時,公司的發(fā)展戰(zhàn)略將定位為國際化,實現(xiàn)管理國際化、人才國際
化、市場國際化和競爭國際化,使公司充分融入國際市場。國泰按自己的計劃與思路,一步一個腳印,從20億規(guī)模的金泰到
30億規(guī)模金鑫,再到接管金鼎、金盛兩只轉制基金�，F(xiàn)在國泰已管理4只基金,管理的基金發(fā)行規(guī)模達60億份基金單位,
其管理多只基金的經(jīng)驗與經(jīng)歷,為其管理金鷹開放式基金奠定一定基礎。
在長期的考察調(diào)研中,我們發(fā)現(xiàn)國泰基金管理公司注重投資決策程序優(yōu)化,專注內(nèi)部的組織制度建設。國泰實行投資
決策委員會領導下的基金經(jīng)理負責制。投資決策委員會審批重大投資項目和基金投資計劃,基金經(jīng)理則負責基金的投資組合管
理和日常運作。其證券投資決策總體原則是:符合相關的法律法規(guī)規(guī)定以及基金契約；堅持研究支持決策的原則；堅持科學決
策、集體決策的原則；堅持穩(wěn)健性原則。投資決策程序包括資產(chǎn)配置、投資組合構建、投資決策的貫徹執(zhí)行3個部分。關于資
產(chǎn)配置,由投資研究聯(lián)席會議根據(jù)市場發(fā)展情況,召集研究員和基金經(jīng)理研討資產(chǎn)配置情況；投資研究聯(lián)席會議向投資決策委
員會提出一段時期的資產(chǎn)配置建議；投資決策委員會就聯(lián)席會議提出的資產(chǎn)配置建議進行專題論證,作出一段時期的資產(chǎn)配置
決議,書面下達各基金小組執(zhí)行。關于投資組合,基金管理小組根據(jù)投資決策委員會的資產(chǎn)配置決議,在備選股票池的基礎上
擬定一段時期的投資組合計劃,報投資決策委員會批準；投資決策委員會批準投資組合計劃或對投資組合計劃提出修改建議；
基金管理小組執(zhí)行投資組合計劃。關于投資決策的貫徹執(zhí)行,基金管理小組應根據(jù)投資決策委員會的決議制定相應投資計劃,
并貫徹實施�；鸾�(jīng)理通過電腦程序對中央交易室下達投資指令,中央交易室在投資指令規(guī)定的時間、投資規(guī)模和價格范圍內(nèi)
下單操作。
基金管理公司不能憑"人管投資",而應"制度管投資"。做出一兩筆"經(jīng)典"投資可能是小概率事件,可能是特定
時期的"運氣"使然。一家基金管理長期穩(wěn)定的投資管理水平就不能僅僅憑小概率事件和運氣了,它需要形成一整套穩(wěn)定的持
之有效的投資理念與投資風格。從國內(nèi)基金管理公司實踐來看,基金管理公司高層應相對超脫,將具體的投資決策權交給基金
經(jīng)理,只負責重大投資決策的"把關",主要精力用于"登高望遠",思考如何優(yōu)化投資決策制度、完善內(nèi)控制度、構造基金
公司核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展問題。國泰的投資決策委員會與基金經(jīng)理關系處理較為協(xié)調(diào)。這種既有分工又有監(jiān)督制衡的機制
有效保證了國泰的持續(xù)穩(wěn)定運營。
四、投資管理------基金管理人核心競爭力
提要:投資管理既是科學,也是藝術,基金管理人必須形成一套投資管理思路與方法。基金管理公司"賣"的是科學
有效的并且可以不斷檢驗的投資方法。否則基金管理公司就是在兜售"炒股"技術。
投資管理水平是一家基金管理公司的核心競爭力�；鸸芾砉局g的競爭主要是投資管理與內(nèi)控管理的競爭。國泰
基金管理人在金鷹增長開放式基金的基金契約中已對其投資管理的主要內(nèi)容進行了詳細披露。
投資目標:分享中國經(jīng)濟增長的成果,實現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增長。
投資范圍:基金的投資范圍限于具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、債券及中國證監(jiān)會
允許基金投資的其他金融工具。其中投資重點是利潤或收入具有良好增長潛力的增長型上市公司,這部分投資比例將不低于本
基金股票資產(chǎn)的80%。
投資理念:價格終將反映價值。
投資方向:分享我國經(jīng)濟增長的成果。中國經(jīng)濟持續(xù)增長的勢頭仍有望保持下去,上市公司中有許多是我國未來經(jīng)濟
增長的代表,將推動經(jīng)濟長期增長,投資于這些增長型上市公司的股票,可以分享中國經(jīng)濟持續(xù)增長的成果。投資于未來國民
經(jīng)濟發(fā)展的支柱行業(yè)或相對于國民經(jīng)濟增長較快的新興行業(yè)。重點投資于主營業(yè)務收入或利潤具有良好增長潛力的上市公司。
在研究公司基本面的基礎上,判斷企業(yè)的內(nèi)在價值,選擇增長型上市公司。
投資策略:資產(chǎn)配置和行業(yè)配置采用自上而下的方法；股票選擇采用自下而上的方法�；鸾M合投資的基本范圍:股
票資產(chǎn)25%-75%；債券資產(chǎn)55%-20%；現(xiàn)金資產(chǎn)20%-5%。其中中長期投資占股票投資比例的80%以上；
短期投資占股票投資比例不超過20%。注意投資對象的預期收益和預期風險的合理匹配。在承擔適度風險的范圍內(nèi),選擇預
期收益大于預期風險的品種進行投資。自上而下的資產(chǎn)配置與自下而上的品種選擇相結合。獨立的決策執(zhí)行與動態(tài)的組合管理
。
投資方法:投資管理既是科學,也是藝術,基金管理人必須形成自身的投資管理思路與方法�；鸸芾砉�"銷售"
的必須是科學有效的并且可以不斷檢驗的投資方法。否則基金管理公司就是在兜售"炒股"技術。金鷹增長的投資方法分股票
、債券兩個方面。股票投資:重點投資于主營業(yè)務收入或利潤具有良好增長潛力的增長型上市公司,從基本面分析入手選擇增
長型股票。通過對上市公司所處行業(yè)增長性及其在行業(yè)中的競爭地位、公司商業(yè)模式、核心競爭能力、企業(yè)資本擴張能力、戰(zhàn)
略重組等多方面的因素進行綜合評估；以上市公司過去兩年的主營業(yè)務收入和利潤增長以及未來兩至三年的預期增長性為核心
,綜合考察上市公司的增長性及其可靠性和可持續(xù)性。在此基礎上本基金將進一步考量其股價所對應的市盈率、市凈率等與市
場(行業(yè))平均水平,以及增長性相比是否合理,結合資本市場的具體情況,適時作出具體的投資決策。債券投資:投資于國
債、金融債和企業(yè)債(包括可轉換債)。按照基金總體資產(chǎn)配置計劃,以滿足流動性需求為前提,提高基金的收益水平。建立
由不同類型、不同期限債券品種構成的組合。
五、產(chǎn)品說明書開行業(yè)先河
提要:從社會分工與工業(yè)化生產(chǎn)角度看,基金管理公司管理基金提供金融服務就象是工廠生產(chǎn)產(chǎn)品一樣。各種不同類
型的基金猶如是生產(chǎn)線上不斷生產(chǎn)的產(chǎn)品。任何產(chǎn)品,在其向社會推出之際,均應具備產(chǎn)品說明書,并且要指出產(chǎn)品的適用對
象,例如藥品說明書。基金產(chǎn)品說明書是基金特征的高度概括。
國內(nèi)市場的51只證券投資基金從表面上看品種比較豐富,有成長型、平衡型、成長價值復合型、指數(shù)型等。但真正
按照契約或者基金名稱所揭示的品種特征進行投資,并且得以一貫保持的基金卻不多�；鸸芾砉驹O計的各只基金雖表述不
同,具體的投資結果卻大致相同,或者說投資結果與品種特征表述沒有相關性。有種觀點認為,＂不管用什么手段,也不管有
沒有遵守基金契約,只要凈值增長,就是好基金＂。這種觀點值得商榷,可能在特定條件下有一定作用,但從長期發(fā)展的角度
看,并不值得推崇。基金按契約穩(wěn)健運作有利于保證基金的長期績效和風險控制,有利于投資者形成對基金的穩(wěn)定預期。
為改變過去基金風格特征趨同的不合理現(xiàn)象,監(jiān)管部門加強了基金品種特征與基金契約的審查,要求基金管理公司完
善基金契約,增加基金產(chǎn)品說明書�；鹌跫s是調(diào)整、約束基金各方當事人的重要法律文件,也是投資人約束管理人與托管人
的主要依據(jù)。契約是基金管理人對投資人所做出的莊嚴承諾。相當多的基金未明確規(guī)定基金的風格和收益風險對應關系。一些
基金品種特征描述差別很大,但投資結果以及實現(xiàn)凈值增長的手段與措施高度雷同,因此,投資人對基金管理人無法形成合理
的判斷與預期。一般而言,基金產(chǎn)品說明書包括6個方面內(nèi)容:1、基金類型、投資理念與投資策略；2、基金風險與收益的
狀況及對應關系,基金風險的底線在哪里?3、單只最優(yōu)管理規(guī)模的論證；4、基金的選股標準；5、基金收益率的比較基準
；6、風險管理工具和風險化解手段等。
從社會分工與工業(yè)化生產(chǎn)角度看,基金管理公司管理基金提供金融服務就象是工廠生產(chǎn)產(chǎn)品。各種不同類型的基金猶
如是生產(chǎn)線上生產(chǎn)的產(chǎn)品。任何產(chǎn)品,在其向社會推出之際,均應具備產(chǎn)品說明書,例如藥品說明書。基金產(chǎn)品說明書是基金
特征的高度概括,并且要指出產(chǎn)品的適用對象。國泰金鷹開放式基金開基金業(yè)之先河,第一家提出基金產(chǎn)品說明書,以取信于
市場、取信于社會。國泰此舉對完善基金產(chǎn)品設計、建立專業(yè)化的基金產(chǎn)品具有重大意義。
附:國泰金鷹增長基金產(chǎn)品說明書(概要)
投資目標:分享中國經(jīng)濟增長的成果,實現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增長。
投資理念:價格終將反映價值。
投資類型和投資策略:基金類型為成長型基金。資產(chǎn)配置和行業(yè)配置采用自上而下的方法；股票選擇采用自下而上的
方法�；鸾M合投資的基本范圍:股票資產(chǎn)25%-75%；債券資產(chǎn)55%-20%；現(xiàn)金資產(chǎn)20%-5%。其中中長期
投資占股票投資比例的80%以上；短期投資占股票投資比例不超過20%。
選股標準:公司主營業(yè)務收入或利潤過去兩年年均增長超過GDP增長水平且仍將繼續(xù)保持增長；或者預期未來兩年
,公司主營業(yè)務收入或利潤增長超過GDP的增長。
業(yè)績比較基準:選取上證A股指數(shù)作為衡量基金業(yè)績的比較基準。
風險收益特征:追求中性偏低的風險收益,通過組合投資于增長型股票,力爭實現(xiàn)基金單位資產(chǎn)凈值在大盤上漲時增
幅不低于比較基準上漲幅度的65%,大盤下跌時基金單位資產(chǎn)凈值跌幅不高于比較基準跌幅的60%；年度內(nèi)基金單位資產(chǎn)
凈值的標準差小于比較基準的標準差。
風險管理工具及主要指標:利用與美國道富公司共同開發(fā)的國泰基金風險控制系統(tǒng),動態(tài)跟蹤組合和個股風險。主要
風險指標為貝塔值(β)和風險貢獻(Rc),其風險限額分別為:｜β｜＜1.5,即個股和組合的波動不能超過大盤的1
50%；Rc＜1.5,即個股占組合的風險份額不超過其所占市值份額的1.5倍。
六、風險管理與內(nèi)控制度:保護基金資產(chǎn)的"堤壩"
提要:投資管理與風險管理、內(nèi)控制度是一塊硬幣的正反面,缺一不可。收益的衡量必須考慮風險的程度�；鸸芾�
人運用投資人資產(chǎn)在市場"縱橫馳騁"時,風險管理與內(nèi)控制度恰恰是保護基金資產(chǎn)安全的堅實"堤壩"。
從公開信息看,國泰基金管理公司的內(nèi)部風險控制系統(tǒng)由以下幾部分構成:
1、風險管理和控制制度。這些制度是風險管理貫徹執(zhí)行的保證。
2、風險管理方法體系。根據(jù)對風險的揭示狀況,國泰制定了較為合理的風險管理的指標和方法體系,對揭示的各種
風險設計了嚴密的管理和控制方法,保證各種風險都有應對措施。
3、國際先進水平的風險管理軟件系統(tǒng)。把風險管理和控制建立在客觀量化分析的基礎上。國泰與美國道富銀行共同
開發(fā)了具有國際先進水平的風險管理軟件系統(tǒng),用以對風險進行量化分析,為風險管理提供實時的風險信息。
4、風險管理團隊。國泰的風險控制委員會是公司風險管理的領導決策機構。風險管理與控制是全員全過程參與的一
項系統(tǒng)工程,員工密切配合,實現(xiàn)對風險進行有效管理與控制。
開放式基金的風險主要包括流動性風險,申購及贖回價格未知風險、基金投資風險、機構運作風險和不可抗力風險。
國泰根據(jù)風險的類別,分別建立了下列風險管理程序:
1、投資風險管理；
2、巨額贖回風險管理；
3、基金注冊與過戶登記人差錯風險管理；
4、基金托管人信用風險管理；
5、銷售代理人處理能力不足風險管理；
6、不可抗力風險管理。
內(nèi)部風險控制的組織:
(1)風險控制委員會:風險控制委員會為公司非常設議事機構,由公司副總經(jīng)理、督察員及相關人員組成,其主要
職責是負責基金投資過程中的風險評估與防范,制定控制基金投資風險的措施,并在市場發(fā)生重大變化時,依據(jù)風險控制的要
求,對投資組合作出有效調(diào)整,保證基金資產(chǎn)的安全。
(2)督察員:督察員制度是基金管理有限公司特有的制度。督察員全權負責管理有限公司的稽核監(jiān)察工作。督察員
由公司總經(jīng)理提名,經(jīng)董事會聘任或解聘。督察員可列席公司任何會議,對基金運作、內(nèi)部管理、制度執(zhí)行及遵紀守法情況進
行稽核,獨立出具稽核報告,報送中國證監(jiān)會和公司董事長。
(3)稽核監(jiān)察部:稽核部門依據(jù)國家的有關法律、法規(guī),公司的內(nèi)控制度,在所賦予的權限內(nèi),按照規(guī)定的程序和
方法,對稽核對象進行客觀公正的檢查和評價�；瞬控撠煓z查、評價公司有關部門執(zhí)行國家有關法律法規(guī)的情況和執(zhí)行公司
各項規(guī)章制度的情況；負責評價公司內(nèi)控制度的健全性、有效性和合理性；負責評價投資決策程序及執(zhí)行情況；調(diào)查公司內(nèi)部
的經(jīng)濟違法案件等。
內(nèi)部風險控制的內(nèi)容:
內(nèi)部風險控制制度的內(nèi)容由一系列的具體制度構成,包括:崗位分離制度、空間分離制度、作業(yè)流程制度、集中交易
制度、信息披露制度、資料保全制度和獨立的稽核制度等。
為保證各部門的相對獨立性,應建立明確的崗位分離制度。同時實行空間隔離制度,建立中間墻,充分保證信息的隔
離和保密。
各部門應本著合理、高效、盡可能減小錯誤發(fā)生的可能性的原則,制定本部門的作業(yè)流程。
基金投資運作實行各基金的基金經(jīng)理獨立決策下的的集中交易制度,建立中央交易室,所有基金投資必須在中央交易
室完成。
制定規(guī)范的信息披露管理辦法,建立完善的信息資料保全系統(tǒng),建立完整的會計、統(tǒng)計和各種業(yè)務資料的檔案。
實行獨立的稽核檢查制度,稽核監(jiān)察部有權對公司各業(yè)務部門工作進行稽核檢查,并保證稽核的獨立性和客觀性。
國泰基金管理有限公司對國泰金鷹增長基金投資風險,主要通過于美國道富銀行共同開發(fā)的風險管理系統(tǒng)進行量化控
制和風險評估。根據(jù)金鷹增長基金的風險收益特點設定了一系列的定量指標,如VaR,邊際VaR,增量VaR,相對Va
R,β(貝塔值)、σ(標準差)等以及組合行業(yè)結構比例,行業(yè)VaR,行業(yè)風險貢獻,地域集中度分析；市場流動性Va
R,備付流動性缺口等,實現(xiàn)對開放式基金可量化風險的評估,并產(chǎn)生一系列風險報告,包括股票風險報告、債券風險報告、
集中風險報告、流動性風險報告風險,報告的形式分為日報、周報、月報等。據(jù)了解,國泰已通過對金鷹增長基金的模擬投資
進行了風險跟蹤分析,取得了滿意的效果。
七、新招迭出志在必得
提要:國泰金鷹增長開放式基金與此前設立的幾只開放式基金相比又有多方面的創(chuàng)新。"成功的銷售是開放式基金成
功的一半"。隨著開放式基金的不斷推出,開放式基金將會越來越多地走近投資者。
國泰金鷹增長開放式基金是在我國開放式基金成功試點以來設立的第四只開放式基金,也是今年發(fā)行的首只開放式基
金。與此前設立的三只開放式基金相比,國泰金鷹增長開放式基金在博取各家之長的基礎上,經(jīng)過精心準備,進一步完善了對
開放式基金的設計。從該基金的招募說明書等公開信息看,該基金在代銷渠道、設計方案等多個方面實現(xiàn)了創(chuàng)新。
首先,對基金契約、招募說明書和業(yè)務規(guī)則作了進一步完善和修改,讓投資者能夠更清晰地了解整個產(chǎn)品和自己的權
利和義務；對認購、申購費率進行了充分的論證,在兼顧行業(yè)已有水平的基礎上,考慮產(chǎn)品的特性,進行了相應的調(diào)整；以產(chǎn)
品說明書的形式,將基金投資目標、投資理念、投資收益風險的特征以及相關的產(chǎn)品特性,簡要地揭示在投資者面前。
其次,承諾在符合有關基金分紅的前提下,對基金的收益每半年至少分配一次。在分配方式上,基金持有人可以選擇
取得現(xiàn)金或將所獲紅利再投資于該基金,選擇采取紅利再投資形式的,分紅資金按權益登記日的基金單位凈值轉成相應的基金
單位。這樣的收益分配方式,即是符合國際慣例的,又是適應市場的需要和投資者的需求的。另外,每半年至少分紅一次,可
以保證將基金的收益及時分配給投資者,從而避免了在后市的行情中損失已得利潤的可能性。例如,2001年下半年,除了
基金泰和以外,絕大多數(shù)封閉式基金在大調(diào)整的行情中損失掉了相當多已得利潤。
第三,在投資者服務方面,不但設立了客戶服務熱線,還設立了基金經(jīng)理熱線,加強對投資者的各類咨詢服務。據(jù)悉
,僅基金經(jīng)理熱線的形式,就可以同時滿足120名投資者參與和基金經(jīng)理的直接交流。這一點對于建立投資人和管理人之間
的密切聯(lián)系是非常必要的和重要的。
第四、在銷售渠道上,率先實現(xiàn)了多個代銷機構同時發(fā)行一只基金的創(chuàng)新。國泰金鷹增長基金在首次發(fā)行認購期間,
就引入了交通銀行和招商銀行兩個代銷銀行,同時引入了電話銀行、網(wǎng)上銀行等非實體銷售方式。銷售渠道的拓展,將大大便
利投資者對開放式基金的投資。"成功的銷售是開放式基金成功的一半"。隨著開放式基金的不斷推出,開放式基金會越來越
多走近投資者。
中國開放式基金仍是一塊待開墾的處女地,我們堅信,在各方面的共同努力下,我國開放式基金事業(yè)一定會擁有一個
燦爛的明天。
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